新華財(cái)經(jīng)北京2月28日電（記者馬嘉悅）曾經(jīng)炙手可熱的百億級量化私募，今年以來業(yè)績表現(xiàn)不佳。
私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示
，2022年1月，30家更新產(chǎn)品凈值的百億級量化私募平均跌幅超過5%
，其中只有4家獲得正收益
。
由于2021年量化私募規(guī)模高速增長，量化多頭賽道愈發(fā)擁擠
，策略同質(zhì)化問題逐步顯現(xiàn)
，超額收益明顯衰減
。在此背景下，頭部私募加快策略迭代
，以求搶占先機(jī)
，一場激烈的研發(fā)競賽已然開啟。
近九成虧錢
私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示
，今年1月份
，30家更新產(chǎn)品凈值的百億級量化私募平均跌幅5.15%，其中只有洛書投資
、千象資產(chǎn)
、黑翼資產(chǎn)和展弘投資4家獲得正收益。
值得注意的是
，2021年四季度以來
，多家百億級量化私募就迎來了“業(yè)績寒潮”。比如
，2021年12月28日
，幻方量化發(fā)布業(yè)績說明，稱最近公司業(yè)績回撤幅度達(dá)到了歷史最大值
。今年2月11日晚間
，上海赫富投資也向投資者和代銷機(jī)構(gòu)發(fā)出公告，稱旗下赫富靈活對沖九號A期私募證券投資基金2月10日單位凈值為0.8774元
，低于0.88元的預(yù)警線
，觸及預(yù)警。2月16日晚間
，九坤投資海外關(guān)聯(lián)公司所管理的一只美元基金1月回撤近40%的消息備受市場關(guān)注
。
為何一度吸金又吸睛的百億級量化私募開始集體“回撤”？
因諾投資表示
，隨著A股市場機(jī)構(gòu)化程度不斷加深
，市場的無效波動(dòng)將越來越小，超額收益會(huì)不可避免地衰減
。與此同時(shí)
，由于量化規(guī)模已達(dá)萬億元，且頭部量化機(jī)構(gòu)普遍持有流動(dòng)性好的股票（因?yàn)榱鲃?dòng)性差的股票無法容納資金）
，使得其持倉具有一定的同質(zhì)化
。在產(chǎn)品大量減倉時(shí)會(huì)對市場形成壓力，造成股票端的超額回撤
。
厚石天成總經(jīng)理侯延軍分析道
，近兩年量化投資規(guī)模爆發(fā)式增長，大量資金涌入指數(shù)增強(qiáng)策略。并且
，由于中證500指數(shù)成分股活躍度較高
，很多量化私募會(huì)使用T+0增強(qiáng)策略，此類策略本就容量有限
，導(dǎo)致指數(shù)增強(qiáng)策略整體擁擠度顯著提升
，超額收益隨之快速衰減
。
加快策略迭代才能贏
天下武功
，唯快不破。在受訪的多位百億級量化私募人士眼中
，這句話同樣適用于解決超額收益快速衰減的問題
。
念空科技董事長、首席投資官王嘯表示
，規(guī)?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">？焖僭鲩L雖然給量化私募帶來了知名度，但也意味著競爭愈發(fā)激烈
。比如
，一個(gè)剛剛開發(fā)不久的量化模型，可能會(huì)因?yàn)槠渌炕瘷C(jī)構(gòu)更高效的策略迭代而出現(xiàn)收益率（或超額收益率）大幅衰減的情況
。因此
，長期來看，只有那些在各量化環(huán)節(jié)和策略迭代效率上都具備優(yōu)勢的機(jī)構(gòu)
，才能成為最終的行業(yè)贏家
。
近日，鳴石投資在投資人交流會(huì)上表示
，已開發(fā)出監(jiān)測策略擁擠的新模型
，能夠在一定程度上抵消策略擁擠帶來的影響。記者采訪獲悉
，交流會(huì)上提出的策略擁擠模型
，其主要作用是識別出同質(zhì)化程度較高的因子，降低此類因子在量化策略中的權(quán)重
，即開發(fā)和使用更多低相關(guān)性的因子
，進(jìn)而應(yīng)對策略同質(zhì)化帶來的超額收益衰減問題。據(jù)悉
，該模型春節(jié)長假后開始應(yīng)用
，表現(xiàn)較好。
“量化多頭策略的超額收益主要來源于選股
，而選股需要成千上萬個(gè)因子
。當(dāng)最有效的因子被越來越多的頭部機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)并使用時(shí)，最根本的破局方式就是加大因子研發(fā)效率，永遠(yuǎn)比別人領(lǐng)先一步
。所以
，目前公司的重點(diǎn)是挖掘優(yōu)質(zhì)人才，提高策略迭代效率
，以迎接愈發(fā)激烈的量化之戰(zhàn)
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