中泰證券:給予伯特利買入評級
中泰證券(600918)股份有限公司何俊藝,劉欣暢近期對伯特利(603596)進行研究并發(fā)布了研究報告《1-2月經營情況符合預期,成長動能強勁》
伯特利
(資料圖)
投資要點
事件:公司發(fā)布2023年1-2月經營數據
收入:1-2月收入增速大幅好于行業(yè)
盈利:毛利率同比增長
三大產品線齊頭并進
,支撐業(yè)績高增長,中長期打造為線控底盤tier1。1)線控制動-迎智能化與國產化雙擊
,線控底盤雛形初具:【短期】-線控制動率先放量,實現從1-N,電動化和智能化是線控制動的重要驅動力,電動化-線控制動可以有效解決真空度缺失以及電子真空泵缺點,智能化-高級別智能駕駛對響應、控制精度要求高,線控制動是必備執(zhí)行件。2021年博世缺芯背景下暴露供應鏈危機,國產化迎來重要加速窗口,公司客戶突破進度提速,新產能+新項目有望助力公司23年出貨量再創(chuàng)新高?div id="4qifd00" class="flower right">2)EPB-從國產替代到走向全球:EPB國內市場前三均為外資,CR3=66.4%
,公司為自主龍頭,份額第四僅次外資,未來有望憑借規(guī)模優(yōu)勢、性價比與強響應、不斷迭代優(yōu)化的控制算法等軟硬件優(yōu)勢,進一步加速國產替代并走向全球。3)輕量化-拓品類與全球化齊驅:基于差壓鑄造工藝從單一拳頭產品轉向節(jié)拓寬至副車架
盈利預測:預計公司22-24年收入依次為55.7億元、76.4億元
、98.4億元,同比增速依次為59%、37%、29%,歸母凈利潤依次為7.1億元、9.7億元、13.3億元,同比增速依次為41%、36%、37%,對應22-24年PE37X、27X、20X,給予“買入”評級。風險提示事件:行業(yè)需求不及預期、1box線控滲透不及預期
、客戶拓展不及預期、競爭加劇、原材料大幅上漲等數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算
,興業(yè)證券戴暢研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達93.89%,其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利7.4億,根據現價換算的預測PE為35.54。最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內共有12家機構給出評級,買入評級11家
,增持評級1家;過去90天內機構目標均價為99.51。根據近五年財報數據,估值分析工具顯示,伯特利行業(yè)內競爭力的護城河一般,盈利能力良好以上內容由根據公開信息整理
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責任編輯:孫知兵
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