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華利集團(tuán)獲248家機(jī)構(gòu)調(diào)研：公司產(chǎn)品策略會圍繞客戶訂單需求和市場的變化進(jìn)行調(diào)整（附調(diào)研問答）

2021-12-22 09:49:14來源：同花順綜合

華利集團(tuán)（300979）12月21日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2021年12月16日接受248家機(jī)構(gòu)單位調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為QFII、保險(xiǎn)公司

、其他

、基金公司

、海外機(jī)構(gòu)

、證券公司

、陽光私募機(jī)構(gòu)。

投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹：

問：越南疫情反復(fù)

，目前工廠運(yùn)作情況如何
？

答：今年10月越南南部解封后大批勞工返鄉(xiāng)，越南北部省份比如清化

，目前每天有幾十個(gè)確診病例

，據(jù)我們了解這些病例多是越南南部返鄉(xiāng)人員或返鄉(xiāng)人員的密切接觸者被確診的情形。清化省當(dāng)?shù)卣畬ν鈦砣藛T執(zhí)行比較嚴(yán)格的核酸檢測措施

，嚴(yán)防疫情擴(kuò)散

。我們在越南的工廠仍采取非常嚴(yán)格的疫情防控措施，并積極組織員工打疫苗

，員工疫苗接種比例比較高

。截至目前，客戶需求未受到新冠病毒變異毒株影響

，客戶的訂單以及訂單預(yù)告仍然旺盛

，公司的越南工廠運(yùn)作正常，各廠區(qū)全力保障訂單交付

。

問：新規(guī)劃產(chǎn)能的落地情況

？

答：公司明年的訂單已基本敲定，每個(gè)品牌的訂單增量

、如何增加產(chǎn)能確保訂單交付也已基本確定

。今年產(chǎn)能較去年增長比較大，未來考慮到客戶訂單的需求

，公司仍會保持積極的產(chǎn)能擴(kuò)張。未來幾年

，越南今年投產(chǎn)的3個(gè)新工廠將陸續(xù)達(dá)產(chǎn)

，同時(shí)印尼工廠目前也在按計(jì)劃建設(shè)中。印尼工廠規(guī)模較大

，我們會分期建設(shè)

。印尼一期工廠預(yù)計(jì)明年年底開始投產(chǎn)，后年開始有產(chǎn)能貢獻(xiàn)

。緬甸工廠待當(dāng)?shù)鼐謩莘€(wěn)定后加快建設(shè)

。目前受疫情及供應(yīng)鏈緊張情況的影響，公司將在越南繼續(xù)擴(kuò)建和新建工廠

。公司會通過購買土地新建廠房

、租賃廠房、在原有廠房增加生產(chǎn)線

、購買廠房等方式來提升產(chǎn)能

。

問：越南今年3個(gè)新建工廠的產(chǎn)能情況如何

？

答：目前新建一個(gè)工廠產(chǎn)能規(guī)模為每月100萬雙左右，新工廠投產(chǎn)后差不多需要一年半到兩年的時(shí)間實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能爬坡

。

問：單價(jià)的提升是否意味著毛利率的提升

？

答：平均單價(jià)和毛利率關(guān)系不大，因?yàn)楣静捎贸杀炯映傻亩▋r(jià)模式

，在所有原材料成本

、人工、管銷費(fèi)用基礎(chǔ)上

，加上凈利率

。公司毛利率增長主要得益于公司客戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及精益生產(chǎn)的推進(jìn)?div id="d48novz" class="flower left">

？蛻艚Y(jié)構(gòu)以及產(chǎn)品組合的變化會影響平均單價(jià)

，從目前的單價(jià)來看，HOKA ONE ONE

、On

、UGG等平均單價(jià)較高，Vans

、Converse平均單價(jià)相對比較低

，Nike、Puma

、UA處于中間水平

。就Nike而言，它的產(chǎn)品線比較長

，不同產(chǎn)品線的價(jià)格也會有差別

，公司每年承接的訂單的產(chǎn)品線的差異也會導(dǎo)致平均單價(jià)的變動。公司在接受品牌的訂單時(shí)不會把單價(jià)作為一個(gè)決定性的判斷標(biāo)準(zhǔn)

。

問：對未來毛利率水平的看法如何

？

答：由于公司采用成本加成的銷售定價(jià)模式，成本增加比如原材料的漲價(jià)

、人工工資上調(diào)等最終會反映到公司的銷售價(jià)格上

；同時(shí)預(yù)計(jì)未來防疫支出不會較Q3再大幅增加。

公司未來將持續(xù)推進(jìn)客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和運(yùn)營效率的提高

，希望未來公司毛利率能始終保持穩(wěn)定

。

問：印尼各方面配套不足會不會導(dǎo)致勞動效率低于越南？

答：集團(tuán)之前在印尼有開廠的經(jīng)驗(yàn)

，所以印尼對公司不是陌生的環(huán)境

。當(dāng)然由于國情、文化、人員素質(zhì)的差異

，還是會有新的挑戰(zhàn)

，我們也做了很多準(zhǔn)備工作。目前

，越南屬于東南亞國家中勞動力資源比較好的國家

，印尼的工人經(jīng)過一段時(shí)間的培訓(xùn)與訓(xùn)練，勞動效率也會逐步提升

。

問：前五大客戶毛利率會有差別嗎

？

答：公司前五大客戶的綜合毛利率差別不會太大，不論是平均單價(jià)較低還是平均單價(jià)較高的品牌

。毛利率跟訂單的規(guī)模有關(guān)系

，對于單款量比較大的產(chǎn)品，對此公司更容易發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢

，提升毛利率

。

問：前五大客戶占比較高，公司未來在客戶開拓方面的規(guī)劃如何

？

答：目前公司前五大客戶占比已達(dá)約93%

，其余客戶如On、Asics和New Balance等

，盡管目前規(guī)模不大

，但未來成長性較好，待訂單規(guī)模上來后

，各品牌份額可能會有些變動

，但當(dāng)現(xiàn)有客戶訂單量快速提高到達(dá)平穩(wěn)期，公司將拓展新客戶

，新客戶的進(jìn)入可能會帶來各客戶占比的變動

。

問：品牌商同一產(chǎn)品會同時(shí)給到不同的制造商生產(chǎn)嗎？

答：一般而言

，同一款鞋子不會交給不同廠家開發(fā)

、生產(chǎn)，同一系列

、但不同款型的鞋會交給不同廠家開發(fā)、生產(chǎn)

。當(dāng)然

，也存在有些爆款，量級特別大的產(chǎn)品

，會找?guī)准抑圃焐掏瑫r(shí)來生產(chǎn)

。

問：公司有參與到Nike研發(fā)技術(shù)上嗎，還是只負(fù)責(zé)生產(chǎn)

？大部分制造商都會參與研發(fā)嗎

？

答：品牌商和制造商的合作非常緊密

，從產(chǎn)品開發(fā)、新技術(shù)新材料的開發(fā)

、量產(chǎn)等進(jìn)行全方位的合作

。不同品牌對于開發(fā)和技術(shù)的投入不同，有的品牌更偏重于設(shè)計(jì)和營銷

，在技術(shù)方面則會更依賴于制造商

。例如Nike，在技術(shù)開發(fā)有很高的投入來保證技術(shù)上的領(lǐng)先

。從與Nike的研發(fā)合作分工來看：Nike在新材料上會和材料商合作或者其他公司合作

，開發(fā)可以用到運(yùn)動鞋的新型材料或配方，這些材料或配方應(yīng)用到實(shí)際的運(yùn)動鞋制造中

，還需要根據(jù)量產(chǎn)的實(shí)際情況再進(jìn)行優(yōu)化改良

，這些需要制造商的貢獻(xiàn)。同時(shí)

，對于有些材料

，品牌和制造商共同開發(fā)，或者是制造商根據(jù)品牌商對產(chǎn)品的性能要求

，單獨(dú)開發(fā)

。運(yùn)動鞋的制造，除了產(chǎn)品開發(fā)階段

，在量產(chǎn)時(shí)也會涉及很多工藝的革新和改良

，工藝上基本靠制造商投入，比如設(shè)備的開發(fā)

、新工藝的運(yùn)用

、工藝流程的優(yōu)化等來提高勞動效率、提高生產(chǎn)良率等

。

品牌商和不同制造商之間的合作深度可能會有差別

，例如一些制造商可以直接跟品牌方總部、設(shè)計(jì)師團(tuán)隊(duì)進(jìn)行對接

；一些制造商則僅對接品牌方當(dāng)?shù)夭块T

，不直接與品牌方設(shè)計(jì)總部進(jìn)行對接。

問：Nike未來訂單的增長預(yù)期和確定性如何

？

答：公司來自Nike營收的增長

，與Nike自身的增速、Nike給公司的份額有關(guān)

。從目前雙方的合作情況和未來的產(chǎn)能規(guī)劃看

，我們對來自Nike的增長比較樂觀。

問：客戶和制造商相互選擇的標(biāo)準(zhǔn)？

答：公司目前是行業(yè)內(nèi)比較優(yōu)質(zhì)的制造商

，行業(yè)口碑很好?div id="m50uktp" class="box-center"> ，F(xiàn)在主要是客戶來找公司合作，比如On

、Asics

、UA、New Balance都是品牌來主動合作的

。具體的合作流程：首先公司高層與品牌方會有見面

，雙方高層就未來的發(fā)展規(guī)劃達(dá)成一致共識的情況下，公司會和品牌商談未來的逐年生產(chǎn)規(guī)劃以協(xié)調(diào)產(chǎn)能計(jì)劃

。在合作計(jì)劃和方案達(dá)成一致后到具體的實(shí)操層面

，客戶會拿來鞋的樣品或設(shè)計(jì)圖紙，公司做報(bào)價(jià)

、試做

、打樣、試穿等

，同時(shí)客戶也會對生產(chǎn)工廠進(jìn)行考察

、考核。全部流程完成后開始生產(chǎn)小規(guī)模訂單

。

問：近期人民幣升值對公司有影響嗎

？

答：公司主要的貿(mào)易子公司在香港，銷售收款是用美元結(jié)算

，主要原材料采購

、機(jī)器設(shè)備采購等是用美元結(jié)算，境內(nèi)管理總部和開發(fā)中心的運(yùn)營開支部分用人民幣支付

，境內(nèi)也有兩個(gè)營收規(guī)模不大的貿(mào)易子公司

。所以人民幣對美元的匯率波動對公司報(bào)表有一定影響，影響不會很大

，2020年匯兌損益不到2000萬元人民幣

。

問：海運(yùn)成本上行，對公司的影響

？

答：海運(yùn)包括兩個(gè)方面：1）原材料的海運(yùn)：原材料的供應(yīng)地主要在中國大陸

，海運(yùn)距離并不遠(yuǎn)。原材料采購的海運(yùn)費(fèi)部分是供應(yīng)商承擔(dān)

，部分是公司承擔(dān)

，海運(yùn)費(fèi)占營業(yè)成本的比重比較小

；2）產(chǎn)品的海運(yùn)，公司產(chǎn)品銷售時(shí)的海運(yùn)費(fèi)用基本是客戶承擔(dān)。所以海運(yùn)價(jià)格上漲對公司利潤影響比較小

。

問：隨著規(guī)模擴(kuò)大

，公司在管理上是否遇到瓶頸或限制？

答：在管理上

，我們是總部+事業(yè)部的模式

，通常一個(gè)獨(dú)立的客戶對應(yīng)一個(gè)事業(yè)部，事業(yè)部負(fù)責(zé)業(yè)務(wù)拓展

、客戶關(guān)系維護(hù)

、產(chǎn)品開發(fā)和量產(chǎn)等，品牌訂單和產(chǎn)量增加只是相應(yīng)的增加事業(yè)部的規(guī)模

，所以品牌的增加以及訂單的增加

，預(yù)計(jì)不會對我們的管理帶來很大的壓力。

問：原材料價(jià)格變動

，公司如何對下游客戶進(jìn)行價(jià)格調(diào)整

？

答：客戶的每年的產(chǎn)品開發(fā)通常區(qū)分春夏、秋冬兩個(gè)大季

，部分品牌或產(chǎn)品線的季節(jié)分的更細(xì)

，3-4個(gè)季節(jié)。產(chǎn)品的銷售價(jià)格

，通常在開發(fā)階段產(chǎn)品定型后雙方會確定銷售價(jià)格

，且公司所需的主要原材料由客戶指定供應(yīng)商，其采購定價(jià)主要由客戶與供應(yīng)商談定

；橡膠等部分原材料由公司根據(jù)客戶指定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)自主采購

，采購的價(jià)格則根據(jù)市場價(jià)格由公司與供應(yīng)商談定橡膠等通用原材料由公司根據(jù)。公司銷售的定價(jià)模式是成本加成的模式

，銷售價(jià)格與原材料的成本

、人工成本等有直接關(guān)系，成本的上漲最終會反映到公司的銷售價(jià)格上

。

問：印尼工廠和越南工廠所得稅率差異

？

答：印尼所得稅率和越南有差別，但他們都有稅收優(yōu)惠等吸引外商投資的優(yōu)惠措施

。就集團(tuán)內(nèi)部的分工

，越南和印尼都是來料加工廠，利潤占比并不高

，工廠的稅率優(yōu)惠對集團(tuán)的凈利潤影響不是很大

。

問：公司未來有沒有可能拓展其他的籃球、足球鞋

？

答：運(yùn)動鞋中包含了專業(yè)比賽運(yùn)動鞋和日常運(yùn)動鞋

，如果按運(yùn)動場景分還可以分為籃球鞋

、足球鞋、冰雪運(yùn)動鞋

、慢跑鞋

、健步鞋等等。不同運(yùn)動鞋有不同的工藝

，有些工藝會涉及專有的生產(chǎn)設(shè)備

，比如足球鞋等帶訂單的鞋底，需要專用的鞋底設(shè)備

。公司目前的產(chǎn)品品類主要是慢跑鞋

、休閑運(yùn)動鞋，也包括戶外靴鞋

、羊毛靴

，也有一部分籃球鞋，比如匡威的籃球鞋

。公司產(chǎn)品策略會圍繞客戶訂單需求和市場的變化進(jìn)行調(diào)整

。

問：品牌方過往有沒有削減訂單的情況，如果出現(xiàn)這種情況

，損失是怎么協(xié)商的

？

答：公司一般在客戶下單7天內(nèi)跟客戶確認(rèn)交期，一旦確認(rèn)交期之后

，客戶所有的訂單變更或者取消按照違約處理

，如果我們延誤也要按違約處理。去年疫情剛發(fā)生的時(shí)候

，有些客戶會訂單取消規(guī)模比較大

，但后來隨著消費(fèi)的逐步恢復(fù)，訂單也基本得到恢復(fù)

。

問：與同行的頭部企業(yè)相比

，公司的競爭優(yōu)勢？

答：公司實(shí)行優(yōu)質(zhì)客戶多樣化策略和產(chǎn)品專注慢跑和休閑運(yùn)動的策略

，以及快速設(shè)計(jì)制樣

、快速爬坡量產(chǎn)、快速產(chǎn)品交付能力

，能夠在訂單波動時(shí)較好應(yīng)對

，成為客人信賴的合作伙伴。

問：和國內(nèi)品牌的合作如何

？

答：目前產(chǎn)能比較緊張

，公司目前服務(wù)的客戶，對公司未來幾年的產(chǎn)能都有需求

。所以

，要再擴(kuò)展國內(nèi)的客戶

，產(chǎn)能會是比較大的限制因素;

中山華利實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司主營業(yè)務(wù)是運(yùn)動鞋履的開發(fā)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售

，是全球領(lǐng)先的運(yùn)動鞋專業(yè)制造商

。公司主要產(chǎn)品有運(yùn)動休閑鞋、戶外靴鞋

、運(yùn)動涼鞋、拖鞋

。

調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：

參與單位名稱	參與單位類別	參與人員姓名
萬家基金	基金公司	高源
上銀基金	基金公司	陳圓圓
東吳基金	基金公司	姜怡
東方基金	基金公司	李澤、郭曉慧
東海基金	基金公司	袁郡
中信建投基金	基金公司	公偉、周戶
中庚基金	基金公司	熊正寰
中歐基金	基金公司	劉昊、沈悅
中科沃土基金	基金公司	程文衛(wèi)
中銀基金	基金公司	王寒
九泰基金	基金公司	簡尹瑞
信誠基金	基金公司	張光成、李文
光大保德信基金	基金公司	張禹
興業(yè)全球基金	基金公司	何悅
興證全球基金	基金公司	程奎皓
農(nóng)銀匯理基金	基金公司	魏剛
華商基金	基金公司	常寧、閔文強(qiáng)
華安基金	基金公司	張巒
華富基金	基金公司	聶嘉雯
華泰柏瑞基金	基金公司	張慧、郝雪梅
南方基金	基金公司	姚萬寧、郭東謀
博時(shí)基金	基金公司	孫少鋒、施永輝、陳鵬揚(yáng)
博道基金	基金公司	王曉瑩
嘉實(shí)基金	基金公司	包麗華、湯舒婷、王力、王哲毓、譚麗
國壽安?div id="jfovm50" class="index-wrap">；?/td>	基金公司	李丹
國投瑞銀基金	基金公司	朱益青、馬少章
圓信永豐基金	基金公司	陳臣
天弘基金	基金公司	劉瑩
天治基金	基金公司	田環(huán)
太平基金	基金公司	徐琳
寶盈基金	基金公司	葛俊杰
富國基金	基金公司	厲葉淼、尹鳴奚、彭陳晨
富榮基金	基金公司	張芷瀟
山石基金	基金公司	陸海
平安基金	基金公司	劉杰
廣發(fā)基金	基金公司	劉娜、陳櫻子
弘毅遠(yuǎn)方基金	基金公司	胡曉彤
德邦基金	基金公司	石林、黎瑩
摩華基金	基金公司	劉波
方正富邦基金	基金公司	張婷、陳奕君
景順長城基金	基金公司	呂郢歌、孫雪婉
永贏基金	基金公司	安慧麗
匯安基金	基金公司	沈錦婷
匯添富基金	基金公司	楊瑨
泓諾基金	基金公司	招偉杰
泰信基金	基金公司	葉繁
浦銀安盛基金	基金公司	羅雯
海富通基金	基金公司	趙冰沙
淳厚基金	基金公司	王曉明
渤海匯金證券	基金公司	李姝靜、滕祖光
湘財(cái)基金	基金公司	林健敏
睿遠(yuǎn)基金	基金公司	唐倩
融通基金	基金公司	關(guān)山、馬春玄
西部利得基金	基金公司	林靜
諾德基金	基金公司	梅冬羽、黃偉
金鷹基金	基金公司	姜斌宇、邱子騰
銀華基金	基金公司	郭倩荷
長信基金	基金公司	祝昱豐
長安基金	基金公司	馬影疏
鵬揚(yáng)基金	基金公司	曹敏、朱國慶
東方證券	證券公司	關(guān)黎立
東方證券自營	證券公司	李威
東證證券資管	證券公司	張偉鋒
中信證券	證券公司	李有為、陳志、鮑明明
中天國富證券有限公司	證券公司	馮昕宜
中銀國際證券	證券公司	寧寧、郝帥
興業(yè)證券	證券公司	紀(jì)宇澤
華安證券	證券公司	肖又通
華泰證券資產(chǎn)	證券公司	朱南鈺
南京證券	證券公司	時(shí)松
同方證券	證券公司	張嘉玫
國泰君安證券	證券公司	吳佳瑋、范楊
天風(fēng)證券	證券公司	孫海洋
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