中航證券：給予東華測試買入評級

，目標價位55.82元 世界播報

，實現業(yè)務快速擴張、以及電化學分析領域通過高校市場的突破來帶動重點行業(yè)的市場突破保持主營業(yè)務持續(xù)發(fā)力的同時，重點推廣自定義測控分析系統(tǒng)、實驗與仿真融合分析平臺兩大新業(yè)務板塊，進一步拓寬業(yè)務領域，滿足客戶多元化需求。

為用戶提供高性能、高可靠性的產品

，最大限度地滿足日新月異的工程測試需求；以嚴格的管理，及時、高水準的專業(yè)性服務和不斷提高的產品質量，確保用戶滿意：以擁有完整技術鏈、產品線及服務平臺的優(yōu)勢，提升產品檔次保持公司在行業(yè)優(yōu)勢地位，提高與國際知名品牌的競爭力

股權解鎖條件或將激勵業(yè)績提升

基于對公司業(yè)績增長的信心

，同時為了調動核心員工的積極性和凝聚力，公司2021年推出股權激勵計劃。按照本激勵計劃行權目標推算，2023年公司層面的業(yè)績指標營業(yè)收入最低需達到5.85億元(目標值為6.51億元)、2024年營收最低需達到8.11億元(目標值為8.99億元)、2025年營收最低需達到10.80億元(目標值為12.01億元)，方可按照相應比例解鎖歸屬于激勵對象的股票。若公司今年達成業(yè)績指標目標值，則意味著公司2023年業(yè)績增速將達到77.26%，將創(chuàng)歷史同期最佳

投資建議

我們認為：

1)公司2022年未驗收訂單將遞延至2023年

，為公司2023年業(yè)績帶來增量；

2)2023年公司在鞏固結構力學測試領域龍頭地位的同時，加速開拓民用市場和電化學分析應用領域

，疊加自定義測控分析系統(tǒng)以及實驗與仿真融合分析平臺的重點推廣，將進一步拓寬業(yè)務領域，搶占市場，帶動業(yè)績提升。

基于以上觀點，我們預計公司2023-2025年的營業(yè)收入分別為6.10億元

、8.25億元、10.91億元，歸母凈利潤分別為1.93億元