近日，“港股信托第一股”山東國信發(fā)布2020年年報，經(jīng)營收入增速明顯，凈利潤卻再次下滑
。年報顯示
，去年山東國信經(jīng)營收入同比增加22.20%至23.06億元
，凈利潤則下降5.42%到6.28億元
。
值得注意的是
，去年上半年山東國信凈利潤大幅增長
。據(jù)悉
，2020年上半年，山東國信實(shí)現(xiàn)凈利潤5.14億元
，同比增幅超50%
。以此來算，下半年山東國信的凈利潤僅約1億元
。
上市三年來
，山東國信深受業(yè)績“增收不增利”的困擾。山東國信于2017年年底上市
，經(jīng)營收入逐漸攀升
，從2017年的16億元升至2020年的23億元;與之相對應(yīng)的則是凈利潤的一路滑坡，已從將
近9億元降至6億元
。
凈利潤逐年下滑
金融資產(chǎn)減值損失大增50%
作為首家也是唯一一家登陸港股的上市信托公司
，山東國信卻不被境外
投資者看好。截至4月9日收盤
，山東國信的股價為每股0.7港元
，淪為“仙股”。這與彼時上市發(fā)售價每股4.56港元已相距甚遠(yuǎn)
。
公開資料顯示
，山東國信注冊資本為46.59億元，為地方國企控股的信托公司
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？毓晒蓶|為合計持股52.96%的魯信集團(tuán)，實(shí)際控制人為山東省財政廳
。
從2020年的經(jīng)營收入與凈利潤指標(biāo)來看
，山東國信處于行業(yè)中等偏上的水
平。但放眼至更長時間來看，山東國信上市后的經(jīng)營收入與凈利潤的差距正呈現(xiàn)出逐年拉大的失衡趨勢
。
《證券日報》記者據(jù)歷年年報統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)
，2017年至2020年，山東國信的經(jīng)營收入分別為16.48億元
、16.95億元
、18.87億元、23.06億元
，對應(yīng)的每年凈利潤分別為8.94億元
、8.72億元、6.64億元
、6.28億元?div id="4qifd00" class="flower right">
？梢郧宄乜闯?div id="4qifd00" class="flower right">
，山東國信該兩項經(jīng)營指標(biāo)差距已由不足8億元擴(kuò)大至接
近17億元。
這組數(shù)據(jù)也反映出
，信托行業(yè)轉(zhuǎn)型下
，以山東國信為代表的部分信托公司陷入“增收不增利”的困境。據(jù)中國信托業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)
，2020年信托行業(yè)營業(yè)收入微增
，凈利潤增速則連續(xù)兩年為負(fù)，2019年同比下降0.65%
，2020年同比下降19.79%
。
復(fù)旦大學(xué)信托研究中心主任殷醒民表示，利潤總額的下降與信托公司加大資產(chǎn)減值損失計提力度有關(guān)
，順應(yīng)監(jiān)管導(dǎo)向
，主動控制增速，反映了行業(yè)正從注重規(guī)模向注重發(fā)展質(zhì)量轉(zhuǎn)變
。
金融資產(chǎn)減值損失大幅增加是山東國信全年凈利潤減少的重要原因
。年報顯示，山東國信的
金融資產(chǎn)減值損失由2019年的0.69億元上升54%至2020年的1.06億元
。
固有業(yè)務(wù)“反客為主”
全年增速超過50%
記者發(fā)現(xiàn)
，去年山東國信的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)重大變化：固有業(yè)務(wù)收入首次反超主營信托業(yè)務(wù)收入，占據(jù)主導(dǎo)地位
。相關(guān)年報顯示
，2020年山東國信的固有業(yè)務(wù)收入為15.19億元，相較于2019年增加56.44%
，占總收入的56.81%;信托業(yè)務(wù)收入同比微增至11.55億元
，占比43.19%
。
值得注意的是，這并不是個結(jié)構(gòu)健康的信號
。我國信托業(yè)的制度定位逐漸明確
，做專業(yè)受托人、主營信托業(yè)務(wù)的
金融機(jī)構(gòu)
。信托業(yè)務(wù)向來是信托公司的主營業(yè)務(wù)
，主要由信托項目手續(xù)費(fèi)及傭金收入構(gòu)成，是衡量信托公司業(yè)務(wù)實(shí)力水
平的最重要的指標(biāo)
。
中國信托業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示
，截至2020年四季度末，68家信托公司的信托業(yè)務(wù)收入為864.48億元
，同比增長3.68%
。信托業(yè)務(wù)收入在經(jīng)營收入中的占比為70.39%，比2019年四季度末的69.48%有小幅提高
。比較而言
，山東國信信托業(yè)務(wù)收入43.19%的比例仍顯單薄。
不過
，從主動管理業(yè)務(wù)方面而言
，山東國信成果突出。2020年半年報顯示
，上半年山東國信主動管理型信托資產(chǎn)規(guī)模為1013.6億元
，占管理全部信托資產(chǎn)規(guī)模的43.6%;管理的主動管理型信托產(chǎn)生的收入為4.62億元，占信托業(yè)務(wù)總收入的80.9%
。
在信托業(yè)轉(zhuǎn)型的大背景下
，主動管理業(yè)務(wù)成為核心競爭力。普益標(biāo)準(zhǔn)研究員王晨宇對本報記者表示
，與被動管理業(yè)務(wù)不同
，主動管理類業(yè)務(wù)的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在管理者對于資管產(chǎn)品的主動管理程度更高，需要投入更多的時間精力做好產(chǎn)品的
投資研究
，需要制定詳細(xì)的
投資管理策略
，充分熟悉底層資產(chǎn)，同時準(zhǔn)確把握外部經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境變化
。
對于信托公司如何開展主動管理業(yè)務(wù)
，用益信托研究員帥國讓對記者表示，其一
，信托公司需要提升自身的專業(yè)水
平，強(qiáng)化投研體系建設(shè)，培養(yǎng)專業(yè)人才;其二
，以市場需求為導(dǎo)向
，以客戶為中心進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā);其三
，充分發(fā)揮信托制度的優(yōu)勢，增強(qiáng)創(chuàng)新能力
，加大資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)
、家族信托業(yè)務(wù)、養(yǎng)老信托業(yè)務(wù)等布局;其四
，強(qiáng)化風(fēng)險管理
，合法合規(guī)經(jīng)營，更加充分的盡職履責(zé)
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