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重陽投資旗下基金年內(nèi)多數(shù)虧損最高收益率不到12%

2020-07-17 10:58:19來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)

今年A股行情給人的印象除了頗為震蕩以外，就是強(qiáng)烈的結(jié)構(gòu)性分化走勢了

，大消費(fèi)和科技板塊一馬當(dāng)先

，讓不少基金賺的盆滿缽滿

，而除此之外

，...

今年A股行情給人的印象除了頗為震蕩以外

，就是強(qiáng)烈的結(jié)構(gòu)性分化走勢了

，大消費(fèi)和科技板塊一馬當(dāng)先

，讓不少基金賺的盆滿缽滿

，而除此之外

，其余行業(yè)則表現(xiàn)不佳，這也讓沒能踩中行情或者沒能重倉上漲行業(yè)個(gè)股的基金業(yè)績遜色

。

根據(jù)記者統(tǒng)計(jì)

，私募界大佬裘國根創(chuàng)立的上海重陽投資管理股份有限公司(簡稱：重陽投資)今年內(nèi)公開披露的旗下基金共有19只，但其中的16只年內(nèi)收益率都為虧損

，而盈利的3只基金中

，也僅有2只收益率超過了10%。不過

，重陽投資早年投資的上海家化以及燕京啤酒在今年大消費(fèi)行情中也都有亮眼表現(xiàn)

，但似乎并沒有對業(yè)績起到太大作用。

老牌私募旗下基金年內(nèi)多數(shù)虧損

今年食品飲料

、生物醫(yī)藥板塊的走勢一路飆升

，再加上科技股奮起直追，讓不少基金業(yè)績都十分出色

，這在充滿動(dòng)蕩的2020年里著實(shí)亮眼

。然而令人意外的是，在私募界老牌公司重陽投資旗下

，卻有多只基金年內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)了虧損

。

數(shù)據(jù)顯示，在該公司近期有凈值披露的19只基金中

，16只基金都出現(xiàn)了虧損

。外貿(mào)信托-重陽信享價(jià)值5號(hào)1期以-6.35%的收益率墊底，截至2020年7月3日

，該基金單位凈值僅有0.9797元

，作為成立于2019年12月24日的新基金，這樣的業(yè)績顯然非常遜色

，因?yàn)閺慕衲陜?nèi)的表現(xiàn)看

，無論是滬深指數(shù)還是中小創(chuàng)指數(shù)

，亦或是上半年表現(xiàn)差勁的上證50指數(shù)，截至7月15日收盤

，都實(shí)現(xiàn)了正收益

，即使按7月3日收盤看，上證50指數(shù)年內(nèi)也是小幅上漲的

，然而一貫深諳價(jià)值投資之道的重陽投資卻有多數(shù)基金出現(xiàn)虧損

，似乎有點(diǎn)讓人意外。

除了上述一只跌幅超6%的基金外

，重陽投資年內(nèi)還有4只基金跌幅在5%-6%之間

，分別是華潤信托-重陽6期、華潤信托-重陽1期

、華潤信托-重陽2期

、平安信托-投資精英之重陽I，凈值表現(xiàn)為-5.99%

、-5.99%

、-5.98%、-5.20%

。與重陽信享價(jià)值5號(hào)1期不同的是

，這4只基金的成立時(shí)間均較早，最晚的也在2011年

，最早的在2008年

，多年下來，這4只基金的累計(jì)單位凈值均實(shí)現(xiàn)翻倍

。

盡管沒有這些基金近期的持股情況

，但從歷史持股來看，涉及的行業(yè)大多為商業(yè)零售

、醫(yī)藥等消費(fèi)領(lǐng)域

，這一情況也符合其歷史走勢。以重陽1期來看

，該基金成立于2008年9月5日

，此后凈值表現(xiàn)持續(xù)震蕩上行，歷史最大回撤也僅為26.27%

，發(fā)生在2011年間

，在2016年和2018年里，該基金的最大回撤值分別為23.76%

、20.92%

，可以說基金風(fēng)控做的比較好。

重陽6期也大致如此

，在2010年初成立以來即震蕩上行

，最大歷史回撤發(fā)生在2018年

，但也僅為20.91%，其余披露凈值的基金歷史回撤值也均在這一水平

。只是

，歷史上格外偏重消費(fèi)行業(yè)和遵循價(jià)值投資理念的重陽投資在消費(fèi)行業(yè)大漲的2020年卻略顯遜色，不乏給外界留下懸念

。

然而從另一個(gè)角度看

，重陽旗下的基金卻又乏善可陳。比如

，截止到今年6月30日重陽2期數(shù)據(jù)顯示

，最近半年、最近一年

、最近兩年、最近三年的凈值表現(xiàn)分別為-5.98%

、-0.01%

、4.65%、11.29%

，跑輸滬深300指數(shù)的1.64%

、8.85%、18.60%

、13.56%

。而且重陽7期、重陽對沖2號(hào)

、重陽3期

、重陽6期、重陽1期等多數(shù)旗下基金均是如此

。

重陽投資堅(jiān)持自己的“節(jié)奏”也可以從兩個(gè)案例中看出

。早在2012年四季度，重陽3期就現(xiàn)身燕京啤酒的前十大流通股東中

，之后持續(xù)加倉

。而公司旗下的另一只基金——重陽對沖1號(hào)從2013年三季度現(xiàn)身燕京啤酒前十大流通股東中，之后也持續(xù)加倉

。

2014年四季度

，重陽3期退出，2015年一季度重陽對沖1號(hào)也退出了燕京啤酒的前十大流通股東行列

，而2015年二季度過后A股開始了新一輪熊市

，重陽投資的節(jié)奏把握的非常好。

2017年三季度

，公司旗下的重陽戰(zhàn)略聚智基金開始出現(xiàn)在燕京啤酒的前十大流通股東中

，此后

，重陽集團(tuán)有限公司、上海重陽戰(zhàn)略投資有限公司

、重陽戰(zhàn)略匯智基金陸續(xù)現(xiàn)身其中

，截至到目前最新披露的燕京啤酒2020年一季報(bào)都是如此。而燕京啤酒股價(jià)從2015年下半年熊市開始下跌

，一直到2018年年底才見底回升

，可以說重陽投資是在2018年越跌越買，這可以說是重陽投資長線投資的一個(gè)經(jīng)典案例

。

另一只持股是上海家化

，重陽投資旗下最早有上海重陽投資有限公司、重陽戰(zhàn)略同智基金

、重陽戰(zhàn)略聚智基金進(jìn)入上海家化前十大流通股東

，當(dāng)時(shí)是在2015年三季度，但之后的每個(gè)季報(bào)均有重陽旗下產(chǎn)品位居其中

。在上海家化今年一季報(bào)中

，重陽戰(zhàn)略同智、重陽戰(zhàn)略聚智兩只基金依然還在

，而且持股比例比新進(jìn)入更多

。

從上海家化的股價(jià)看，2015年三季度是公司剛開始疲軟時(shí)

，此后反復(fù)震蕩

，但離低點(diǎn)也依然有20%的下行空間，重陽投資在此期間一直持有

，直到今年二季度

，上海家化股價(jià)在短短三個(gè)月里就實(shí)現(xiàn)了翻倍，從幾乎是過去8年的歷史低價(jià)上沖到幾乎歷史最高價(jià)

。但客觀的看

，盡管這兩次都是成功的案例，但對今年重陽投資基金的業(yè)績貢獻(xiàn)顯然并不多

，從這一點(diǎn)看還是不免讓人遺憾

。

另外，根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解

，今年一季度

，重陽集團(tuán)有限公司新進(jìn)買入了同仁堂，位列該公司第十大流通股股東

，上海重陽戰(zhàn)略投資有限公司新進(jìn)買入了川投能源

，位列該公司第九大流通股股東，盡管A股自二季度以來經(jīng)過了明顯的上漲，但這兩家上市公司目前的股價(jià)距離一季度時(shí)都沒有明顯漲幅

。

王慶預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)將V型復(fù)蘇

重陽投資旗下大部分產(chǎn)品皆由裘國根獨(dú)自或參與管理

，裘國根也是重陽投資的董事長。其擁有超過20年證券投資經(jīng)驗(yàn)

，1993年至1995年就職于原君安證券下屬機(jī)構(gòu)

，1996年開始職業(yè)投資，2001年創(chuàng)立上海重陽投資有限公司

，2008年起管理陽光私募基金

，2009年參與創(chuàng)立上海重陽投資管理有限公司。現(xiàn)任重陽投資高級合伙人

、投決會(huì)主席

、投資經(jīng)理。

重陽投資成立于2009年6月

，其專注于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)

，前身是成立于2001年12月的上海重陽投資有限公司。2014年7月

，重陽投資改制為股份公司

，注冊資本為人民幣兩億元。2015年11月

，上海重陽投資有限公司改制為集團(tuán)公司

，基于資產(chǎn)管理行業(yè)的特殊屬性

，重陽投資自成立起即采用合伙模式經(jīng)營

，目前重陽投資的管理規(guī)模已經(jīng)突破100億。

另一位基金經(jīng)理是陳心

，為重陽投資合伙人

、聯(lián)席首席投資官、研究部主管

、投決會(huì)委員

。資料顯示，其為芝加哥大學(xué)工商管理碩士

，CFA

，20年金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾先后在中國國際金融有限公司

、摩根士丹利

、里昂證券等金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任固定收益、汽車和銀行業(yè)高級分析師

。2009年加入重陽投資

，2010年起任基金經(jīng)理，2014年起任戰(zhàn)略研究部主管

，2015年起兼任首席策略師

。

今年4月份

，陳心曾表示，盡管不知道疫情何時(shí)能夠過去

，但我國政府穩(wěn)妥推進(jìn)復(fù)產(chǎn)復(fù)工

、復(fù)商復(fù)市，相信我國經(jīng)濟(jì)會(huì)在二季度率先走出低谷

。就資本市場而言

，在全球流動(dòng)性大幅放松的背景下，疫情防控穩(wěn)固

、經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇

、前景預(yù)期明確的市場應(yīng)該有機(jī)會(huì)成為全球資金的避風(fēng)港。

“全球疫情史無前例

，全球股市波動(dòng)史無前例

，全球經(jīng)濟(jì)下滑史無前例，全球流動(dòng)性應(yīng)對史無前例

。在這么多的史無前例中

，從常理上講，資本市場定價(jià)也很可能會(huì)出現(xiàn)許多混亂和錯(cuò)誤

。作為一名權(quán)益投資者

，我相信大幅波動(dòng)中的股市為投資者以低價(jià)買入并中長期持有真正的優(yōu)質(zhì)公司提供了難得的機(jī)會(huì)。事實(shí)上

，不難發(fā)現(xiàn)不少行業(yè)龍頭公司受疫情影響市值落于新低

，而我們知道疫情的威脅遲早會(huì)過去，社會(huì)生活也終將會(huì)恢復(fù)常態(tài)

。在大變局中

，去偽存真找到并耐心持有這些不可或缺的公司，依然是一件知易行難的事情

。”

重陽投資旗下還有一位重量級人物

，那就是王慶。1999-2005年

，王慶在國際貨幣基金組織任經(jīng)濟(jì)學(xué)家

，常駐美國首都華盛頓，負(fù)責(zé)分析亞洲

、東歐以至中東地區(qū)成員國的經(jīng)濟(jì)情況

，加強(qiáng)并執(zhí)行國際貨幣基金組織的督導(dǎo)政策框架。此后任美國銀行擔(dān)任大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究和投資策略主管

。2007-2011年

，擔(dān)任摩根士丹利大中華區(qū)董事總經(jīng)理，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家;2011-2013年任中國國際金融有限公司董事總經(jīng)理，投資銀行部執(zhí)行負(fù)責(zé)人

，于2013年4月加入重陽投資

。

王慶在7月初時(shí)曾對媒體表示，“在疫情發(fā)生前

，中國經(jīng)歷了連續(xù)3年(2016年下半年到2019年上半年)經(jīng)濟(jì)和信用周期下行的過程

，這是在整體宏觀政策主基調(diào)指引下做出的，也就是過去兩三年防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)

，去杠桿解析信用的大背景

。這3年的下行主要是由于政策導(dǎo)向，而這一政策其實(shí)早已出現(xiàn)轉(zhuǎn)折

。以社會(huì)融資變化來看

，早在2019年二季度以及年中就出現(xiàn)了拐點(diǎn)。”

信用周期拐點(diǎn)的出現(xiàn)往往預(yù)示著6-9個(gè)月后經(jīng)濟(jì)周期拐點(diǎn)的出現(xiàn)

。王慶認(rèn)為

，如果沒有疫情，中國經(jīng)濟(jì)周期的拐點(diǎn)應(yīng)當(dāng)在今年一季度出現(xiàn)

。但是由于疫情

，這一拐點(diǎn)不僅沒有發(fā)生，反而增速遇阻

。簡而言之

，由于疫情沖擊，中國經(jīng)濟(jì)上行的過程被打斷和推遲了

。

反過來

，在應(yīng)對疫情時(shí)，財(cái)政

、貨幣

、信用等監(jiān)管政策是以更大的范圍

、更廣的方式展現(xiàn)出來

。后續(xù)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有技術(shù)原因，也有大的信用和經(jīng)濟(jì)周期背景的原因

，所以后續(xù)中國經(jīng)濟(jì)V型反彈

、復(fù)蘇可能比大家預(yù)測的要更加強(qiáng)勁。

對于投資者而言

，慢牛市場中更加關(guān)注基本面變化對股票價(jià)格的影響

，可以形成持續(xù)穩(wěn)定的財(cái)富效應(yīng)。對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言

，穩(wěn)定的價(jià)格信號(hào)可以更好發(fā)揮資本市場的資源配置作用

，形成金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)。

王慶認(rèn)為，要實(shí)現(xiàn)慢牛需要幾個(gè)條件：一是宏觀政策

、監(jiān)管政策具有穩(wěn)定性

、一致性，使市場主體形成穩(wěn)定的政策預(yù)期;二是大力培育機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍

，引導(dǎo)長期資金入市

，以降低市場的投機(jī)屬性，平滑市場波動(dòng);三是嚴(yán)禁場外配資等杠桿資金的使用

、打擊各種內(nèi)幕交易等違法行為

，提高證券違法成本;四是加強(qiáng)投資者教育，弘揚(yáng)理性投資

、長期投資

、價(jià)值投資的理念。

重陽投資旗下基金年內(nèi)業(yè)績一覽

序號(hào)	證券名稱	年內(nèi)復(fù)權(quán)單位凈值增長率	累計(jì)復(fù)權(quán)單位凈值增長率	最新凈值日期	累計(jì)單位凈值元	成立日期	投資經(jīng)理
1	外貿(mào)信托-重陽信享價(jià)值5號(hào)1期	-6.35%	-2.03%	2020-07-03	0.9797	2019-12-24	裘國根
2	華潤信托-重陽6期	-5.99%	107.46%	2020-06-30	2.0746	2010-01-06	裘國根,陳心
3	華潤信托-重陽1期	-5.99%	376.83%	2020-06-30	4.7683	2008-09-05	裘國根
4	華潤信托-重陽2期	-5.98%	238.53%	2020-06-30	3.3853	2008-12-12	裘國根
5	平安信托-投資精英之重陽I	-5.20%	158.30%	2020-07-03	2.5830	2011-11-21	裘國根
6	華潤信托-重陽穩(wěn)健成長	-4.22%	15.64%	2020-06-30	1.1564	2016-04-22	裘國根
7	華潤信托-重陽3期	-4.21%	149.91%	2020-06-30	2.4991	2009-09-02	裘國根,陳心
8	華潤信托-重陽價(jià)值3號(hào)A期	-4.20%	4.51%	2020-06-30	1.0451	2017-11-17	裘國根
9	外貿(mào)信托-重陽對沖2號(hào)	-3.97%	58.67%	2020-07-03	1.5867	2014-03-21	裘國根,陳心
10	華潤信托-重陽價(jià)值3號(hào)B期	-3.51%	2.96%	2020-06-30	1.0296	2017-12-13	裘國根
11	華潤信托-重陽價(jià)值9號(hào)	-2.68%	8.03%	2020-07-03	1.0803	2019-06-21	裘國根
12	華潤信托-重陽7期	-2.52%	110.29%	2020-06-19	2.1029	2011-05-26	裘國根,陳心
13	中海信托-金海8號(hào)	-2.19%	92.59%	2020-06-24	1.9259	2014-03-06	--
14	中信信托-重陽8期	-1.14%	121.68%	2020-07-03	2.2168	2011-07-01	裘國根,陳心
15	外貿(mào)信托-重陽目標(biāo)回報(bào)1期	-0.79%	123.59%	2020-07-03	2.2359	2011-09-01	裘國根,陳子木
16	外貿(mào)信托-重陽目標(biāo)尊享A期	-0.79%	89.20%	2020-07-03	1.8920	2014-08-29	裘國根
17	華潤信托-重陽智投	3.15%	7.52%	2020-07-03	1.0752	2019-11-01	裘國根
18	招商匯金之重陽	10.69%	231.00%	2020-07-13	2.9409	2013-02-07	裘國根
19	君享重陽阿爾法對沖一號(hào)	11.81%	251.45%	2020-07-10	2.9170	2012-12-27	裘國根