拼多多的硬傷

，拼多多上線了“百億補貼”計劃，該計劃覆蓋包括快消、數(shù)碼3C、服飾、美妝等多個品類。但要看到其本質(zhì)是在用虧損換增長，這種模式?jīng)Q定了百億補貼的覆蓋范圍越大，平臺越難盈利。

“百億補貼”的天然缺陷讓拼多多不得不在其他方面想辦法

，這包括“新品牌計劃”以及公司親自下場經(jīng)營自營業(yè)務(wù)與推出品牌特賣項目“群買買”。

目前來看，“新品牌計劃”應(yīng)該是拼多多寄予厚望最大的供給側(cè)改革項目

。該計劃始于2018年，2020年進行了升級，升級后拼多多計劃2021-2025年5年內(nèi)，以定制100個產(chǎn)業(yè)帶內(nèi)的10w款新品牌產(chǎn)品為目標(biāo)，帶動1萬億元的GMV。

不過拼多多歷來財報中并未公布新品牌計劃GMV的具體占比

，也就是說該計劃有風(fēng)聲大雨點小的嫌疑。

“群買買”則是拼多多于今年1月末上線的品牌特賣項目，可簡單理解為公司旗下的“唯品會”

，這也是拼多多對中高端用戶需求承接的一部分。不過，綜合電商平臺搞特賣項目并不是拼多多一家，此前阿里與京東都搞過，最后動靜都不大。

自營業(yè)務(wù)是拼多多去年四季度才上線的

，今年上半年就貢獻了15%的營收，但在公司規(guī)劃中，毛利較低的自營業(yè)務(wù)將長期控制在不超過平臺總GMV的1%，也就意味著其僅僅是平臺供給側(cè)改革的一項補充。

綜合來看

，拼多多供給側(cè)改革還有很長的路要走，沒有優(yōu)質(zhì)的商品供給，客單價的提升談何容易，這恐怕是資本擔(dān)心拼多多的另一大原因。