，有網(wǎng)友調(diào)侃，賣醬油...
最近
，海天味業(yè)登上了熱搜榜
，不是憑借產(chǎn)品，而是依靠市值
。5000億市值的海天味業(yè)，把家電龍頭美的
、中國石化甩在身后，有網(wǎng)友調(diào)侃
，“賣醬油的市值超過賣石油的了”
。
海天味業(yè)2014年2月上市，在過去六年時間里
，其營收從98.2億元增長到了198億元
，漲幅一倍多，但其股價則增長了近10倍
。對于海天味業(yè)的高估值，業(yè)內(nèi)人士分析認為主要是資本在炒作和推高
，而高估值的背后
，是醬油市場趨于飽和
，海天味業(yè)遇到市場天花板，業(yè)績增長呈疲態(tài)
。
機構(gòu)炒作推高股價
上交所數(shù)據(jù)顯示
，8月18日收盤，海天味業(yè)總市值突破5000億元
，達到5130.6億元。8月19日
，海天味業(yè)股價持續(xù)走高
，截至收盤，市值達5308.82億元
，超過美的集團
、恒瑞醫(yī)藥和中國石化，成為A股市值榜第12名
。
記者梳理發(fā)現(xiàn)
，自上市以來，海天味業(yè)的股價和市值可謂一直加速向前
。海天味業(yè)2014年2月11日上市，當天市值僅為497億元
，2016年市值突破千億元
，2018年，海天味業(yè)市值突破2000億元
。2019年8月29日
，海天味業(yè)市值逼近3000億元，超過了萬科
。而進入2020年
，海天味業(yè)市值更是坐上了“火箭”，從3000億元到4000億元只用了9個月時間;從4000億元到5000億元
，海天味業(yè)僅用了兩個月時間。
不過
，盡管海天味業(yè)的股票市值一直飆升
，一路超越了房地產(chǎn)龍頭萬科、家電龍頭美的集團和中國石化
，但被業(yè)內(nèi)認為“就是一種市場炒作而已”
。事實上，從數(shù)據(jù)來看
，海天味業(yè)的營收
、凈利潤均無法和以上三家企業(yè)相提并論。
據(jù)中國石化2019年年報顯示
，2019年
，中國石化實現(xiàn)營收2.97萬億元，歸母凈利潤為575.91億元
，都遠遠高于海天味業(yè)
。而2019年萬科實現(xiàn)營收3679億元，是海天味業(yè)的18倍
，實現(xiàn)凈利潤389億元
，是海天味業(yè)的7倍多。2019年美的實現(xiàn)營收2782.16億元
，是海天味業(yè)的14倍，實現(xiàn)凈利潤242.11億元
，是海天味業(yè)的4.5倍
。
而以滾動市盈率來看，海天味業(yè)當前估值為93倍
。按照消費股普遍使用的PEG方法估值(市盈率估值與凈利潤增速比值
，以1為界限，判斷是否高估)
，海天味業(yè)的估值已經(jīng)處于明顯高估的狀態(tài)
。
“整體來看的話，海天這個估值一定是虛高的
，是券商在炒作和推高。”中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示
，海天是調(diào)味品行業(yè)體量最大
、利潤最高的企業(yè)，作為行業(yè)領(lǐng)頭羊
，它受到整個資本的追捧
、青睞以及抬高，是符合了資本特性的
。“我們可以看到很多股票，包括茅臺
，基本上散戶是不多的
，機構(gòu)持有量非常大
，機構(gòu)利用他們自身的影響力和專業(yè)度
，不斷地去推高他們手中持有量比較大的股票
，這雖然是一個正常現(xiàn)象
，但是我覺得整體的泡沫已經(jīng)很大了
。”朱丹蓬說。
業(yè)績增長呈疲態(tài)
值得注意的是
，在海天味業(yè)股價和市值被頻頻推高的背后
，是醬油市場趨于飽和，增長空間有限
，這也導(dǎo)致其業(yè)績增長呈疲態(tài)。事實上
，就在海天味業(yè)股價不斷飆升的同時
，從2018年開始，其營收和凈利增速卻開始放緩
。
資料顯示
，海天味業(yè)是一家生產(chǎn)調(diào)味品的公司，主營產(chǎn)品有醬油
、蠔油
、醬、醋
、雞精、味精
、料酒等
。海天味業(yè)的年報顯示，海天的醬油在營收中占比很高
，主營產(chǎn)品主要集中在中低端
。
數(shù)據(jù)顯示，2017年—2019年
，海天味業(yè)旗下醬油的收入分別為88.36億元
、102.36億元和116.29億元，占比分別為60.58%
、60.09%和 58.74%
，雖然占比有所下降
，但依然超過半數(shù)
。今年8月，海天味業(yè)推出了首款海天牌火鍋底料，加速在多賽道布局
。
朱丹蓬表示
，從品類的發(fā)展來看，目前海天味業(yè)在調(diào)味品市場已經(jīng)碰到了天花板
，原有產(chǎn)品已經(jīng)沒有多少增長空間了
，這也是海天為什么要在這個時間節(jié)點推出火鍋底料，就是想通過布局新品類來打破市場天花板效應(yīng)
。
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從調(diào)味品使用滲透率看
，各大品類中
，醬油的滲透率最高，已經(jīng)高達99%
，醬油行業(yè)幾乎已到市場的天花板
。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)則顯示，我國醬油產(chǎn)量從2004年到2015年呈現(xiàn)出放量式的高速增長
，從2015年之后醬油行業(yè)總產(chǎn)量開始回落
。有分析指出，在醬油消費總量見頂?shù)那闆r下
，海天味業(yè)近年來的增長只是來源于渠道的拓展
。而從銷售市場來看
，海天味業(yè)目前的銷售網(wǎng)絡(luò)已100%覆蓋了中國地級及以上城市
，在中國內(nèi)陸省份中，90%的省份銷售過億
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