不押賽道還有顯著超額，陸奔是如何做到均衡制勝的？
自2022年以來
，A股市場持續(xù)波動，滬深兩市指數(shù)下跌18.51%、35.92% ，市場整體震蕩壓力，權(quán)益投資體感也難免欠佳。在這樣的市場環(huán)境下，基民也追求更好的基金投資體驗，開始尋找適合的權(quán)益產(chǎn)品和基金經(jīng)理。（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2023年12月7日）部分基金經(jīng)理，具有良好的市場適應(yīng)能力，在不同市場環(huán)境中都能較好應(yīng)對，帶給投資者較好的投資獲得感，進(jìn)而能夠讓投資者愿意長期持有。
從公募行業(yè)看，均衡風(fēng)格的基金經(jīng)理就是一個不錯配置選擇，而華安基金的陸奔就是其中一位。
先來看看他的投資戰(zhàn)績——
陸奔自2020年1月開始管理華安睿明兩年定開，該基金近1年 、3年收益率6.26% 、23.17%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為1.17% 、-4.45%，滬深300指數(shù)則下跌3.03% 、19.57% 。從基金收益率走勢也可以明顯看出，陸奔為投資者創(chuàng)造了顯著超額 。（數(shù)據(jù)來源：基金數(shù)據(jù)來自基金定期報告 ，指數(shù)數(shù)據(jù)來自WIND，截至2023年9月30日）華安睿明兩年定開A成立以來收益率走勢
（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告 ，截至2023年9月30日）在同類靈活配置型基金(基準(zhǔn)股票比例30%-60%)(A類)中 ，華安睿明兩年定開A近3年、4年收益率也分別排名前8%、前5%的較領(lǐng)先水平，且獲得“三年期五星基金” 好評。（數(shù)據(jù)來源：銀河證券，排名數(shù)據(jù)截至2023年11月30日，評級數(shù)據(jù)截至2023年10月6日）以往可能有投資者會覺得均衡風(fēng)格的基金往往表現(xiàn)平平，不及激進(jìn)成長風(fēng)格的產(chǎn)品業(yè)績可觀、銳度高，但從陸奔在管的這只產(chǎn)品看，超額回報顯著，同類排名居前，帶給持有人較好的收益體驗。可見，均衡未必遜色，甚至有可能在中長期維度上有望帶來更優(yōu)的回報。
那么
，陸奔具體是如何進(jìn)行投資管理的？又是如何在近年來的市場波動中做到均衡制勝的？1、淡化擇時，集中度靈活優(yōu)化
除2020Q1、2022Q2兩個開放期外
，華安睿明兩年定開的股票倉位均值在92%左右，相對穩(wěn)定，可見基金經(jīng)理相對淡化擇時，更注重從行業(yè)配置和個股精選來為投資者創(chuàng)造可持續(xù)的超額。華安睿明兩年定開A股票倉位變化
（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2023年9月30日）
同時
，該基金持股整體比較分散，但也會結(jié)合市場行情變化適度優(yōu)化。如2022年下半年，隨著市場底部價值逐步凸顯，華安睿明兩年定開的持股集中度有所提升，以期更充分地把握住優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的低位布局機(jī)遇。2、行業(yè)配置分散，收益來源更多元從陸奔的研究背景看
，他覆蓋過多個行業(yè)，也見證了不同行業(yè)和周期的起落，因此投資上不排斥單一風(fēng)格，善于多行業(yè)配置。2011年美聯(lián)儲QE最高點時，陸奔入行開始研究有色，積累了有色多細(xì)分賽道研究優(yōu)勢
，也建立起宏觀策略框架。2013年開始研究新能源，從風(fēng)光產(chǎn)業(yè)底部開始
，完整見證新能源產(chǎn)業(yè)反轉(zhuǎn)，較好理解了新興成長行業(yè)的特征。2015年他又開始研究環(huán)保
，從邏輯變化的分水嶺介入，經(jīng)歷了行業(yè)從高成長逐漸受制于商業(yè)模式惡化的全過程。認(rèn)識到長期商業(yè)模式的力量，加深了對政策驅(qū) 動與內(nèi)生需求驅(qū)動的理解。豐富的研究經(jīng)驗優(yōu)勢在產(chǎn)品配置上也得以體現(xiàn)。華安睿明兩年定開的過往持倉幾乎涉及所有申萬一級行業(yè)
，在醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備、國防軍工、基礎(chǔ) 化工、銀行、汽車、機(jī)械設(shè)備、有色、非銀金融等10個行業(yè)曾有過8個點以上的較重持倉，總體呈現(xiàn)出廣泛的投資能力圈。同時
，該基金各時期不單獨超配某一行業(yè)，主要收益來自選股阿爾法，而并非依賴行業(yè)貝塔，投資收益來源多元分散。華安睿明兩年定開A行業(yè)配置情況
（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2023年9月30日）
3、選股上注重成長性與估值匹配而在個股選擇層面，陸奔關(guān)注公司的成長性，且會按照成長階段的不同，給予不同的估值容忍度。同時，注重選股的下沉，并不局限于白馬龍頭，對不同商業(yè)模式公司差異化估值，但也控制組合整體的估值特征。具體來看
，2020年時，華安睿明兩年定開抓住了“茅指數(shù)”行情，配置呈現(xiàn)大盤藍(lán)籌特征。2021年則高度匹配以新能源為代表的景氣投資，配置體現(xiàn)出高盈利增速、高ROE特點，接受與增速相匹配的估值。而2022年之后
，企業(yè)盈利增速呈現(xiàn)壓力，華安睿明兩年定開配置向更加防守的風(fēng)格上不斷調(diào)整。到了2023年三季度，市場持續(xù)震蕩，華安睿明兩年定開也調(diào)整到更低估值的領(lǐng)域。過往投資成效顯著，陸奔最近也帶來自己的新產(chǎn)品——華安睿信優(yōu)選（A類：020162、C類：020163），該基金2024年1月2日起發(fā)行，將延續(xù)陸奔的均衡配置風(fēng)格和良好的投資理念，正在尋找權(quán)益產(chǎn)品的投資者不妨關(guān)注。在新產(chǎn)品的投資運作上，陸奔也將以“收益/風(fēng)險”比尺度衡量每一次投資決策。選股上，注重深度選股，把握質(zhì)量，從行業(yè)到產(chǎn)品再到效率，綜合考量企業(yè)的空間、壁壘、ROE、管理和治理等方面因素，根據(jù)風(fēng)險收益比挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。配置層面上，分散風(fēng)險變量，不暴露在單一風(fēng)險上，充分考慮行業(yè)景氣周期、風(fēng)格輪動與收斂，以及貝塔收益等因素，做到多元化布局。而對于擇時，宏觀周期與大類資產(chǎn)配置通常變化較少
，而在短周期中，陸奔注重“非對稱擇時”，即面臨不確定風(fēng)險時，階段性降倉規(guī)避可能的下行風(fēng)險，階段性看多時并不加倉。希望用擇時來規(guī)避風(fēng)險，而非去獲取更大收益，進(jìn)而控制基金產(chǎn)品的回撤，提高夏普比率。注：根據(jù)基金定期報告數(shù)據(jù)，截至2023年9月30日，陸奔在管產(chǎn)品歷史業(yè)績?nèi)缦拢?/p>華安安康混合成立于2018.08.09
，2018年-2022年、2023年上半年、成立以來A類份額凈值增長率（及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率）分別為2.89%（-4.57%）、22.73%（21.41%）、20.40%（16.22%）、9.88%(-1.88%) 、-5.39%（-13.11%） 、1.75%（0.00%）、60.38%（12.08%） ，C類份額凈值增長率（及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率）分別為2.64%（-4.57%） 、22.05%（21.41%）、19.69%（16.22%） 、9.23%(-1.88%) 、-5.95%（-13.11%）、1.44%（0.00%） 、55.58%（12.08%） ，陸奔任職時間為2018.09.25至今，石雨欣任職時間為2018.08.09至今 。華安睿明兩年定開混合成立于2018.04.23
，2018-2022年、2023年上半年 、成立以來A類份額凈值增長率（及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率）分別為-9.10%（-6.73%）、5.86%（18.40%）、60.40%（12.16%）、38.89%(-1.97%)、-14.92%（-7.59%）、1.85%（0.50%）、75.03%（7.94%），C類份額凈值增長率（及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率）分別為-9.27%（-6.73%）、4.81%（18.40%）、58.77%（12.16%）、37.50%（-1.97%）、-15.57%（-7.59%）、1.54%（0.50%）、66.59%（7.94%），陸奔任職時間為2020.01.23至今，楊明任職時間為2018.04.23至2022.03.28。華安新優(yōu)選A類份額成立于2015.05.29，C類份額成立于2015.11.28
，2016年-2022年、2023年上半年、成立以來A類份額凈值增長率（及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率）分別為2.20%（4.51%）、0.88%（4.50%）、12.80%（4.50%）、3.23%（4.50%）、17.67%（4.51%）、9.98%(4.50%)、-5.58%（4.50%）、1.68%（2.23%）、14.70%（37.75%），C類份額凈值增長率（及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率）分別為2.10%（4.51%） 、1.86%（4.50%） 、3.27%（4.50%）、3.17%（4.50%） 、17.69%（4.51%） 、9.89%(4.50%)、-5.65%（4.50%） 、1.70%（2.23%） 、37.11%（35.42%），陸奔任職時間為2020.01.23至今 ，周益鳴任職時間為2019.12.10至今 。華安興安優(yōu)選一年持有A/C成立于2021.06.29，2021年至2022年
、2023年上半年 、成立以來凈值增長率（及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率）分別為9.15%/8.91%（-0.77%） 、-11.49%/-11.84%（-7.67%）、1.51%/1.30%（0.67%） 、-5.83%/-6.69%（-8.82%） ，陸奔任職時間為2021.06.29至今。華安添祥6個月持有A類份額成立于2021.07.21
，C類份額成立于2022.07.21 ，2022年、2023年上半年 、成立以來A類份額凈值增長率（及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率）分別為-5.95%（-3.17%） ，1.93%（0.92%）、0.68%（-3.19%） ，2023年上半年 、成立以來C類份額凈值增長率（及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率）為1.73%（0.92%）、-0.56%（-1.41%），陸奔任職時間為2021.07.21至今，石雨欣任職時間為2021.07.23至今。華安添瑞6個月持有A/C成立于2020.06.22
，2021年至2022年、2023年上半年、成立以來凈值增長率（及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率）分別為4.95%/4.42%（1.67%）、-1.76%/-2.25%（-2.77%）、2.32%/2.06%（1.04%）、11.09%/9.28%（1.41%），陸奔、周益鳴任職時間為2020.06.22至今。華安添福18個月持有A/C成立于2021.01.05
，2021年至2022年、2023年上半年、成立以來凈值增長率（及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率）分別為4.83%/4.22%（1.52%）、-2.71%/-3.30%（-2.77%）、1.51%/1.21%（1.04%）、2.76%/1.09%（-0.59%），陸奔、周益鳴任職時間為2021.01.05至今。華安添利6個月持有A/C成立于2021.02.05
，2021年至2022年、2023年上半年、成立以來凈值增長率（及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率）分別為2.79%/2.42%（1.50%）
自2022年以來
，A股市場持續(xù)波動，滬深兩市指數(shù)下跌18.51%、35.92%部分基金經(jīng)理，具有良好的市場適應(yīng)能力，在不同市場環(huán)境中都能較好應(yīng)對，帶給投資者較好的投資獲得感，進(jìn)而能夠讓投資者愿意長期持有。
從公募行業(yè)看，均衡風(fēng)格的基金經(jīng)理就是一個不錯配置選擇，而華安基金的陸奔就是其中一位。
先來看看他的投資戰(zhàn)績——
陸奔自2020年1月開始管理華安睿明兩年定開，該基金近1年 華安睿明兩年定開A成立以來收益率走勢 （數(shù)據(jù)來源：基金定期報告 在同類靈活配置型基金(基準(zhǔn)股票比例30%-60%)(A類)中 以往可能有投資者會覺得均衡風(fēng)格的基金往往表現(xiàn)平平，不及激進(jìn)成長風(fēng)格的產(chǎn)品業(yè)績可觀、銳度高，但從陸奔在管的這只產(chǎn)品看，超額回報顯著，同類排名居前，帶給持有人較好的收益體驗。可見，均衡未必遜色，甚至有可能在中長期維度上有望帶來更優(yōu)的回報。 那么 1、淡化擇時，集中度靈活優(yōu)化 除2020Q1、2022Q2兩個開放期外 華安睿明兩年定開A股票倉位變化 （數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2023年9月30日） 同時 2 從陸奔的研究背景看 2011年美聯(lián)儲QE最高點時，陸奔入行開始研究有色，積累了有色多細(xì)分賽道研究優(yōu)勢 2013年開始研究新能源，從風(fēng)光產(chǎn)業(yè)底部開始 2015年他又開始研究環(huán)保 豐富的研究經(jīng)驗優(yōu)勢在產(chǎn)品配置上也得以體現(xiàn)。華安睿明兩年定開的過往持倉幾乎涉及所有申萬一級行業(yè) 同時 華安睿明兩年定開A行業(yè)配置情況 （數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2023年9月30日） 3 而在個股選擇層面，陸奔關(guān)注公司的成長性 具體來看 而2022年之后 過往投資成效顯著 在新產(chǎn)品的投資運作上，陸奔也將以“收益/風(fēng)險”比尺度衡量每一次投資決策。選股上，注重深度選股 配置層面上，分散風(fēng)險變量 而對于擇時，宏觀周期與大類資產(chǎn)配置通常變化較少 注：根據(jù)基金定期報告數(shù)據(jù) 華安安康混合成立于2018.08.09 華安睿明兩年定開混合成立于2018.04.23 華安新優(yōu)選A類份額成立于2015.05.29，C類份額成立于2015.11.28 華安興安優(yōu)選一年持有A/C成立于2021.06.29，2021年至2022年 華安添祥6個月持有A類份額成立于2021.07.21 華安添瑞6個月持有A/C成立于2020.06.22 華安添福18個月持有A/C成立于2021.01.05 華安添利6個月持有A/C成立于2021.02.05