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！華安證券：給予三鑫醫(yī)療買入評(píng)級(jí)

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其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3,650.92萬元，該類業(yè)務(wù)營業(yè)收入占公司總收入的比重為2.73%

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點(diǎn)評(píng)：

血液凈化業(yè)務(wù)線穩(wěn)步增長

，2022年收入同比增長約19.91%

公司在血液凈化領(lǐng)域產(chǎn)品布局廣泛，涉及透析管

、透析液/粉、透析器和血液透析設(shè)備(透析機(jī)和濾過機(jī))。2022年，公司血液凈化類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入88,212.45萬元，比上年同期增長19.91%，該類產(chǎn)品營業(yè)收入占公司總收入的比重為66.03%。該板塊實(shí)現(xiàn)銷售毛利率約29.37%，毛利率較2021年毛利率29.99%略有下降。

2022年，公司全資子公司四川威力生在四川眉山“西部藥谷”建設(shè)的新生產(chǎn)基地陸續(xù)進(jìn)入生產(chǎn)設(shè)備設(shè)施安裝及調(diào)試階段

，2023年將形成新增產(chǎn)能(預(yù)計(jì)將增加透析器產(chǎn)能300萬支)，該基地全面投產(chǎn)后，將成為西部地區(qū)產(chǎn)品品類最齊全、產(chǎn)能規(guī)模最大的血液透析設(shè)備+耗材系列產(chǎn)品生產(chǎn)基地。

為做好未來三至五年乃至更長時(shí)期的產(chǎn)能儲(chǔ)備

，公司在江西南昌投資新建的血液透析系列產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目已于2022年內(nèi)順利開工，項(xiàng)目建成后將進(jìn)一步擴(kuò)充公司血液透析系列產(chǎn)品產(chǎn)能，預(yù)計(jì)建成后產(chǎn)能將增加2000萬支透析器組裝產(chǎn)能，更好地滿足持續(xù)增長的市場需求并進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。

根據(jù)醫(yī)械研究院發(fā)布的《中國醫(yī)療器械藍(lán)皮書(2019版)》，預(yù)計(jì)到2030年

，我國終末期腎病患者人數(shù)將突破400萬人。當(dāng)前我國存量透析治療需求仍遠(yuǎn)未被滿足，血液透析治療率還遠(yuǎn)低于國際水平。根據(jù)國家腎臟病醫(yī)療質(zhì)量控制中心統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2021年我國在透析人數(shù)為74.96萬人，接受治療的患者比例為20%左右，與世界平均透析治療率37%、歐美國家透析治療率75%相距甚遠(yuǎn)。隨著我國終末期腎病患者透析治療率的不斷提升，透析人數(shù)將保持繼續(xù)增長，血液透析產(chǎn)業(yè)具有廣闊的增長空間。

公司切入血管介入業(yè)務(wù)