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金融應主動創(chuàng)新支持“新基建”投融資需求 “新基建”投融資與傳統(tǒng)基建的區(qū)別

2020-07-14 08:23:37來源：經濟參考報

信息技術正引領人類社會由工業(yè)經濟時代進入數字經濟時代。數字經濟是以使用數字化的知識信息和數據作為關鍵生產要素

、以現代信息通信網絡作...

信息技術正引領人類社會由工業(yè)經濟時代進入數字經濟時代

。數字經濟是以使用數字化的知識信息和數據作為關鍵生產要素、以現代信息通信網絡作為重要載體

、以數字技術的有效使用作為效率提升和經濟結構優(yōu)化的一種新型經濟形態(tài)

。近來

，中央將5G、物聯網

、工業(yè)互聯網

、人工智能

、云計算、區(qū)塊鏈

、智能交通、智慧能源

，以及重大科技

、科教

、產業(yè)創(chuàng)新等基礎設施列為新型基礎設施(“新基建”)

。各地也紛紛加快推進“新基建”

，為數字經濟發(fā)展打基礎

。與傳統(tǒng)基建相比，“新基建”在投資主體

、運營主體

、運營模式等方面都有較大不同。金融要積極適應數字經濟“新思維”

，主動創(chuàng)新支持“新基建”投融資需求

。

“新基建”投融資與傳統(tǒng)基建區(qū)別較大

2020年以來

，我國5G建設速度明顯加快

，截至4月份5G用戶累計已超過3600萬。在云計算和人工智能方面

，各行業(yè)巨頭也紛紛加碼投資

。數據顯示，“新基建”相關領域在疫情沖擊下逆勢而上

，其帶來的數字化生產力正迅速轉化為經濟復蘇的驅動力。隨著國家對“新基建”支持力度不斷加大

，各地也在加速“新基建”項目的投資和落地

。目前已有20多個省公布了規(guī)模達數萬億元的“新基建”建設計劃。保守估計2020年“新基建”投資規(guī)模將超4萬億元

。

我國在傳統(tǒng)基建領域投融資經驗豐富

，形成了完整的體系和成熟的模式。例如

，我國的公路

、鐵路

、機場等基礎設施

，多由政府

、政府成立的平臺公司或大型國有企業(yè)作為主要投資主體，通過服務收費

、特許經營、財政補貼

、土地補償等方式取得收入，以土地

、設施等固定資產為抵押

，利用債券、信貸

、租賃

、信托等金融工具獲得社會資金。但“新基建”作為新興事物

，投融資模式與傳統(tǒng)基建有較大區(qū)別

。

首先，“新基建”項目與傳統(tǒng)基建項目區(qū)別較大

。“新基建”項目投資規(guī)模從幾十萬元至數千億元不等

，投資期限也長短不一

?div id="jfovm50" class="index-wrap">？傮w來說

，“新基建”項目形式更多樣

、范圍更廣泛、規(guī)模更分散

、技術含量更高

。

其次，“新基建”投資主體更加多元化

。“新基建”的投資主體仍在探索過程中，既包括政府投資主體也包括社會投資主體

。

第三，與“新基建”相比

，傳統(tǒng)基建運營模式相對固定

，已形成較成熟的收費模式、定價機制等，項目的投資測算方式

、模型等也都較成熟

。而“新基建”的很多應用場景

、運營模式仍在探索中，例如很多應用場景由于無法直接產生收益

，傳統(tǒng)的項目投資測算方式

、模型等都不適用。

第四

，“新基建”資產價值評估與傳統(tǒng)基建區(qū)別較大。目前各類評估公司對傳統(tǒng)基建項目的資產價值評估方法較成熟

。而“新基建”不但涉及通訊、電力

、交通等各類硬件設施

，還包括數據、算法

、軟件等軟件系統(tǒng)

，更重要的是擁有海量數據。這些設備或系統(tǒng)專業(yè)性強

、種類型號繁多

、期限長短不一

，更新迭代快，而數據更涉及安全與隱私等問題

。

金融要運用“新思維”支持“新基建”

數字經濟作為一種新經濟形態(tài)已撲面而來

。金融要支持數字經濟發(fā)展，必須針對“新基建”的新特點

，主動改革創(chuàng)新

，積極與數字經濟“思維”融合

，適應“新基建”的融資需求

。

第一，金融要運用數字經濟思維積極開展創(chuàng)新

。數字經濟是以使用數字化的知識信息和數據作為關鍵生產要素、以現代信息通信網絡作為重要載體、以數字技術的有效使用作為效率提升和經濟結構優(yōu)化的一種新型經濟形態(tài)

。金融首先應著重考慮信息數據

、通信網絡

、各類數字技術的價值如何評估

，項目余值如何評估。其次

，數字經濟是提升效率

，優(yōu)化結構的一種新型經濟形態(tài)，那么金融要評估“新基建”如何支持數字經濟提升效率和結構優(yōu)化以及其帶來的經濟價值

，并考慮如何將經濟價值轉化為項目收益

。金融支持“新基建”應緊緊圍繞上述兩點核心內容

。

第二，通過改革推動“新基建”的投融資多元化

。5G網絡的投資巨大(基站數量至少是4G的2倍左右

、價格是4G的2倍左右、功耗高約為4G的3倍左右)

。如果采取4G時代

，每家運營商自建基站，自行運營的模式

，將導致巨大的重復建設浪費，且各運營商也難以單獨承擔巨額的投資

。隨著信息技術的發(fā)展

，通信技術的兼容性大大加強

，5G時代通信模式也將統(tǒng)一化

，因此可以采用運營商與地方政府聯合投資的方式解決上述難題。例如

，可引入各省級政府為投資主體，通過土地及承建當地5G基站

、鐵塔等方式參與5G網絡的投資

、建設與維護，而三大運營商主要負責主干網絡的投資

、建設和網絡運營

。政府可通過后期的通訊流量收費分成或股份分紅等方式取得回報，從而調動地方政府的投資積極性。

開發(fā)性金融應積極創(chuàng)新支持“新基建”投融資

開發(fā)性金融以中長期投融資為載體，在實現政府發(fā)展目標

、彌補市場失靈

、提供公共產品、提高社會資源配置效率

、熨平經濟周期性波動等方面具有獨特優(yōu)勢和作用

。“新基建”作為數字經濟的重要基礎設施

，已確定為國家重大戰(zhàn)略

。開發(fā)性金融可發(fā)揮政府與市場橋梁的優(yōu)勢，運用“融智+融資”

、“銀政企合作”等方式，配合部委

、地方政府和企事業(yè)單位積極開展“新基建”融資規(guī)劃研究

，在摸透“新基建”特點的基礎上，積極開展金融產品創(chuàng)新

，并推動出臺適應“新基建”的相關金融政策。

一是發(fā)揮在傳統(tǒng)基建投融資領域積累的經驗

。開發(fā)性金融在支持我國傳統(tǒng)基建領域發(fā)揮了重要作用，不但提供了充足的資金

，而且推動了我國基礎設施投融資體制機制的建設和完善

。“新基建”部分內容與傳統(tǒng)基建較相似，例如數據中心

、城際鐵路等與傳統(tǒng)的“鐵公機”等投資

、運營模式較接近，可運用開發(fā)性金融理念

，借鑒傳統(tǒng)基建投融資模式

，配合地方政府或企業(yè)構建“新基建”投融資的信用結構

，培育出成熟的“新基建”投融資模式。

二是積極為“新基建”創(chuàng)新金融強化服務

。針對“新基建”投入大

、產業(yè)鏈長、專業(yè)性強、風險高等特點

，開發(fā)性金融除了提供中長期貸款外

，可發(fā)揮“投貸債租證”綜合金融優(yōu)勢，提供“新基建”全產業(yè)鏈的金融服務

。針對“新基建”產品研發(fā)，既可以提供股權基金融資

，也可以提供研發(fā)或規(guī)劃貸款

，還可以提供投貸聯動產品。很多“新基建”的科技產品前期投入大

、研發(fā)周期長，開發(fā)性金融可探索采取“軟貸款+期權”等新模式

。

(作者：紀飛峰系國家開發(fā)銀行研究院資深經理、高級經濟師

，田惠敏系國家開發(fā)銀行研究院副研究員)

責任編輯：孫知兵

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