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外資年內(nèi)持續(xù)加倉A股保險(xiǎn)股上市險(xiǎn)企首季業(yè)績復(fù)蘇股價(jià)走低

2021-05-17 09:51:12來源：證券日報(bào)

今年以來

，外資持續(xù)加倉A股保險(xiǎn)股。據(jù)《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)

，截至5月14日收盤

，外資對中國平安

、中國人壽

、中國人保

、中國太保、新華保險(xiǎn)等5只A股保險(xiǎn)股的持股量均較去年12月31日收盤時(shí)出現(xiàn)不同幅度的增長

。

具體來看

，今年以來

，外資對中國人保(行業(yè)內(nèi)簡稱“人保”)、中國太保(行業(yè)內(nèi)簡稱“太保”)

、新華保險(xiǎn)的持股量分別增長50%、49%

、30%;對中國人壽與中國平安的持股量分別增長8%、3%

。總體來看

，外資對A股保險(xiǎn)股呈加倉態(tài)勢

。

今年以來，A股市場逆周期“抱團(tuán)股”波動加劇

，航運(yùn)、有色等順周期板塊大放異彩

。不過，同為順周期板塊的A股保險(xiǎn)股走勢卻持續(xù)低迷

。據(jù)《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，A股五大保險(xiǎn)股年內(nèi)均出現(xiàn)下跌

，平均(算數(shù)平均)跌幅達(dá)10%

，隨著保險(xiǎn)股持續(xù)低迷

，其估值進(jìn)一步走低

，引發(fā)投資者關(guān)注

。

上市險(xiǎn)企首季業(yè)績復(fù)蘇股價(jià)走低

近期

，五大上市險(xiǎn)企披露的季報(bào)顯示，一季度五大上市險(xiǎn)企歸母凈利潤合計(jì)806.98億元

，同比大幅增長27.6%

。其中

，中國人壽、中國平安

、中國人保

、中國太保

、新華保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤285.89億元

、272.23億元、100.34億元

、85.47億元

、63.05億元

，同比增長67.3%、4.5%

、42.1%、1.9%

、36%。

上市險(xiǎn)企業(yè)績復(fù)蘇

，股價(jià)卻普遍下跌。今年以來截至5月14日收盤

，中國平安、新華保險(xiǎn)

、中國太保

、中國人壽、中國人保的股價(jià)分別下跌16.6%

、12.2%、11.7%

、7.7%

、5.2%

，平均跌幅達(dá)10%;隨著股價(jià)持續(xù)走低

，這5只保險(xiǎn)股的市盈率(動態(tài))依次降為9倍、10倍

、13.2倍、16.2倍

、12倍。

上市險(xiǎn)企為何出現(xiàn)業(yè)績復(fù)蘇股價(jià)走低的現(xiàn)象?據(jù)記者了解

，這有多方面的原因：一是自今年1月份“開門紅”過后，險(xiǎn)企“用力過猛”

，2月份至4月份業(yè)績復(fù)蘇較為疲軟

，引發(fā)市場對保險(xiǎn)股全年增速的擔(dān)憂;二是個(gè)別龍頭險(xiǎn)企投資業(yè)務(wù)踩雷

，大幅拖累業(yè)績增速

，引發(fā)投資者擔(dān)憂;三是受益于過去兩年權(quán)益市場大漲

，險(xiǎn)企投資收益顯著增長。不過

，今年不少險(xiǎn)企調(diào)低了投資收益預(yù)期

，投資者擔(dān)心投資對業(yè)績貢獻(xiàn)度降低。

一家壽險(xiǎn)公司健康險(xiǎn)部相關(guān)負(fù)責(zé)人對記者表示

，公司1月份在推動“年金+萬能”保險(xiǎn)銷售，2月份重點(diǎn)推動舊版重疾險(xiǎn)

，3月份開始主推增額壽險(xiǎn)。不過

，一季度“用力過猛”，重疾險(xiǎn)

、健康險(xiǎn)等消費(fèi)需求被提前挖掘

，保費(fèi)增速在三四季度才可能緩過勁來。

從上市險(xiǎn)企披露的保費(fèi)數(shù)據(jù)來看，今年1月份-3月份

，中國平安、中國人壽

、中國太保、中國人保

、新華保險(xiǎn)合計(jì)保費(fèi)收入9731.8億元，同比增長2.64%

，增速進(jìn)一步放緩

。

影響今年保費(fèi)增速的另一大隱憂為續(xù)期保費(fèi)。一家大型壽險(xiǎn)公司總裁也對記者表示

，今年保險(xiǎn)業(yè)增速的優(yōu)勢是基數(shù)較低，但去年新單期交保費(fèi)的不足對今年續(xù)期保費(fèi)增速會有影響

，長期來看保險(xiǎn)業(yè)會持續(xù)增長，但要快速恢復(fù)倒疫情前的增速還需時(shí)日

。

外資持續(xù)逢低加倉保險(xiǎn)股

基于上述業(yè)績與股價(jià)的背離

，不少券商研究員表示

，當(dāng)前保險(xiǎn)股有較好的投資價(jià)值

。例如，萬聯(lián)證券分析師徐飛表示

，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊個(gè)股估值處于低位，考慮到行業(yè)長期成長性和上市險(xiǎn)企優(yōu)秀的盈利能力，維持保險(xiǎn)行業(yè)“強(qiáng)于大市”評級

。天風(fēng)證券分析師夏昌盛也表示

，A股保險(xiǎn)公司處于估值低位，后續(xù)隨著負(fù)債端的改善

，估值將開始向上，建議左側(cè)布局

。

實(shí)際上

，今年以來

，外資已經(jīng)“左側(cè)布局”保險(xiǎn)股

。滬股通顯示，截至今年5月14日收盤

，外資對中國平安

、中國太保

、中國人保

、中國人壽、新華保險(xiǎn)的持股量分別為82057.3萬股

、21305.7萬股

、7751.6萬股

、5236.9萬股、4299萬股

，較去年12月31日收盤時(shí)的持股量增長2.8%

、49.3%、50.2%

、8.2%、30.2%

。

不過

，外資對不同保險(xiǎn)股的加倉幅度差異較大

，其中

，對中國人保

、中國太保

、新華保險(xiǎn)加倉幅度較大

，持股量均增超30%

，而對其他2只保險(xiǎn)股加倉幅度較小。尤其對中國平安加倉幅度最小

，這或與中國平安因?qū)θA夏幸福相關(guān)投資資產(chǎn)進(jìn)行減值計(jì)提及估值調(diào)整

，對今年一季度歸母凈利潤造成較大負(fù)面影響有關(guān)

。

整體來看

，短期隱憂不改市場長期看好的觀點(diǎn)

，這也是外資加倉保險(xiǎn)股的邏輯之一。上述壽險(xiǎn)公司總裁對《證券日報(bào)》記者表示

，目前中國是全球第二大保險(xiǎn)市場

，從長遠(yuǎn)來看，隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展

，居民收入將進(jìn)一步提高

，保險(xiǎn)業(yè)將持續(xù)增長。今年行業(yè)保費(fèi)增速大概率與GDP增速持平或略高于GDP增速

，不排除個(gè)別公司增速遠(yuǎn)高于GDP增速

，長期看好保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展前景。

5月13日

，安聯(lián)保險(xiǎn)集團(tuán)發(fā)布的《2021年安聯(lián)全球保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》預(yù)測

，2021年中國保險(xiǎn)業(yè)將再次引領(lǐng)全球保險(xiǎn)業(yè)增長，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)13.4%強(qiáng)勁增長

。安聯(lián)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧睿德(LudovicSubran)表示：“事實(shí)證明

，保險(xiǎn)業(yè)在新冠疫情面前表現(xiàn)出了韌性

。疫情提升了公眾對保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求

，也提高了對保險(xiǎn)服務(wù)適應(yīng)數(shù)字化生活的期望

。”

瑞士再保險(xiǎn)集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安仁禮認(rèn)為

，由于政策大力支持、居民可支配收入增加

、風(fēng)險(xiǎn)意識提高以及數(shù)字化發(fā)展等諸多積極因素的推動，中國保險(xiǎn)市場將持續(xù)增長

。尤其是在壽險(xiǎn)方面，中國將會成為全球壽險(xiǎn)增長的引擎

，2021年中國的壽險(xiǎn)保費(fèi)增長預(yù)計(jì)為9%左右

。

責(zé)任編輯：孫知兵

關(guān)鍵詞：外資加倉 A股保險(xiǎn)股險(xiǎn)企

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