中衛(wèi)信存貨

、研發(fā)疑點重重，募資項目建設存變更風險

、1004.67萬元、2800.99 萬元，呈先下降后上升的趨勢。2019年的“軟件”產品收入降低而2020年收入增加的原因是，公司在2019年度開展的部分項目定制化程度較高，開發(fā)實施周期較長，預防接種相關項目于次年度驗收所致。

從某種程度上看

，過長的項目周期很可能是受公司研發(fā)能力不足的制約，產品無法有效周轉。與此同時，考慮到公司產品的特殊屬性，其“智能化設備”產品、“軟件”系統等還有更新升級的需求，公司還需面對競爭對手產品的迭代升級的競爭壓力。

通過對比同行業(yè)研發(fā)投入

，《紅周刊》發(fā)現，中衛(wèi)信研發(fā)費用率已與行業(yè)大方向出現嚴重背離。報告期內，可比公司研發(fā)費用率均值分別為9.15%、9.66%、10.49%，呈逐年上升狀態(tài)，而中衛(wèi)信的研發(fā)費用率則分別為22.19%、13.6%、10.64%，雖然高于均值但卻逐年下滑，并且在2021年上半年時，中衛(wèi)信的研發(fā)費用率已下滑至7.29%，已遠低于11.60%的行業(yè)均值水平了。

表3：與可比上市公司研發(fā)費用率對比

來源：招股書

2018年至2020年，中衛(wèi)信營業(yè)總收入分別為4179.29萬元

、9326.79萬元、13117.31萬元，2019