全球熱議:錫南科技業(yè)績下滑,發(fā)明專利僅2項(xiàng) ,創(chuàng)業(yè)板定位遭質(zhì)疑
來源|時(shí)代商學(xué)院
作者|陳麗娜
(資料圖)
編輯|陳鑫鑫
新能源汽車的快速發(fā)展正在沖擊整個(gè)傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈
,不少燃油車專用零部件企業(yè)生存空間快速減少。即將上會的無錫錫南科技股份有限公司(以下簡稱“錫南科技”)主要產(chǎn)品為汽車渦輪增壓器精密壓氣機(jī)殼組件
,用于燃油車及混合動(dòng)力車型 。目前,錫南科技創(chuàng)業(yè)板IPO已完成三輪問詢函回復(fù)
。值得注意的是,連續(xù)三輪審核問詢中,錫南科技的創(chuàng)業(yè)板定位都遭到了監(jiān)管層的質(zhì)疑。8月12日,錫南科技將接受上會考驗(yàn),其是否能順利登陸創(chuàng)業(yè)板成為懸念。【概述】
2019至2021年(報(bào)告期內(nèi))
,錫南科技占比近九成的核心產(chǎn)品營收原地踏步。而錫南科技的這一產(chǎn)品主要應(yīng)用于燃油車和混合動(dòng)力汽車,隨著新能源純電汽車對燃油車的快速替代,該產(chǎn)品的市場空間或被壓縮,業(yè)績的可持續(xù)性存疑。雖然錫南科技嘗試開發(fā)新能源產(chǎn)品,但相關(guān)產(chǎn)品收入占比不足1%。此外,錫南科技的創(chuàng)業(yè)板定位遭深交所連續(xù)三輪問詢
。創(chuàng)業(yè)板定位于服務(wù)“成長型”創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),而錫南科技業(yè)績增速緩慢,2021年凈利潤甚至同比下滑超31.64%,似乎不符合“成長型”的定位。另外,參照可比公司,錫南科技的發(fā)明專利僅2項(xiàng),可比公司均值為32項(xiàng),與可比公司差距大,其研發(fā)費(fèi)用率也較低,似乎不符合創(chuàng)業(yè)板的“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”定位。主營產(chǎn)品空間減少 ,新產(chǎn)品收入較低錫南科技的主要產(chǎn)品為渦輪增壓器精密壓氣機(jī)殼組件
,2019—2021年,該產(chǎn)品收入占營業(yè)收入的比例分別為94.16% 、92.89%和86.75% 。錫南科技產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較單一,且營收對該產(chǎn)品較為依賴 。2019-2021年
,精密壓氣機(jī)殼組件的營收分別為6.46億元、6.32億元 、6.59億元 ,近年來增長基本停滯,這或與汽車行業(yè)整體的銷售情況 ,以及下游客戶的需求有關(guān) 。招股書顯示,錫南科技的定位為汽車輕量化零部件供應(yīng)商
,其下游客戶主要包括蓋瑞特 、康明斯、石川島 、博格華納 、博馬科技 、德國大陸等渦輪增壓器整機(jī)制造商。錫南科技通過對一級供應(yīng)商銷售從而為汽車整車廠提供汽車輕量化零部件支持 ,因此下游整車廠的產(chǎn)銷情況將對公司業(yè)績情況產(chǎn)生影響。首先,從汽車整車行業(yè)的銷售情況來看
,2018年至2021年國內(nèi)乘用車產(chǎn)量分別為2352.9萬臺、2136萬臺、1999.4萬臺、2140.8萬臺,2021年銷量與2019年基本持平,近三年乘用車的市場銷量停滯不前。錫南科技精密壓氣機(jī)殼組件的營收增長基本停滯或與此有關(guān)。此外
,從整車行業(yè)的細(xì)分車型來看,雖然整車銷售較為停滯,新能源汽車的銷量卻在快速提升。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù),2021年全年,國內(nèi)新能源汽車銷量為352.1萬輛,同比增長157.5%;其中,純電動(dòng)汽車銷量為273.4萬輛,同比增長173.5%。中國信通院的《2022年上半年新能源汽車行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示,我國新能源汽車6月市場滲透率為23.8%
,上半年累計(jì)滲透率達(dá)21.6%,而2020年這一數(shù)據(jù)僅為5.8%,可見新能源汽車對燃油車的替代速度之快。令人擔(dān)憂的是
,雖然燃油車汽車以及新能源汽車中的大多數(shù)混合動(dòng)力汽車有配備渦輪增壓器需求,但純電動(dòng)驅(qū)動(dòng)的新能源汽車無需配備內(nèi)燃機(jī),亦無需配備渦輪增壓器,自然也就不需要錫南科技的增壓器精密壓氣機(jī)殼組件。在市場汽車需求量沒有太大改變的情況下
,純電動(dòng)汽車逐漸蠶食燃油車的市場份額已成為市場共識。受新能源汽車替代影響,錫南科技未來市場空間很可能被壓縮 ,產(chǎn)品也面臨銷量下滑的風(fēng)險(xiǎn) ,盈利的可持續(xù)性存疑。或是嗅到了核心產(chǎn)品市場萎縮的危機(jī)氣息,在招股書中
,錫南科技稱正布局新能源汽車零部件。錫南科技稱,公司基于鋁合金為原材料開發(fā)了AMT變速箱殼體
、氫燃料電池關(guān)鍵零部件等其他汽車零部件產(chǎn)品。但從銷售規(guī)模來看,2020年、2021年,新能源汽車精密零部件的營收分別為27.53萬元、253.23萬元,占主營業(yè)務(wù)收入比例均不足1%,日后能否成功成為第二業(yè)務(wù)支柱尚且存疑。專利僅2項(xiàng),創(chuàng)業(yè)板定位遭質(zhì)疑
錫南科技新產(chǎn)品推廣速度慢
,或也與其技術(shù)研發(fā)水平有關(guān)。在問詢函中,深交所對錫南科技的“創(chuàng)新能力”以及是否符合“創(chuàng)業(yè)板定位”提出質(zhì)疑。深交所在問詢函中提出,發(fā)行人所屬證監(jiān)會行業(yè)“汽車制造業(yè)(C36)”
,發(fā)行人是否符合創(chuàng)業(yè)板定位的披露內(nèi)容不夠充分。請發(fā)行人結(jié)合自身主營業(yè)務(wù)范圍、知識產(chǎn)權(quán)、核心競爭力及與同行業(yè)公司對比情況等,圍繞創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)及成長性等情況,充分披露發(fā)行人是否符合《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》第三條、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第十九條的規(guī)定。《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》第三條的具體內(nèi)容為:發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市
,應(yīng)當(dāng)符合創(chuàng)業(yè)板定位。創(chuàng)業(yè)板深入貫徹創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略,適應(yīng)發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢,主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)(300832)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第十九條的具體內(nèi)容為,發(fā)行人應(yīng)當(dāng)結(jié)合創(chuàng)業(yè)板定位
,就是否符合相關(guān)行業(yè)范圍,依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意開展生產(chǎn)經(jīng)營,具有成長性等事項(xiàng)進(jìn)行審慎評估。結(jié)合兩條規(guī)則來看
,創(chuàng)業(yè)板對于企業(yè)的“成長型”屬性尤為看重,對于是否屬于“三創(chuàng)四新”(即:創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意,和新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式)更是有嚴(yán)格的要求。而從業(yè)績來看
,錫南科技的業(yè)績增速較慢,凈利潤甚至出現(xiàn)倒退,與成長型的定位似乎并不相符。2019-2021年,錫南科技的營收分別為6.86億元
、6.81億元、7.59億元,2020年同比下降了-0.83%,2021年同比增長了11.54%。從營收的變化來看,錫南科技并不穩(wěn)定,且在2020年出現(xiàn)小幅下滑。而同期,錫南科技的凈利潤分別為1.3億元
、1.1億元、0.8億元;2020年、2021年同比下滑了-10.65%、-31.64%,不僅出現(xiàn)了連續(xù)2年凈利潤下降的情況,且2021年下滑幅度還在加大,這明顯與“成長型”的定位相悖。在第二輪的問詢中,深交所指出錫南科技在首輪問詢回復(fù)中關(guān)于“三創(chuàng)四新”的分析論證均缺少量化分析
,針對性不足,重點(diǎn)不突出。要求錫南科技從相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)、核心技術(shù)、科技創(chuàng)新性或先進(jìn)性等方面進(jìn)行論證。時(shí)代商學(xué)院研究錫南科技與其同行業(yè)可比公司發(fā)現(xiàn)
,發(fā)明專利數(shù)量方面,錫南科技與可比公司有較大差距,其“三創(chuàng)四新”的屬性依舊不強(qiáng)。根據(jù)招股書
,截至2022年4月30日,錫南科技共擁有79項(xiàng)專利權(quán),其中發(fā)明專利僅有2項(xiàng)。而截至2021年底,錫南科技所列的可比公司蠡湖股份(300694)共有專利權(quán)175項(xiàng)
,其中發(fā)明專利53項(xiàng);貝斯特(300580)共有131項(xiàng)專利權(quán),其中發(fā)明專利27項(xiàng);科華控股(603161)合計(jì)擁有127項(xiàng)專利權(quán),其中發(fā)明專利31項(xiàng);截至2020年6月底,華培動(dòng)力(603121)擁有111項(xiàng)專利權(quán),其中發(fā)明專利18項(xiàng)。對比來看,可比公司發(fā)明專利數(shù)量的均值為32項(xiàng),錫南科技的2項(xiàng)發(fā)明專利顯得過于單薄。發(fā)明專利是一個(gè)公司核心技術(shù)實(shí)力的體現(xiàn)
,若無核心技術(shù)支撐 ,錫南科技或更多被定義為汽車零部件“制造”而非“創(chuàng)造”,相關(guān)知識產(chǎn)權(quán) 、核心技術(shù)、科技創(chuàng)新性或先進(jìn)性等方面或都距離創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”的定位較遠(yuǎn)。除了在發(fā)明專利上落后
,在研發(fā)費(fèi)用率上錫南科技亦不及同行業(yè)可比公司均值。在招股書中,錫南科技將蠡湖股份(300694.SZ)、貝斯特(300580.SZ)、科華控股(603161.SH)、華培動(dòng)力(603121.SH)列為同行業(yè)可比公司。2019-2021年內(nèi)
,錫南科技的研發(fā)費(fèi)用分別為2279.17萬元、2825.48萬元和3025.67萬元,占營業(yè)收入的比例分別為3.32%、4.15%和3.98%,研發(fā)費(fèi)用率并不高。與可比公司相比
,錫南科技的研發(fā)費(fèi)用率在各期都落后于行業(yè)均值。如上圖所示,報(bào)告期行業(yè)均值分別為4.66%、4.55%、4.44%,而錫南科技的研發(fā)費(fèi)用率分別為3.32%、4.15%、3.98%。參考資料:
1
、《無錫錫南科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書》.證監(jiān)會2
、《關(guān)于無錫錫南科技股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請文件的審核問詢函》.證監(jiān)會3、《《關(guān)于無錫錫南科技股份有限公司申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核中心意見落實(shí)函》》.證監(jiān)會
4、《2022年上半年新能源汽車行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)報(bào)告》.中國信通院5
、《中國汽車工業(yè)協(xié)會:預(yù)計(jì)2022年中國新能源汽車銷量同比增長42%》.汽車之家
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來源|時(shí)代商學(xué)院
作者|陳麗娜
(資料圖)
編輯|陳鑫鑫
新能源汽車的快速發(fā)展正在沖擊整個(gè)傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)鏈
即將上會的無錫錫南科技股份有限公司(以下簡稱“錫南科技”)主要產(chǎn)品為汽車渦輪增壓器精密壓氣機(jī)殼組件
目前,錫南科技創(chuàng)業(yè)板IPO已完成三輪問詢函回復(fù)
【概述】
2019至2021年(報(bào)告期內(nèi))
此外,錫南科技的創(chuàng)業(yè)板定位遭深交所連續(xù)三輪問詢
。創(chuàng)業(yè)板定位于服務(wù)“成長型”創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè),而錫南科技業(yè)績增速緩慢,2021年凈利潤甚至同比下滑超31.64%,似乎不符合“成長型”的定位。另外,參照可比公司,錫南科技的發(fā)明專利僅2項(xiàng),可比公司均值為32項(xiàng),與可比公司差距大,其研發(fā)費(fèi)用率也較低,似乎不符合創(chuàng)業(yè)板的“創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)”定位。主營產(chǎn)品空間減少 錫南科技的主要產(chǎn)品為渦輪增壓器精密壓氣機(jī)殼組件 2019-2021年 招股書顯示,錫南科技的定位為汽車輕量化零部件供應(yīng)商 首先,從汽車整車行業(yè)的銷售情況來看 此外 中國信通院的《2022年上半年新能源汽車行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示,我國新能源汽車6月市場滲透率為23.8% 令人擔(dān)憂的是 在市場汽車需求量沒有太大改變的情況下 或是嗅到了核心產(chǎn)品市場萎縮的危機(jī)氣息,在招股書中 錫南科技稱,公司基于鋁合金為原材料開發(fā)了AMT變速箱殼體 專利僅2項(xiàng),創(chuàng)業(yè)板定位遭質(zhì)疑 錫南科技新產(chǎn)品推廣速度慢 深交所在問詢函中提出,發(fā)行人所屬證監(jiān)會行業(yè)“汽車制造業(yè)(C36)” 《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法(試行)》第三條的具體內(nèi)容為:發(fā)行人申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市 《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第十九條的具體內(nèi)容為,發(fā)行人應(yīng)當(dāng)結(jié)合創(chuàng)業(yè)板定位 結(jié)合兩條規(guī)則來看 而從業(yè)績來看 2019-2021年,錫南科技的營收分別為6.86億元 而同期,錫南科技的凈利潤分別為1.3億元 在第二輪的問詢中,深交所指出錫南科技在首輪問詢回復(fù)中關(guān)于“三創(chuàng)四新”的分析論證均缺少量化分析 時(shí)代商學(xué)院研究錫南科技與其同行業(yè)可比公司發(fā)現(xiàn) 根據(jù)招股書 而截至2021年底,錫南科技所列的可比公司蠡湖股份(300694)共有專利權(quán)175項(xiàng) 發(fā)明專利是一個(gè)公司核心技術(shù)實(shí)力的體現(xiàn) 除了在發(fā)明專利上落后 2019-2021年內(nèi) 與可比公司相比 參考資料: 1 2 3、《《關(guān)于無錫錫南科技股份有限公司申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核中心意見落實(shí)函》》.證監(jiān)會 4 5 關(guān)鍵詞:
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責(zé)任編輯:孫知兵 免責(zé)聲明:本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),與太平洋財(cái)富網(wǎng)無關(guān) 關(guān)于我們 - 聯(lián)系方式 - 版權(quán)聲明 - 招聘信息 - 友鏈交換 - 網(wǎng)站統(tǒng)計(jì) 太平洋財(cái)富主辦 版權(quán)所有:太平洋財(cái)富網(wǎng) ? Copyright© 2012-2020 太平洋財(cái)富網(wǎng)(m.rkrking.com) All rights reserved. 未經(jīng)過本站允許 請勿將本站內(nèi)容傳播或復(fù)制 業(yè)務(wù)QQ:3 31 986 683
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