天茂集團重組國華人壽擱淺之謎 天茂資質(zhì)問題

，國華人壽較大規(guī)模銷售了萬能險產(chǎn)品，雖然當(dāng)年保險業(yè)務(wù)收入345.25億元，較2017年同期下降25.16%;但總規(guī)模保費達到574億元，較2017年同期增長17.3%。

申萬宏源研報分析稱，國華人壽當(dāng)前以銀保躉交年金業(yè)務(wù)為主,仍處于躉交推動的粗放型發(fā)展階段

。自2013年以來國華人壽沿襲了一條以資產(chǎn)驅(qū)動負債發(fā)展的路徑，通過銀保躉交快速做大規(guī)模保費并在資產(chǎn)端通過激進的資產(chǎn)配置獲取投資收益，賺取利差。

資產(chǎn)端配置方面，國華人壽2017年至2019年債券配置占比為11.6%

、11.8%、15.85%;信托計劃占比分別為24.9%、20.17%、17.76%。同期，股票和基金投資占比分別為12.7%、6.4%、10%。

“非標(biāo)和權(quán)益類投資占比較高

，主要與其自身較為激進的負債端來源有關(guān)，為追求較高的利差來源，提升資產(chǎn)端風(fēng)險偏好。預(yù)計國華人壽短期內(nèi)仍將沿襲‘資產(chǎn)驅(qū)動負債’的發(fā)展模式，利差仍為最重要利潤來源，預(yù)測2019年至2021年報表總投資收益率分別為6.6%、6.7%和6.6%。”申萬宏源研報顯示。

據(jù)天茂集團年報

，2020年，國華人壽將繼續(xù)規(guī)劃適度保費規(guī)模，同時，從“降低負債成本、拉長負債久期、優(yōu)化繳費結(jié)構(gòu)、增加保障內(nèi)容”四個方面優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

“公司按照既定戰(zhàn)略持續(xù)推動業(yè)務(wù)發(fā)展，推進業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

，始終堅持適度規(guī)模，效益導(dǎo)向，已連續(xù)六年實現(xiàn)盈利。2020年前四月，國華人壽累計實現(xiàn)原保險保費收入173.41億元;實現(xiàn)規(guī)模保費256.89億元，基本達成公司既定保費計劃。”國華人壽方面表示。