，特斯拉CEO伊隆·馬斯克（Elon Musk）與華爾街的分析師們陷入爭執(zhí)。
“Excuse me. Next.”（不好意思 ，下一個
。）馬斯克甚至直接切斷了高級分析師托尼·薩科納吉(Toni Sacconaghi)的電話
，這也直接導(dǎo)致特斯拉的股價在盤后交易中一度下跌超過6% ，最終收跌5.55%
，報收于284.45美元，市值一天內(nèi)蒸發(fā)超28億美元
。
事實上
，自宣布量產(chǎn)以來，特斯拉Model 3的產(chǎn)能狀況就一直受到投資者和消費者的密切關(guān)注
，結(jié)果特斯拉卻一次又一次在交付Model 3的日期上跳票
。
2017年底
，特斯拉計劃在2018年第一季度末實現(xiàn)周產(chǎn)2500輛Model 3的目標，并于第二季度末將這一目標提升至周產(chǎn)5000輛
。
公開資料顯示
，今年一季度，特斯拉共生產(chǎn)了9766輛Model 3
；在一季度的最后一周中
，Model 3的產(chǎn)量為2020輛。
截至第一季度末，尚未交付的Model 3訂單總量仍舊超過45萬輛
。
令人意外的是，Model 3的產(chǎn)能之所以無法快速提升，主要原因在于其工廠的自動化程度過高
。4月中旬，馬斯克曾表示：
“特斯拉工廠的過度自動化是個錯誤，確切地說
，是人類的生產(chǎn)能力被低估了。”
不過
，特斯拉依舊相信
，公司將在第二季度通過升級工廠設(shè)備來突破產(chǎn)能瓶頸，從而使Model 3的周產(chǎn)能翻倍
。據(jù)悉
，在4月的最后一周內(nèi)，特斯拉一共生產(chǎn)了2270輛Model 3
，連續(xù)3周實現(xiàn)周產(chǎn)量超過2000輛
。
盈利和現(xiàn)金流困境
業(yè)內(nèi)普遍認為， Model 3如約交付成為特斯拉實現(xiàn)盈利的關(guān)鍵
。由于Model 3產(chǎn)能不斷跳票
，特斯拉逐漸陷入巨額虧損和負自由現(xiàn)金流的死循環(huán)。3月底
，特斯拉的信用評級更是因此被穆迪下調(diào)
。
穆迪分析師布魯斯·克拉克（Bruce Clark）在報告中指出，“Model 3的生產(chǎn)節(jié)奏明顯跟不上特斯拉此前的評級
，且因為巨額的負自由現(xiàn)金流和債務(wù)即將到期
，公司還面臨著流動性壓力。”
數(shù)據(jù)顯示
，
特斯拉今年一季度的凈虧損額高達7.85億美元 ，再度刷新了公司有史以來單季虧損額紀錄。今年第一季度末，特斯拉的現(xiàn)金余額為26.7億美元
；而去年底，特斯拉的現(xiàn)金余額為33.7億美元
。這意味著
，
特斯拉在今年第一季度的賬面現(xiàn)金凈流出就高達7億美元。
此前
，有外媒測算
，特斯拉每分鐘燒掉的現(xiàn)金逾6500美元，如果不進行額外融資
，公司將難以撐過今年
。
對此，汽車分析師章贊向《國際金融報》記者表示
，對特斯拉來說
，需不需要繼續(xù)融資，可能就要具體看Model 3的量產(chǎn)情況
。如果能夠在二季度或三季度中徹底解決這一問題
，特斯拉無疑將贏得新生。
在2018年第一季度的致股東函中
，特斯拉同樣表示
，由于產(chǎn)能暫時不足，Model 3的毛利率依舊為負
，但公司相信
，只要產(chǎn)能問題得以解決，Model 3單車毛利將實現(xiàn)從2018年第一季度的輕微虧損到第二季度的盈虧平衡
，以及第三
、第四季度的高度盈利。
據(jù)悉
，特斯拉為Model 3設(shè)定的長期毛利率目標為25%
，而目前特斯拉汽車業(yè)務(wù)的毛利率則是19.7%。
此外
，一旦產(chǎn)能問題解決
，特斯拉預(yù)測，公司最快將于今年第三或第四季度開始取得正凈收入（不包括股票期權(quán)支出）
。
沒有預(yù)想嚴峻
對于特斯拉的未來發(fā)展
，華爾街知名做空者馬克·斯皮格（Mark Spiegel）表示，“特斯拉的財務(wù)狀況非常糟糕
，并還在惡化
。”此外，他還認為，特斯拉在電動汽車市場將面臨來自奧迪
、保時捷
、奔馳等高端品牌的全新競爭，但公司卻沒有建立任何形式的競爭壁壘
。
隨著傳統(tǒng)汽車制造商加碼電動汽車
，新能源汽車市場的競爭正變得愈加激烈。公開資料顯示
，奔馳EQC
、捷豹I-Pace等電動汽車都將于今年面世，屆時
，特斯拉或?qū)⒚媾R更大的競爭壓力
。在章贊看來，未來特斯拉如果想要持續(xù)稱霸電動汽車市場
，還需要歷經(jīng)一次產(chǎn)品和產(chǎn)能方面的飛躍
。
去年，馬斯克就曾暗示
，特斯拉電動跨界車型Model Y的設(shè)計和量產(chǎn)已被提上正式日程
，而在一季度的電話會議上，馬斯克曾明確表示
，Model Y將在兩年內(nèi)開始投入生產(chǎn)
。另外，特斯拉將于今年內(nèi)完成第二座超級電池工廠的具體選址
。據(jù)悉
，這一工廠將在中國建設(shè)，并具備整車制造能力
。
據(jù)此
，業(yè)內(nèi)猜測，Model Y很有可能將在中國進行生產(chǎn)
。行業(yè)分析師婁兵向《國際金融報》記者表示
，隨著中國取消對新能源汽車外資股比的限制，特斯拉無疑將進一步加快入華的決策進程
，而開放后的國內(nèi)市場也將帶給特斯拉全新的營收增長點
。
至于特斯拉在中國面臨的競爭壓力，章贊則持比較樂觀的態(tài)度
，在他看來
，相比國內(nèi)絕大多數(shù)的傳統(tǒng)車企和造車新勢力，特斯拉擁有與生俱來的議價能力
，無需通過大幅降價來應(yīng)對市場競爭
。此外
，從配套設(shè)施來看，特斯拉在國內(nèi)的布局領(lǐng)先于其他車企
，能夠給消費者帶來足夠的充電便利
。
事實上，隨著國內(nèi)乃至全球電動汽車市場規(guī)模的擴大
，諸如電池這類零部件的成本會隨之降低
，特斯拉也將從中受益。就此來看
，特斯拉未來局勢或許并不會如預(yù)想的嚴峻。
（國際金融報記者 牛欣雨）
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