1月11日，市場延續(xù)盤整趨勢
，截至當日收盤
，三大指數(shù)跌幅均超過1%
，3300余只個股普跌
，此前資金抱團的釀酒
、新能源等板塊跌幅較大。市場交投依然活躍
，兩市成交額連續(xù)第六日突破萬億
。值得注意的是，日前多家券商發(fā)布策略報告
，對資金抱團行業(yè)的判斷出現(xiàn)分歧
。部分券商指出，市場資金向龍頭股匯聚的趨勢中短期內(nèi)不會發(fā)生改變
，而另一部分券商則認為
，繼續(xù)抱團的風險收益比有所下降，大小市值的分化或出現(xiàn)邊際收斂
。
有機構(gòu)認為“抱團行情”及市場分化中短期內(nèi)仍將延續(xù)
。國泰君安指出，春節(jié)前難見抱團瓦解
。在無風險利率下行預期下
，配置思路由“自下而上選股”主導是當前抱團的核心本質(zhì)。同時
，抱團難瓦解也意味著風格難切換
。國盛證券也表示，A股市場資金向龍頭集中的進程遠未結(jié)束
。近年來A股市值后50%的公司成交額占比已從2016年的33%持續(xù)下降至2020年的19%
。但對比美、日
、韓等海外成熟市場
，其市值后50%的公司成交額僅分別占2%、4%
、3%
。
華泰證券則認為，對于“抱團”行業(yè)需要區(qū)別對待
。在其看來
，上周五北向資金逆勢流入“非抱團”行業(yè)，行業(yè)分化或?qū)⒁虼硕諗?div id="d48novz" class="flower left">
，大小市值的分化或在春?jié)后有邊際收斂
。
另一部分券商則表示，分化行情接近上限
，而機構(gòu)“抱團”正在逐步瓦解
。中信證券指出，A股市場開年出現(xiàn)脈沖式上行和結(jié)構(gòu)分化加劇，主要是年初增量資金集中建倉所致
。隨著基金建倉急迫性的下降，A股市場上漲和分化的節(jié)奏都將有所放緩
，市場將重回慢漲輪動
。同時，機構(gòu)的密集調(diào)倉
，或?qū)е露€品種的投機性抱團延續(xù)瓦解趨勢
。廣發(fā)證券也表示，當前持續(xù)8周的分化行情正接近歷史上限
。2021年點燃新年熱情的“爆款新基”雖然仍會帶來增量
，但目前熱門抱團行業(yè)的估值位置不斷上移，并非新基金建倉的最優(yōu)考量
。開源證券則直接指出
，繼續(xù)抱團的性價比正在不斷降低?div id="4qifd00" class="flower right">
？缒晷星榕R近結(jié)束
，春季躁動短期缺乏基本面基礎(chǔ)。從估值上看
，在本輪抱團前大盤股其實已經(jīng)“不便宜”
，其中大盤成長股成為估值抬升的主要構(gòu)成，市場短期的波動可能會因此而上升
。
行業(yè)選擇上
，順周期板塊仍是機構(gòu)配置主線。中信證券認為
，從景氣角度出發(fā)建議緊扣順周期主線
，把握海外工業(yè)品漲價補庫存以及國內(nèi)可選消費輪動兩個趨勢，重點關(guān)注有色金屬
、汽車
、家電、家居等
。海通證券表示
，今年科技軟件、內(nèi)容
、應用端
，以及內(nèi)需中大眾消費等板塊值得重視，中短期繼續(xù)關(guān)注后周期的金融補漲機會
。展望未來
，市場將進入基本面與情緒面驅(qū)動的第三階段，市場高點或?qū)⒊霈F(xiàn)在下半年。
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