機構：科網股二季度業(yè)績在低基數(shù)下增速或更高 依次推薦五只龍頭股-資訊

，收入表現(xiàn)與產品周期相關性高。國內游戲市場仍然承壓，2023Q1總規(guī)模同比下降15.1%。我們認為，2023Q1游戲市場的整體下滑，主要受到供給側的影響，需求側實際已有復蘇。隨著游戲版號恢復常態(tài)化，各公司均有較豐富的產品等待上線，預計供給端帶來的正向影響會更加顯著。

電商板塊：行業(yè)逐步復蘇

，競爭不改利潤率提升趨勢

。1）大盤看，23Q1國內大盤同比增速7%，趨勢逐步回暖，穿類增速9%，與出行相關表現(xiàn)突出；2）格局演變看，多多抖音繼續(xù)搶份額，預計23Q2競爭更加激烈；3）貨幣化率看，行業(yè)競爭加劇，預計Q2各家貨幣化率增長放緩；3）利潤看，一季度各家利潤表現(xiàn)亮眼，預計Q2對價格力的強調對利潤率沖擊較小。

廣告：恢復較弱

，平臺表現(xiàn)分化

。根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，2023Q1互聯(lián)網廣告市場規(guī)模同比增長2.3%。效果廣告更快恢復，廣告主依舊看重效果，更愿意將預算投放在效率更高的大平臺。預計23Q2低基數(shù)下平臺廣告收入同比增速繼續(xù)反彈，平臺分化與Q1類似。

本地生活：線下恢復態(tài)勢良好

，多平臺入局

。一季度外賣、到店酒旅等業(yè)務已經復蘇