嘉實基金吳越：權(quán)益投資“小年” 消費仍是投資必備賽道 三大指數(shù)呈現(xiàn)先強后弱走勢

，從而走出一個長牛的行情。消費中品牌類消費具有強品牌力的、龍頭的公司，是能夠穿越周期、極為稀缺的一類資產(chǎn)。這類品牌消費的資產(chǎn)特性就是具有正向的時間價值。從品牌力的角度看，伴隨著時間的遷移，一個強有力的品牌，在消費者心目中的價值是逐步在正向迭代和正向循環(huán)的。消費者關(guān)于這個品牌的復(fù)購率會持續(xù)地做正向的提升。

與科技

、傳統(tǒng)的周期行業(yè)以及一些硬件行業(yè)不同，它們的最大特性來自于屬于通縮類資產(chǎn)，面對新一輪的具有顛覆性和挑戰(zhàn)性的技術(shù)周期的時候，往往在老的技術(shù)和經(jīng)濟周期里面建立起來的所謂的品牌，很容易被顛覆。但是消費里面，無論是食品飲料、醫(yī)療服務(wù)還是家電，其實都誕生出來了大量的品牌，這類的品牌并不會受到技術(shù)變遷和成本周期的影響，也不會因為資源稟賦的變化，帶來很大的競爭優(yōu)勢喪失。因為這類資產(chǎn)最大的競爭優(yōu)勢就來自于已經(jīng)建立起來的品牌的護城河，而這一個護城河就是品牌具有的正向時間價值，它具有一個所謂的通脹的屬性，只有這樣屬性的資產(chǎn)，才能夠穿越周期，才能夠變成我們所謂的永恒類的資產(chǎn)、永恒類的賽道