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港股深具價值優(yōu)勢借道H股ETF低位布局估值低股息率高

2019-03-05 11:10:54來源：每日經濟新聞

從估值來看，據Wind統計，截至2月27日恒生H股指數TTM市盈率為9.7倍

，雖然估值絕對值不處于歷史底部，但考慮到該指數自2018年3月調入騰訊控股等成長股后

，估值中樞本身就已經發(fā)生上移，剔除

近日隨著A股強勢上漲

，AH價差迅速擴大

，恒生AH股溢價指數在2月27日創(chuàng)下去年11月以來新高，H股突出的性價比形成了良好的配置吸引力

。市場人士預計

，在未來兩至三個季度，隨著美元加息周期結束

，中國及新興市場經濟觸底反彈

，很有可能資金逐漸從發(fā)達市場流回新興市場，而具有高股息率

、低估值的中國香港市場估值有望迎來新一輪修復機會

。

目前市場有7只投資于港股的ETF，其中規(guī)模最大

、流動性最好的是易方達H股ETF(代碼：510900)

，截至2月27日該產品規(guī)模已超過81億元，近一年日均成交額近13億元

，在全市場排名前列

。其跟蹤的恒生中國企業(yè)指數(下稱“恒生H股指數”)由40只在香港上市、主營業(yè)務在內地的H股以及10只紅籌股

、民營企業(yè)組成

，是香港市場最具知名度和代表性的指數之一，代表了在香港上市的內地企業(yè)的整體表現

。值得注意的是

，今年6月起

，該指數還將消除對紅籌股和民企設置的10只數量上限，其對在港上市內地企業(yè)的代表性將進一步增強

。

估值低股息率高

今年以來港股表現暫時滯后于A股

，無論從自身估值、相對A股的價差還是股息率來看

，港股都具有明顯的吸引力

。

從估值來看，據Wind統計

，截至2月27日恒生H股指數TTM市盈率為9.7倍

，雖然估值絕對值不處于歷史底部，但考慮到該指數自2018年3月調入騰訊控股等成長股后

，估值中樞本身就已經發(fā)生上移，剔除這部分影響后

，恒生H股指數的估值無論是在自身歷史上

，還是全球市場橫向對比中，都是具有吸引力的

。

從AH價差來看

，據Wind統計，反映兩市價差的恒生AH股溢價指數在2月27日收報123.30

，意味著A股相對于H股總體溢價23.30%

，這一價差創(chuàng)下去年11月以來新高，H股的相對吸引力大幅提升

。

此外

，股息率也對港股形成了堅實支撐。據Wind統計

，截至2月27日

，恒生H股指數近12個月股息率為3.06%，位居全球主要市場前列

，大幅超越標普500

、道瓊斯工業(yè)指數等指數，蘊含著相對較好的長期配置價值

。

企業(yè)盈利有望改善

作為市場連接點

，港股估值主要受兩方面因素的影響：第一是流動性，取決于全球環(huán)境;第二是基本面

，取決于中國經濟

。

從流動性來看，目前美股正處在調整期

，市場普遍預計美聯儲加息周期將在下半年接近尾聲

，全球資金回流新興市場的可能性很大

。

從基本面來看，國內各類引導資金支持實體經濟

、特別是支持民營企業(yè)發(fā)展的政策正在逐步落實

，有利于企業(yè)盈利的持續(xù)改善，在H股指數中權重占比過半的銀行

、券商

、保險等行業(yè)尤其將從中受益。

市場人士分析稱

，港股從估值角度已經具備較好的投資吸引力

，但港股以機構投資者為主，其風險偏好抬升往往需要明確的盈利回升信號作為“催化劑”

。如果中國經濟回暖

、疊加美元走弱形成共振，加之中報顯示出盈利回升

，港股有望啟動估值修復行情

。

市場有風險，投資需謹慎

。

責任編輯：孫知兵

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