智立方:業(yè)績(jī)長(zhǎng)期依賴蘋(píng)果(AAPL.US)鏈 開(kāi)拓新市場(chǎng)能否打開(kāi)成長(zhǎng)空間
作為推動(dòng)制造業(yè)從低端向中高端升級(jí)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵
隨著政策的推進(jìn)
APP注意到
就下游應(yīng)用來(lái)看,智立方的產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費(fèi)電子
值得一提的是
作為又一家蘋(píng)果鏈公司
業(yè)績(jī)高度依賴蘋(píng)果
就業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看,近年來(lái)智立方的營(yíng)收和凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)整體均持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)
拆分收入結(jié)構(gòu)來(lái)看
就收入的變動(dòng)趨勢(shì)看
,可見(jiàn)2019年公司工業(yè)自動(dòng)化設(shè)備業(yè)務(wù)收入較上一年度有較大幅度的下降。據(jù)悉,彼時(shí)智立方銷(xiāo)售的新制自動(dòng)化測(cè)試設(shè)備以用于測(cè)試可穿戴設(shè)備為主,受終端產(chǎn)品的差異導(dǎo)致設(shè)備單價(jià)較上一年度有所下降;同時(shí),受客戶生產(chǎn)工藝排產(chǎn)及產(chǎn)品銷(xiāo)量差異的影響,客戶訂單呈少量多批次的特點(diǎn),兩個(gè)因素疊加導(dǎo)致當(dāng)年公司自動(dòng)化測(cè)試設(shè)備收入金額僅為1.97億元,較2018年的2.19億元明顯下降。受上述因素影響同期,智立方的設(shè)備配件及技術(shù)服務(wù)所占比重均較小
盈利端
,如前所述期內(nèi)公司的凈利潤(rùn)逐年提升。但就盈利能力看,其實(shí)智立方的毛利率水平并不穩(wěn)定。期內(nèi),公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.77%、53.45%、51.1%、41.09%,可見(jiàn)2019年為階段高點(diǎn),之后便連續(xù)下降。根據(jù)披露
,期內(nèi)智立方的綜合毛利率下滑主要是光學(xué)測(cè)試設(shè)備毛利率下降進(jìn)而導(dǎo)致新制自動(dòng)化設(shè)備毛利率下降。需要指出的是,公司的新制自動(dòng)化設(shè)備屬于非標(biāo)定制化產(chǎn)品,具有高度定制化的特點(diǎn),產(chǎn)品毛利率易受下游客戶對(duì)具體設(shè)備產(chǎn)品功能要求、綜合技術(shù)含量、終端產(chǎn)品迭代、交期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等外部因素影響。基于此,APP預(yù)料未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)公司的毛利率波動(dòng)性或仍然較強(qiáng)。另外,縱覽智立方的業(yè)績(jī)表現(xiàn)
,一個(gè)突出的特點(diǎn)便是公司業(yè)績(jī)高度依賴蘋(píng)果。期內(nèi),公司對(duì)蘋(píng)果銷(xiāo)售收入占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為75.58%、32.94%、34.93%、51.84%;同期,公司對(duì)蘋(píng)果的直接及間接訂單收入占比亦分別為82.61%、75.83%APP認(rèn)為
,嚴(yán)重依賴大客戶蘋(píng)果或?yàn)楣竞罄m(xù)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展留下隱憂。眾所周知,消費(fèi)電子領(lǐng)域品牌眾多,競(jìng)爭(zhēng)激烈,同時(shí)具有產(chǎn)品迭代快、客戶需求變化快等特點(diǎn),未來(lái)一旦公司產(chǎn)品無(wú)法適應(yīng)大客戶的需求,或蘋(píng)果在消費(fèi)電子領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力出現(xiàn)下滑,可以想見(jiàn)智立方的業(yè)績(jī)將備受考驗(yàn)。除此以外,由于智立方業(yè)績(jī)高度依賴蘋(píng)果
,這也在一定程度上造成了其議價(jià)能力弱、應(yīng)收賬款高的問(wèn)題。期內(nèi),智立方的應(yīng)收款賬面價(jià)值為8839.18萬(wàn)元、1.03億元、6946.64萬(wàn)元、1.55億元,占當(dāng)期期末流動(dòng)資產(chǎn)比重分別為58.5%、67.37%、29.52%、41.5%,占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為30.99%、36.43%、19.65%、58.18%。成長(zhǎng)空間或受限
對(duì)于A股的科技股投資者而言
,成長(zhǎng)能力往往是衡量公司長(zhǎng)期投資價(jià)值的重要參考。盡管過(guò)去幾年,智立方的核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好前文提到,智立方的業(yè)績(jī)較為依賴蘋(píng)果公司
尤為值得一提的是
誠(chéng)然,智立方與蘋(píng)果鏈高度綁定
,這不失為公司發(fā)展初期實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的絕佳路徑。就近幾年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看,抱住蘋(píng)果大腿也的確令公司嘗到了“甜頭”。2018年-2020年,公司來(lái)自于蘋(píng)果業(yè)務(wù)的在手訂單金額分別達(dá)到了3492.91萬(wàn)元、5122.67萬(wàn)元但在APP看來(lái)
根據(jù)招股書(shū)介紹
就招股書(shū)披露內(nèi)容看,智立方自身亦有意愿在蘋(píng)果鏈以外培育新的增長(zhǎng)極
不過(guò)正如前文所述,當(dāng)前智立方在電子煙
關(guān)鍵詞: 立方 新市場(chǎng) 業(yè)績(jī)
責(zé)任編輯:孫知兵
免責(zé)聲明:本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)
如有問(wèn)題
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