恒逸石化：東南亞成品油市場(chǎng)超景氣 文萊煉廠有望持續(xù)受益

，目前公司產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列，原油加工設(shè)計(jì)產(chǎn)能800萬噸/年，聚合產(chǎn)能1076.5萬噸。在供不應(yīng)求的背景下，東南亞成品油市場(chǎng)將維持超景氣格局，文萊煉廠有望持續(xù)受益。公司在積極推進(jìn)文萊二期項(xiàng)目，目前文萊二期項(xiàng)目已獲得文萊政府的初步審批函，正在有序開展圍堤吹填施工等工作。公司對(duì)聚酯行業(yè)持長(zhǎng)期看好態(tài)度，隨著需求的不斷拉動(dòng)，加之傳統(tǒng)金九銀十需求旺季即將來臨，聚酯需求進(jìn)一步回升可期。

公司產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列 目前原油加工設(shè)計(jì)產(chǎn)能800萬噸/年

公司中報(bào)顯示，2022年上半年

，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入798.05億元，同比上升30.56%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)18.13億元，其中二季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10.81億，環(huán)比一季度增長(zhǎng)47.66%，利潤(rùn)連續(xù)多季度環(huán)比增長(zhǎng)。資產(chǎn)負(fù)債率67.72%，在同行業(yè)比較中，處在合理較低水平。

恒逸石化在介紹產(chǎn)能情況時(shí)表示，截至目前

，原油加工設(shè)計(jì)產(chǎn)能800萬噸/年;參控股PTA產(chǎn)能1,900萬噸/年;PIA產(chǎn)能30萬噸/年;公司參控股聚合產(chǎn)能1,076.5萬噸/年：聚酯纖維產(chǎn)能806.5萬噸/年，聚酯瓶片(含RPET)產(chǎn)能270萬噸/年;己內(nèi)酰胺(CPL)產(chǎn)能40萬噸/年;產(chǎn)能規(guī)模位居行業(yè)前列。

文萊煉廠將持續(xù)受益于東南亞成品油市場(chǎng)超景氣 目前文萊二期項(xiàng)目已獲得文萊政府初步審批函

東南亞市場(chǎng)方面

，據(jù)恒逸石化介紹，2022年，隨著東南亞放松疫情管控措施，下游需求大幅回暖，交通運(yùn)輸及制造業(yè)等需求持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)疊加疫情擾動(dòng)、地緣政治等多種因素影響，導(dǎo)致成品油市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)緊張，新加坡成品油裂解價(jià)差創(chuàng)下近十年以來歷史新高，東南亞成品油市場(chǎng)進(jìn)入超景氣周期，帶動(dòng)文萊煉化項(xiàng)目一期效益大幅改善提高。

從需求端來看，相較國(guó)內(nèi)成品油供給過剩狀態(tài)

，東南亞成品油市場(chǎng)缺口較大，雖然東南亞具有較豐富的油氣資源，但由于基礎(chǔ)設(shè)施投資不足，是全球唯一凈進(jìn)口油品市場(chǎng)，此外澳洲也需進(jìn)口成品油，文萊成品油銷售腹地成品油需求增長(zhǎng)潛力巨大。

從供給端來看

，由于東南亞部分煉廠裝置建設(shè)較早、技術(shù)老舊、管理不善、政府補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)較重及新冠疫情影響等原因，根據(jù)Platts數(shù)據(jù)，東南亞煉廠近三年退出產(chǎn)能為1,550萬噸，且未來東南亞地區(qū)新增產(chǎn)能供給不足，2022年為東南亞煉廠產(chǎn)能供應(yīng)的斷檔期。與此同時(shí)，在碳中和、碳達(dá)峰政策的大背景下，煉化企業(yè)對(duì)煉廠的擴(kuò)產(chǎn)意愿不足，資本開支計(jì)劃趨于謹(jǐn)慎，未來煉廠產(chǎn)能增長(zhǎng)有限。此外，在地緣政治的影響下，全球成品油市場(chǎng)供給大幅收縮，加劇了東南亞成品油的供應(yīng)緊張局面，且從中長(zhǎng)期來看難以得到緩解。在供不應(yīng)求的背景下，東南亞成品油市場(chǎng)將維持超景氣格局，公司文萊煉廠有望持續(xù)受益。

值得注意的是

，恒逸在積極推進(jìn)文萊二期項(xiàng)目，目前文萊二期項(xiàng)目已獲得文萊政府的初步審批函，根據(jù)項(xiàng)目規(guī)劃，正在有序開展圍堤吹填施工等工作。文萊二期項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，將新增“烯烴-聚烯烴”產(chǎn)業(yè)鏈，有利于提升文萊煉化一體化項(xiàng)目集約化