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消息：央行持續(xù)“精準(zhǔn)滴灌” 新的定向融資支持政策有望陸續(xù)推出

2019-12-03 17:31:41來源：證券日報(bào)

近年來

，小微企業(yè)

、民營企業(yè)融資難

、融資貴問題一直是我國深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)

。央行行長易綱日前撰文指出，要把握好實(shí)施穩(wěn)健貨...

近年來

，小微企業(yè)

、民營企業(yè)融資難、融資貴問題一直是我國深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重點(diǎn)

。央行行長易綱日前撰文指出

，要把握好實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策的著力點(diǎn)

，其中之一就是精準(zhǔn)滴灌，引導(dǎo)優(yōu)化流動性和信貸結(jié)構(gòu)

，支持經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)

。

實(shí)際上，今年以來

，央行持續(xù)“精準(zhǔn)滴灌”

，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整引導(dǎo)力度

，對小微企業(yè)、民營企業(yè)的支持力度明顯加大

。“央行今年運(yùn)用較為頻繁的貨幣政策工具包括定向降準(zhǔn)、中期借貸便利

、常備借貸便利

、支農(nóng)支小再貸款等，宏觀審慎政策的具體規(guī)定調(diào)整

，對小微企業(yè)貸款的規(guī)模增速有著具體要求

。”蘇寧金融研究院高級研究員陶金對《證券日報(bào)》記者表示

，從易綱行長的表態(tài)看，宏觀審慎政策在未來將得到進(jìn)一步加強(qiáng)

。

央行靈活運(yùn)用貨幣政策工具

顯著緩解小微企業(yè)融資難

今年以來

，逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大

，豐富和靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具的必要性也在不斷加強(qiáng)

。

針對小微企業(yè)

、民營企業(yè)融資難問題，央行“多管齊下”

。從幾項(xiàng)主要措施來看

，一是開展TMLF(定向中期借貸便利)操作。去年12月份

，央行宣布創(chuàng)設(shè)TMLF，以更低的資金成本鼓勵銀行增加對民營、小微企業(yè)信貸供給

，這也被理解為是針對民營、小微企業(yè)的“定向降息”

。今年1月份

，央行首次開展TMLF操作，操作利率比中期借貸便利(MLF)利率優(yōu)惠15個基點(diǎn)

。截至目前，年內(nèi)央行已開展3次TMLF操作

，合計(jì)投放資金8226億元。

二是

，央行年內(nèi)開展了兩次定向降準(zhǔn)，分別釋放長期資金2800億元

、1000億元

。值得一提的是，5月份的定向降準(zhǔn)對中小銀行實(shí)施較低存款準(zhǔn)備金率后

，我國的存款準(zhǔn)備金制度形成了更加清晰、簡明的“三檔兩優(yōu)”基本框架

，兼顧了防范金融風(fēng)險(xiǎn)和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

、特別是服務(wù)小微企業(yè)

，有利于優(yōu)化結(jié)構(gòu)。

而且

，為配合5月份的定向降準(zhǔn)，央行第二季度在宏觀審慎評估(MPA)考核中相應(yīng)調(diào)整了小微和民營企業(yè)貸款指標(biāo)

，引導(dǎo)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)將降準(zhǔn)資金全部用于小微和民營企業(yè)貸款

。針對9月份的定向降準(zhǔn)，央行將定向降準(zhǔn)城商行使用降準(zhǔn)資金發(fā)放民營

、小微企業(yè)貸款情況納入MPA考核，引導(dǎo)中小銀行回歸基層

、服務(wù)實(shí)體

。

此外，8月17日

，央行宣布完善貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)形成機(jī)制，疏通市場化利率傳導(dǎo)渠道

，推動銀行改進(jìn)經(jīng)營行為

，打破貸款利率隱性下限

，促進(jìn)降低企業(yè)融資成本。同時(shí)

，央行自今年三季度評估時(shí)起，將LPR運(yùn)用情況及貸款利率競爭行為納入MPA的定價(jià)行為項(xiàng)目考核

，推動銀行更多運(yùn)用LPR，堅(jiān)持用改革的辦法降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本

“總體上看

，今年以來各項(xiàng)政策措施的累積效果較為明顯。”東方金誠首席宏觀分析師王青在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示

，前三季度金融機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)(普惠)貸款余額同比增速達(dá)23.3%，遠(yuǎn)高于同期金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額同比增速(12.5%)

。

貨幣政策保持穩(wěn)健基調(diào)

針對小微企業(yè)精準(zhǔn)滴灌

雖然央行在不斷加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的支持力度

，但貨幣政策始終保持松緊適度

，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”

。王青對《證券日報(bào)》記者指出，今年以來央行在堅(jiān)持“以我為主”

，保持貨幣政策穩(wěn)健基調(diào)的同時(shí)

，致力于“有保有控”

，實(shí)施精準(zhǔn)滴灌：一方面，主要通過各類結(jié)構(gòu)化的貨幣政策工具

，定向引導(dǎo)資金流向真正“缺水”的民營

、小微企業(yè);另一方面

，二季度后房地產(chǎn)融資受到更加嚴(yán)格的監(jiān)管

，嚴(yán)控地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的口徑也沒有松動，以避免資金過度流入房地產(chǎn)和城投領(lǐng)域，對制造業(yè)和民營企業(yè)融資造成擠出效應(yīng)

。

對于下一階段的工作

，易綱表示，要繼續(xù)合理運(yùn)用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具

，并根據(jù)需要創(chuàng)設(shè)和完善政策工具

，疏通貨幣政策傳導(dǎo)

，補(bǔ)短板、強(qiáng)弱項(xiàng)

，支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化

。

對此

，王青認(rèn)為，下一階段央行將著眼于宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境及剛性較強(qiáng)的增長目標(biāo)

，貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度有望持續(xù)加大，MLF利率

、7天逆回購利率仍有下調(diào)趨勢

。這將帶動1年期LPR走出更大幅度下行軌跡

，更好地發(fā)揮LPR在實(shí)際利率形成中的引導(dǎo)作用

，從而切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本

，民營小微企業(yè)將是主要受益者，融資貴問題有望進(jìn)一步緩解

。

“著眼于精準(zhǔn)滴灌

，引導(dǎo)資金流向民營、小微企業(yè)

。”王青判斷

，下一階段央行將繼續(xù)運(yùn)用定向降準(zhǔn)

、TMLF等結(jié)構(gòu)化的貨幣政策工具

，聚焦民營

、小微企業(yè)的再貸款，再貼現(xiàn)額度也可能進(jìn)一步擴(kuò)大

。并且，央行根據(jù)需要繼續(xù)創(chuàng)設(shè)和完善政策工具

，類似民營企業(yè)股權(quán)融資支持工具等新的定向融資支持政策有望陸續(xù)推出

。

在陶金看來，要確保精準(zhǔn)滴灌

，還要進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化進(jìn)程

、貨幣信貸傳導(dǎo)機(jī)制和利率走廊的建設(shè)

，進(jìn)而在長期中實(shí)現(xiàn)利率下降到融資成本降低的傳導(dǎo)

。更為重要的是，優(yōu)化信貸端市場利率的形成機(jī)制

，讓市場發(fā)揮決定性作用

，先解決小微企業(yè)融資難的問題。

陶金認(rèn)為

，下一階段央行加大對小微企業(yè)和民營企業(yè)支持力度的發(fā)力點(diǎn)，第一是疏通貨幣政策傳導(dǎo)

，將銀行體系流動性轉(zhuǎn)換為商業(yè)銀行向信貸市場開展增量業(yè)務(wù)的積極性;第二是繼續(xù)加強(qiáng)對中小銀行和擁有小微企業(yè)特色產(chǎn)品的區(qū)域銀行和涉農(nóng)業(yè)務(wù)銀行提供定向流動性;第三是進(jìn)一步強(qiáng)化宏觀審慎政策

，推動大中型銀行的小微業(yè)務(wù)繼續(xù)拓展

。

責(zé)任編輯：孫知兵

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