中谷物流 內(nèi)貿(mào)集運(yùn)龍頭中流擊水正當(dāng)時

、京津冀連接形成的“三橫一縱”網(wǎng)絡(luò)布局。根據(jù)Alphaliner數(shù)據(jù)，公司綜合運(yùn)力在全球航運(yùn)企業(yè)中排名第18位、中國大陸排名第2位，總運(yùn)力達(dá)12.46萬TEU。公司收入以水運(yùn)為主，2020年水運(yùn)業(yè)務(wù)收入占總營收77.96%，同時因公司近幾年積極發(fā)展多式聯(lián)運(yùn)，陸運(yùn)收入占比達(dá)到22.04%。

內(nèi)貿(mào)集運(yùn)需求長期向好

內(nèi)貿(mào)集運(yùn)整體需求與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度高

，2013-2020年運(yùn)量增速基本高于GDP增速。2020年以來，“國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局”被不斷提及，預(yù)計未來內(nèi)貿(mào)集運(yùn)需求保持穩(wěn)健增長。此外，散改集及多式聯(lián)運(yùn)發(fā)展均將為內(nèi)貿(mào)集運(yùn)帶來確定性需求增長：1)發(fā)達(dá)國家集裝箱化比例普遍在50%以上，我國2018年港口集裝箱化比例僅為20.72%，仍有較大上升空間，考慮到環(huán)保、提質(zhì)增效等要求，我國有望持續(xù)推動“散改集”。2)“十四五”規(guī)劃明確指出，國家鼓勵發(fā)展鐵水、公水、空鐵等多式聯(lián)運(yùn)，到2025年，全國鐵路和水路貨運(yùn)量比2020年分別增長10%和12%左右，集裝箱鐵水聯(lián)運(yùn)量年均增長15%以上。

多因素影響下

，內(nèi)貿(mào)集運(yùn)供給緊張且預(yù)計短期內(nèi)運(yùn)力無法大幅擴(kuò)張：1)內(nèi)貿(mào)集運(yùn)市場運(yùn)力供給存在周期性，隨著2017年以來新造船陸續(xù)密集投產(chǎn)