近期成立的熱門行業(yè)ETF，春節(jié)前密集推進新基金上市
，布局即將到來的春節(jié)行情
。
多位行業(yè)人士表示，在市場需求增長
，產(chǎn)品同質(zhì)化競爭
，以及春節(jié)行情大概率回暖的背景下，熱門ETF選擇了爭相建倉和上市
，未來
基金公司還將加強ETF產(chǎn)品的前瞻
性設(shè)計和發(fā)行
，實現(xiàn)ETF產(chǎn)品布局和
投資者收益的雙贏局面。
熱門行業(yè)ETF春節(jié)前快速上市
部分產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位偏低
截至2月6日
，2月份以來公告上市的ETF產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到8只
，上市
基金涵蓋新能源、食品飲料
、互聯(lián)網(wǎng)
、軟件服務(wù)等熱門行業(yè)。
從基金上市日距離基金成立日看
，2月份公告的產(chǎn)品都屬于成立后“閃電上市”的情況：
基金上市日距離成立日
平均天數(shù)僅為13.8天
，嘉實中證軟件服務(wù)ETF、招商國證食品飲料ETF
，兩只產(chǎn)品更是成立12天就快速上市
。
談及該類產(chǎn)品快速上市的現(xiàn)象，北京一家基金公司表示
，由于歷史上春節(jié)前后行情較好的概率比較大，因此選擇快速建倉上市
。另外
，作為工具類產(chǎn)品，越早上市也越能為
投資者提供資產(chǎn)配置選擇
。
上海證券基金評價研究中心基金分析師孫桂平對此分析
，一是與主動權(quán)益類
基金不同，ETF作為被動管理
基金，
基金建倉期相對較短;二是ETF存在激烈的同質(zhì)化競爭
，從目前存續(xù)ETF來看，同類型ETF規(guī)模和交易多集中于少數(shù)幾只頭部ETF
，早一步上市就早一點引起市場關(guān)注
，可以搶占市場先機和熱門賽道;最后，機構(gòu)
投資者和個人
投資者對行業(yè)主題配置需求的增長
，也導(dǎo)致了熱門行業(yè)ETF增多和快速上市
。
不過
，由于上述板塊多數(shù)處于估值偏高位置
，新
基金公告的持股倉位也相對較低。
公告數(shù)據(jù)顯示
，2月份以來公告上市的8只
股票ETF產(chǎn)品
，
平均持股倉位為49.46%，不到5成比例
。除了招商國證食品飲料ETF成立后快速建倉外，其他產(chǎn)品持股倉位皆低于60%
，持股倉位最低的嘉實中證軟件服務(wù)ETF
，
投資組合公示日的持股倉位只有24.25%。
“由于上市公告書披露的是上市前幾天的倉位
，
基金還在建倉過程中
，因此披露的倉位較輕是正常的。”上述北京
基金公司告訴記者
，但一般而言，作為指數(shù)型產(chǎn)品
，上市前都已經(jīng)達(dá)到了高倉位水
平。比如該公司新上市的ETF倉位，在上市日當(dāng)天達(dá)到90%以上
，符合
基金合同要求
。
孫桂平也認(rèn)為，與普通基金一樣
，ETF同樣需要建倉時間
，為了加快上市進程
，有時
基金公司選擇建倉和上市申請同時進行
，就會出現(xiàn)ETF公告上市日的權(quán)益?zhèn)}位偏低的現(xiàn)象;另外，當(dāng)前權(quán)益市場波動加大，尤其是熱門板塊多空分歧加大
，作為工具型產(chǎn)品
，快速上市也可以方便
投資者通過二級市場抓住行業(yè)主題的交易機會，減少等待時間
。ETF申贖需要大額資金，二級市場的可交易
性對普通
投資者是至關(guān)重要的
。
“按照政策規(guī)定，ETF只有在建倉完成
，可以很好跟蹤指數(shù)表現(xiàn)時才可以上市交易
，因此
投資者無需擔(dān)心上市后ETF走勢大幅偏離跟蹤指數(shù)的情形。”孫桂
平稱
，以南方中證新能源ETF為例
，其2021年1月28日權(quán)益?zhèn)}位僅有58.95%
，但2月4日上市首日ETF表現(xiàn)非常接
近跟蹤指數(shù)表現(xiàn)
，說明上市前已經(jīng)完成建倉。
熱門ETF推出相對滯后
應(yīng)加強產(chǎn)品的前瞻性設(shè)計和研發(fā)
值得注意的是
，
近年來新上市的熱門板塊ETF一定程度出現(xiàn)了滯后
性，多數(shù)在相關(guān)板塊大熱、估值偏貴或行情尾部階段才推出相關(guān)產(chǎn)品
。談及這種現(xiàn)象，多位業(yè)內(nèi)人士表示
，由于國內(nèi)ETF市場處于初級發(fā)展階段
，基于迎合市場需求和節(jié)約成本的考慮，熱門板塊出現(xiàn)后才會布局相關(guān)產(chǎn)品
，未來
基金公司仍需加強產(chǎn)品的前瞻
性設(shè)計和研發(fā)工作
。
在孫桂平看來，在美國發(fā)達(dá)市場中
，2019年ETF規(guī)模為4.4萬億美元，且仍有不斷增加的趨勢
，不同類型
、不同跟蹤指數(shù)都能找到對應(yīng)的ETF。而我國被動權(quán)益市場還處在發(fā)展中
，類型也相對不足
，被動
投資的理念還沒有完全深入人心，熱門板塊出現(xiàn)后，再發(fā)行ETF產(chǎn)品往往可以節(jié)省大量成本
，規(guī)模也容易做大，
基金公司這樣選擇也是被動迎合市場需求;而如果
基金公司提前推出受市場關(guān)注度低的行業(yè)主題ETF
，往往規(guī)模不容易做大
，而且二級市場也缺乏流動
性，需要較長時間的培育和等待期
，
基金公司將付出較大的銷售和管理成本
。
基金公司內(nèi)部人士也表示，ETF產(chǎn)品從開發(fā)到申報
、發(fā)行等周期較長
，而市場卻是瞬息萬變
，產(chǎn)品正式推出后常常會出現(xiàn)滯后
，未來ETF產(chǎn)品設(shè)計仍需與前瞻
性投研、市場行情和
投資者需求等相結(jié)合
，為
投資者打造更好的
投資體驗
。
北京一位科技ETF基金經(jīng)理表示，ETF產(chǎn)品的開發(fā)過程需要內(nèi)部論證
、審批
，發(fā)行等多個環(huán)節(jié)
，任何環(huán)節(jié)用時過長均會影響產(chǎn)品進度
。就
基金公司而言，可以通過研究產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢以及政策走向
，來提升產(chǎn)品的前瞻
性設(shè)計和研發(fā)進度
。
上述北京基金公司也認(rèn)為,基金產(chǎn)品從設(shè)計研發(fā)到上報審批，有一個周期過程
，在市場行情快速變化的情況下
，部分產(chǎn)品推出后可能顯得有些滯后
。
基金公司在設(shè)計產(chǎn)品時
，需要緊密結(jié)合公司
投資研究能力，同時結(jié)合
投資者需求和市場情況
，形成
獨立判斷
。
不過，孫桂平認(rèn)為
，未來隨著我國ETF市場的發(fā)展成熟
，該現(xiàn)象將有所緩解
。對
基金公司來說
，需要關(guān)注或研發(fā)未來具有長期發(fā)展前景的板塊主題指數(shù)
，引導(dǎo)
投資者樹立指數(shù)
投資理念，成立ETF也可以助推相關(guān)主題行業(yè)的長期發(fā)展
，同時也使得
投資者獲取可觀的
投資收益
。
表1：今年2月份以來公告上市的股票ETF產(chǎn)品一覽
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