2019年債市謹慎樂觀 信用債機會更為明確 相信市場周期輪換的力量

，中美利差在50bp至60bp之間，進一步縮減到20bp至30bp的可能性不大。

考慮到利率債品種收益空間的有限性

，李海鵬坦言“2019年主做信用債”。他認為，債券投資也有輪動性。債券牛市通常以利率債為開端，然后依次輪動到高、中、低等級信用債，最后以垃圾債收尾。

李海鵬認為

，下半年經(jīng)濟對沖政策見效后，可適當下沉信用資質(zhì)。信用債與傳統(tǒng)債券投資邏輯不同，經(jīng)濟形勢向好時債市偏悲觀，而信用風險會隨企業(yè)盈利轉(zhuǎn)好而下降，可增加一定的信用風險暴露程度，配置中低等級信用債。去年信用風險高發(fā)下，信用利差持續(xù)擴大，很多信用債品種收益相對較高。

不過

，防范信用風險仍是重中之重。做信用資質(zhì)下沉時，需要更強的信用研究能力。據(jù)李海鵬介紹，作為固定收益領(lǐng)域領(lǐng)先的資產(chǎn)管理機構(gòu)，南方基金已形成一套行之有效的風控合規(guī)管理機制。此外，他呼吁完善違約處理機制，包括信用債債權(quán)人利益的保護，對于違約債券交易、交易結(jié)算方面的改進、后續(xù)估值等等。