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消息：長賽道新風(fēng)口天弘基金多維度“甄選”食品飲料

2020-08-04 15:01:58來源：中國基金報

海外疫情二次爆發(fā)、中美摩擦再次升級，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭

、世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷

、全球市場萎縮。面對不斷惡化的外部環(huán)境

，內(nèi)循環(huán)成為中國破局的...

海外疫情二次爆發(fā)、中美摩擦再次升級，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭

、世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、全球市場萎縮

。面對不斷惡化的外部環(huán)境

，內(nèi)循環(huán)成為中國破局的政策突破口。作為未來中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最重要的政策指引

，內(nèi)循環(huán)依托國內(nèi)超大規(guī)模的市場優(yōu)勢

，推動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健增長

，映射出資本市場的產(chǎn)業(yè)投資大趨勢。

消費是內(nèi)循環(huán)的核心動力之一

，也是A股投資布局的長期賽道

，食品飲料作為消費的代表性分支行業(yè)更是牛股輩出。食品飲料消費市場集中在國內(nèi)

，國際貿(mào)易占比不高

，受外部環(huán)境沖擊影響較小。在新的宏觀和政策背景下

，具有需求剛性

、業(yè)績穩(wěn)健優(yōu)勢的食品飲料優(yōu)質(zhì)公司，將繼續(xù)扮演機(jī)構(gòu)核心資產(chǎn)的角色

。天弘基金日前發(fā)行甄選食品飲料發(fā)起式基金

，從品牌壁壘、成長能力

、產(chǎn)品品質(zhì)和消費者責(zé)任等多個維度

，對A股和港股兩個市場的食品飲料企業(yè)進(jìn)行深入研究，分享優(yōu)質(zhì)企業(yè)的中長期穩(wěn)健收益機(jī)會

。

十年跨度優(yōu)選價值標(biāo)桿企業(yè)

天弘甄選食品飲料基金擬任基金經(jīng)理于洋強調(diào)

，會用10年跨度的長周期視角去考察公司的品牌競爭壁壘。作為天弘基金消費組副組長

、權(quán)益團(tuán)隊研究負(fù)責(zé)人

，于洋一直踐行“深度研究支持下的長期價值投資”理念，重視深度產(chǎn)業(yè)研究

，淡化擇時

，精選個股。

對于消費行業(yè)投資

，品牌是公認(rèn)的選股標(biāo)準(zhǔn)

。但在于洋的投資體系中，品牌壁壘是一個動態(tài)標(biāo)準(zhǔn)

，因為企業(yè)業(yè)務(wù)競爭能力和管理能力的不同

，生產(chǎn)技術(shù)、成本

，甚至是消費人群消費偏好的代際變化等因素

，都會使得不同公司會逐步拉開差距。因此

，判斷企業(yè)的行業(yè)梯隊位次

，不僅需要判斷基本面趨勢、也包括競爭壁壘的變化趨勢

，需要選擇那些長期賽道好

，競爭能力強

，品牌壁壘能夠不斷提高的企業(yè)。

與高壁壘對應(yīng)的是較高估值

。今年二季度以來

，伴隨國內(nèi)疫情影響減退，消費顯著回暖

，6月份社會消費品零售總額增速較5月上升1.00 個百分點;實物商品網(wǎng)上零售額同比增長14.30%

，增速較5月上升2.80個百分點。良好基本面支持投資信心恢復(fù)

，白酒等板塊估值進(jìn)一步提升至歷史高位

。

對于質(zhì)量優(yōu)但不便宜的現(xiàn)象，于洋認(rèn)為未來食品飲料優(yōu)質(zhì)龍頭公司的價值標(biāo)桿效應(yīng)將不斷強化

。海外機(jī)構(gòu)

，以及保險、社保

、公募基金等長線資金持續(xù)入市

，A股價值投資文化不斷強化。在外資與本土機(jī)構(gòu)的強力支撐下

，具有長期行業(yè)成長紅利

、業(yè)內(nèi)競爭優(yōu)勢突出的龍頭企業(yè)

，其市場價值地位將不斷提升

，像貴州茅臺(600519)、海天味業(yè)(603288)等食品飲料行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)

，中長期估值將有進(jìn)一步提升的空間

。

中期深度研究精選買賣時機(jī)

食品飲料行業(yè)是長期投資的理想標(biāo)的，但投資門檻并不低

。細(xì)分板塊眾多

，個股分化差異大。比如白酒行業(yè)

，高端和超高端白酒與一般白酒品牌間的業(yè)績成長能力明顯分化

，調(diào)味品不同子行業(yè)的市場集中度不同，市值成長空間差異巨大

。行業(yè)格局變化對上市公司帶來巨大影響

，這意味著對食品飲料行業(yè)的深度研究將創(chuàng)造出更高的超額收益。

天弘基金堅持“專業(yè)分工

、深度研究”的理念導(dǎo)向

，為天弘甄選食品飲料基金配置白酒、食品兩個細(xì)分方向的專職研究員

，增強公司基本面的深入研究能力

，為投資提供更有效的決策依據(jù)

。

基于深厚的研究積累，于洋在10年長周期跨度上尋找方向

，并在2-3年的中周期把握行業(yè)格局的變化

，力求對企業(yè)盈利相對準(zhǔn)確的預(yù)測。在倉位配置上

，對于基本面趨勢與研究結(jié)論相符合

，成長方向持續(xù)向上的行業(yè)第一梯隊公司，堅持重倉持有

，對于基本面向下的企業(yè)清倉或回避

。

在實際買賣點選擇時，于洋善于在季度級別上逆向投資

。從操作層面看

，就是當(dāng)企業(yè)季度財報數(shù)據(jù)或是月度銷售數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，股價出現(xiàn)調(diào)整時買入;當(dāng)季度或月度數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期

，股價大幅上漲時賣出

。這種判斷同樣來自對估值相對企業(yè)基本面變化的深度研究。

從長期和中期方向選擇

，再到?jīng)Q定短期具體倉位和買賣時點

，天弘甄選食品飲料基金的投資觀和方法論，以及專精細(xì)分行業(yè)的研究員配置

，集中體現(xiàn)了天弘基金的主動權(quán)益投資優(yōu)勢

，也就是以行業(yè)深耕為目標(biāo)，打通投資團(tuán)隊與研究團(tuán)隊

，以小組形式聚焦專業(yè)能力圈

，并輔之以大數(shù)據(jù)、人工智能等前沿科技

，利用自身的數(shù)據(jù)信息優(yōu)勢和算法模型優(yōu)勢

，降低投資風(fēng)險，優(yōu)化長期收益能力

。

責(zé)任編輯：孫知兵

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