罕見

！超三分之一散戶棄購，中信證券大手筆包銷

，誰對(duì)誰錯(cuò)

，均無一破發(fā)。

至于新股頻繁破發(fā)的原因，主要有以下幾點(diǎn)

。

首先

，高估值是破發(fā)的最重要原因。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年至今上市新股發(fā)行價(jià)對(duì)應(yīng)當(dāng)期扣非后市盈率(TTM)中位數(shù)為44.1倍，而2021年這一指標(biāo)為21.4倍，兩者之間估值有一倍以上的差距。

其次

，今年以來滬深主板上市新股比例有所減少。綜合來看，由于注冊(cè)制尚未在主板施行，今年登陸主板的公司占比略有下降。同時(shí)，破發(fā)的新股主要集中在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板，2022年破發(fā)公司中僅有一家來自主板。

最后，市場(chǎng)環(huán)境較為低迷

。今年以來，滬深兩市跌幅較大，這對(duì)新股上市表現(xiàn)產(chǎn)生了較大的負(fù)面影響。尤其是3月份以來，受疫情及地緣政治沖突影響，A股市場(chǎng)短期內(nèi)較為低迷，新股破發(fā)和市場(chǎng)情緒有很大關(guān)系。

事實(shí)上，全面注冊(cè)制2022年落地在即

，新股破發(fā)已成必然趨勢(shì)，在詢價(jià)新規(guī)的推動(dòng)下，市場(chǎng)已經(jīng)步入需要全面強(qiáng)化券商投行承攬與銷售定價(jià)能力的新階段。

總結(jié)來看

，目前高發(fā)行價(jià)、高市盈率、沒有盈利的股票，都是首日破發(fā)的“重災(zāi)區(qū)”。未來新股破發(fā)將逐漸常態(tài)化，甚至不排除出現(xiàn)新股發(fā)行失敗的案例。這意味著一些市盈率明顯高企的公司，在上市后價(jià)格將出現(xiàn)定位調(diào)整，投資者也將擁抱發(fā)行市盈率合理且優(yōu)質(zhì)的上市公司。

關(guān)鍵詞： 中信證券 三分之一