“三道紅線”滿月 與新規(guī)賽跑：房企急降杠桿 債轉(zhuǎn)股成趨勢(shì)

，會(huì)按照要求將真實(shí)的規(guī)模上報(bào)以換取更大的降負(fù)債空間。

“監(jiān)管層態(tài)度比較堅(jiān)決。”一位千億級(jí)房企人士向時(shí)代周報(bào)記者透露

，有試點(diǎn)房企希望將地產(chǎn)以外多元化業(yè)務(wù)部分的負(fù)債，從有息負(fù)債管理中剔除，但監(jiān)管部門的反饋是“遵循會(huì)計(jì)準(zhǔn)則”。

債轉(zhuǎn)股成趨勢(shì)

種種跡象表明

，房企融資將向債務(wù)轉(zhuǎn)股權(quán)的方向發(fā)展。

馮勁義對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示

，“三道紅線”可以從債權(quán)和股權(quán)角度理解，新規(guī)希望房企少借債、增加股東權(quán)益。

“監(jiān)管是穿透式的

，無論房企做多少層架構(gòu)或者明股實(shí)債的方式借債，都會(huì)被識(shí)別。”郁亮認(rèn)為，房企要進(jìn)行實(shí)打?qū)嵳{(diào)整，萬科正在加強(qiáng)財(cái)經(jīng)紀(jì)律方面的管理，包括財(cái)務(wù)紀(jì)律和投資紀(jì)律等。

9月25日

，中信資本某不具名執(zhí)行董事對(duì)時(shí)代周報(bào)記者稱，新規(guī)是為了避免房企負(fù)債過度增長，因此傳統(tǒng)的非標(biāo)債權(quán)融資將迎來重大挑戰(zhàn)。債權(quán)投資一般1―2年就要退出，但是股權(quán)投資的周期更長，未來趨勢(shì)就是擁抱真股權(quán)投資。

國泰君安證券研報(bào)表示，股權(quán)融資不會(huì)帶來有息負(fù)債的增加

，同時(shí)增厚權(quán)益，對(duì)企業(yè)負(fù)債水平的改善顯著。

9月18日

，國安信銀投資合伙人馬寧在某論壇上指出，房企拓寬股權(quán)融資模式是根本性解決房地產(chǎn)融資結(jié)構(gòu)的措施。

在馬寧看來

，房企股權(quán)融資拓新方向一是REITs(房地產(chǎn)投資信托基金);二是過去的房地產(chǎn)股權(quán)信托轉(zhuǎn)向優(yōu)先結(jié)構(gòu)信托和可轉(zhuǎn)股信托;三是房地產(chǎn)私募股權(quán)基金。

“不過債轉(zhuǎn)股的融資趨勢(shì)，也需要過渡期