金徽股份:有色金屬領(lǐng)域“專精特新” 企業(yè)價值凸顯
投資要點:
1、公司在產(chǎn)礦山鉛鋅資源儲量較大
2、公司是國家級“專精特新”企業(yè)
,本次IPO既是落實工信部支持更多符合條件的“專精特新”中小企業(yè)上市、掛牌融資的又一案例,也將助推公司從“小巨人”成長為資本市場的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的;3
、本次募投項目圍繞公司現(xiàn)有核心業(yè)務(wù),著重對綠色礦山進行智能化升級改造,提升運行效率;加強對現(xiàn)有礦山的生產(chǎn)勘探工作,增加資源儲量;降低資產(chǎn)負債率,增強財務(wù)的穩(wěn)健性和抵抗風(fēng)險的能力;4
、在與國內(nèi)和國際同行的競爭中,公司目前已具備多方面優(yōu)勢,完成IPO后,公司將拓展今后資本運作的空間,為后續(xù)融資和收購等創(chuàng)造良好條件,公司獲取鉛鋅礦資源的方式將更多元,實施更長遠的發(fā)展計劃。鉛鋅資源儲量豐富
低成本高毛利
金徽礦業(yè)股份有限公司(股票簡稱:金徽股份(603132),股票代碼:603132)是一家廣泛應(yīng)用新技術(shù)
、新工藝有色金屬采選行業(yè)最核心的競爭優(yōu)勢來源于優(yōu)質(zhì)的礦產(chǎn)資源儲量
,礦產(chǎn)資源儲備的數(shù)量和質(zhì)量決定了采選業(yè)務(wù)的競爭力。金徽股份所屬的礦區(qū)處于西成礦田南礦帶東端,洛壩鉛鋅礦床東部,鉛鋅礦資源豐富,交通方便。根據(jù)國土資源部下發(fā)的《甘肅省礦產(chǎn)資源總體規(guī)劃(2016-2020年)》,提出建設(shè)甘肅隴南資源產(chǎn)業(yè)基地,將其打造成國家重要的有色金屬、貴金屬資源開發(fā)加工產(chǎn)業(yè)基地的規(guī)劃,洛壩―郭家溝鉛鋅礦被列為其中重點礦區(qū)。公司擁有較豐富的鉛鋅資源儲量
,賦存狀態(tài)較好,擁有郭家溝采礦權(quán)與郭家溝南采礦權(quán)構(gòu)成的生產(chǎn)型礦山、李家溝選礦廠以及二宗探礦權(quán)。其中兩宗采礦權(quán)經(jīng)自然資源部門備案的保有鋅金屬量為215.12萬噸,鉛金屬量為63.77萬噸,銀金屬量為1162.19噸,礦石平均品位為含鋅3.31%、含鉛0.98%。建礦初期
,公司組建設(shè)計開發(fā)團隊深入全國二十多家著名礦山和設(shè)備制造廠家考察學(xué)習(xí),并前往澳大利亞等國家參觀學(xué)習(xí),在此基礎(chǔ)上設(shè)計并建成了一座“生態(tài)型、環(huán)保型、安全型在資源稟賦優(yōu)勢之下
鉛鋅礦企的毛利率受鉛鋅等有色金屬價格
公司憑借稟賦優(yōu)勢與技術(shù)優(yōu)勢實現(xiàn)低成本生產(chǎn)
,保持了高毛利水平,2019~2021年,公司的綜合毛利率分別為66.17%、69.72%、70.54%不斷獲得優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源是公司可持續(xù)發(fā)展最基本的保障
根據(jù)招股書
除此以外
研發(fā)投入
“專精特新”特色貫穿產(chǎn)業(yè)鏈
金徽股份是甘肅省科學(xué)技術(shù)廳
技術(shù)創(chuàng)新和科技發(fā)展是企業(yè)在激烈的競爭中賴以生存和發(fā)展的命脈
目前
經(jīng)過持續(xù)的研發(fā)投入
目前
在選礦環(huán)節(jié)
在探礦方面,公司依據(jù)“界面控礦理論”研究成礦條件
,發(fā)現(xiàn)并探明了郭家溝大型鉛鋅礦床。找礦成果榮獲自然資源部“找礦突破戰(zhàn)略行動優(yōu)秀成果”、中國地質(zhì)學(xué)會“2018年度十大地質(zhì)找礦成果獎”、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會“有色金屬地質(zhì)找礦成果一等獎”。公司在鉛鋅礦地質(zhì)勘查領(lǐng)域擁有優(yōu)秀的專業(yè)技術(shù)團隊,為生產(chǎn)探礦服務(wù),為可持續(xù)發(fā)展提供資源保障。此外,公司在綜合考察國內(nèi)外大型礦山企業(yè)的采選技術(shù)工藝路徑的基礎(chǔ)上
,結(jié)合國家對環(huán)境保護的最新要求,所采用的采選工藝及環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)較高。公司資源綜合利用率指標(biāo)處于國內(nèi)先進水平,同時生產(chǎn)用水大部分被循環(huán)利用,可實現(xiàn)尾砂60%用于井下充填。公司注重高端人才的引進
,建立了完善的人才激勵機制,通過打造高素質(zhì)的科研隊伍,輔以各學(xué)科帶頭人的指引募投項目
鞏固綠色可持續(xù)發(fā)展能力
金徽股份本次IPO募集資金總額約10.58億元,募投項目緊緊圍繞公司礦山資源的開發(fā)業(yè)務(wù)展開
其中
綠色礦山提升改造項目達產(chǎn)后
,公司銷售收入有望增加,大幅減少作業(yè)人員,井下采掘、鏟裝、運輸?shù)戎饕a(chǎn)環(huán)節(jié)實現(xiàn)無人化(少人化)操作,礦井提升、排水、通風(fēng)等主要生產(chǎn)系統(tǒng)實現(xiàn)無人值守,在提高生產(chǎn)效益的同時,從根本上改變了礦山安全環(huán)境。同時,項目將有助于公司建成集資源的數(shù)字化管理、面向“礦石流”的智能生產(chǎn)管控、全流程的少人無人化生產(chǎn)、集成化的本質(zhì)安全管理、基于工業(yè)大數(shù)據(jù)的智能決策于一體的綠色、安全、高效的有色金屬智慧礦山。另一募投項目徽縣郭家溝鉛鋅礦礦區(qū)生產(chǎn)勘探項目擬使用募集資金3億元
,將提高普查區(qū)域的礦體控制程度。如果項目順利實施,公司預(yù)計可探明控制資源量+推斷資源量的礦石量1700萬噸,鋅金屬量44.17萬噸,鉛金屬量14.25萬噸有色金屬采選行業(yè)為典型的資本密集型的行業(yè)。公司所屬礦山建設(shè)的起步標(biāo)準(zhǔn)高
,按國家級綠色礦山標(biāo)準(zhǔn)建設(shè),近年來固定資產(chǎn)投入大,公司處于快速發(fā)展時期,目前資金主要來自經(jīng)營積累、股東投入及銀行借款。盡管如此,金徽股份的母公司資產(chǎn)負債率連續(xù)4年持續(xù)降低,已從2018年末的83.67%降至2021年末的52.49%。公司通過本次IPO,擬利用4億元募集資金償還銀行貸款,減少財務(wù)費用,進一步降低資產(chǎn)負債率,增強財務(wù)穩(wěn)健性。上述三大募投項目著眼于公司可持續(xù)發(fā)展,本次發(fā)行完成后
,公司將進一步對公司采礦和選礦的技術(shù)進行升級改造,打造綠色礦山和智慧礦山,增強公司核心競爭力,提高公司的盈利能力,夯實公司的行業(yè)地位。募集資金到位后,將增強公司凈資產(chǎn)規(guī)模和資本實力,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),提升后續(xù)持續(xù)融資能力和抗風(fēng)險能力,進一步增強公司的綜合競爭力。同時,公司將進一步提高資產(chǎn)流動性
優(yōu)秀管理能力
持續(xù)提升盈利能力
采礦
隨著公司生產(chǎn)能力的逐步釋放和生產(chǎn)工藝的日益完善
值得關(guān)注的是,公司2020年的ROE達到22.72%
,大幅高于目前A股同期同行業(yè)中ROE最高的盛達資源(000603)的13.53%。最新招股書顯示,公司2021年全年的ROE進一步提升至23.05%。2021年
,盡管由于開采礦石的賦存品位有所波動,使得公司鋅精礦銷售數(shù)量較上年下降在本次募集資金投資項目實施后,公司未來將擁有樂觀的業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢
公司測算,2022年一季度預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入約為3.20億~3.40億元
根據(jù)管理層對未來戰(zhàn)略規(guī)劃,本次IPO后
公司計劃加快已有有色金屬礦山資源的開發(fā)
下游需求旺盛
鉛鋅價格有上漲動能
在有色金屬行業(yè)中
憑借良好的聲譽及優(yōu)秀的產(chǎn)品品質(zhì)
為了進一步拓展市場
全球各國的鉛金屬消費結(jié)構(gòu)類似,主要應(yīng)用在鉛酸蓄電池
。截至2021年11月底,全國機動車保有量達3.93億輛,隨著我國汽車、電動自行車保有量增加,鉛酸蓄電池的應(yīng)用主要體現(xiàn)在存量電瓶置換需求。2021年1~8月全球各國的鋅金屬消費結(jié)構(gòu)類似
據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計
德邦證券指出
,精鋅在基建、建筑領(lǐng)域消費占比超過50%,以交通運輸、城市管網(wǎng)建設(shè)為代表的傳統(tǒng)基建及包括5G及城際軌交等方向的新基建領(lǐng)域發(fā)力均將進一步拉動鋁、鋅等工業(yè)金屬需求。同時,華泰證券也指出,歐洲能源危機持續(xù),加上成本上漲影響,展望后市鋅價或維持偏強運行,仍有上漲動能。因此
,受益于原材料價格上漲趨勢,在其采選成本相對穩(wěn)定的情況下,金徽股份具有較大的業(yè)績彈性,現(xiàn)擁有儲量豐富及品位較高的金屬礦山,未來經(jīng)營業(yè)績具備可持續(xù)增長的基礎(chǔ)條件。(CIS)責(zé)任編輯:孫知兵
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