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【金融街e觀察】安永：未來(lái)赴港二次上市的中概股將會(huì)越來(lái)越多

2022-04-07 17:30:56來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)

新華財(cái)經(jīng)北京4月7日電（閆鵬韓韜）安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所7日發(fā)布《TMT中概股回港二次上市的熱行動(dòng)與冷思考》行業(yè)報(bào)告

。報(bào)告通過(guò)探討中概股回歸現(xiàn)狀

、回歸背后的驅(qū)動(dòng)因素以及2022年3月份中概股遭遇波動(dòng)后的未來(lái)趨勢(shì)

，指出未來(lái)赴港二次上市的中概股有望越來(lái)越多

。

多因素推動(dòng)TMT中概股回港二次上市

報(bào)告顯示，2018年港交所修改上市制度以來(lái)

，已有11只TMT行業(yè)中概股保留美股上市地位同時(shí)通過(guò)在港股二次上市方式實(shí)現(xiàn)回歸

。其中，2019年1只、2020年5只

、2021年以及2022年至今已有5只

，中概股回歸節(jié)奏加速。

安永大中華區(qū)科技

、媒體與電信行業(yè)咨詢服務(wù)主管合伙人張偉雄認(rèn)為

，近年來(lái)國(guó)外資本市場(chǎng)不確定性增大

，美國(guó)監(jiān)管趨于嚴(yán)格

，同時(shí)香港投融資環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，港交所上市制度改革放寬了中概股赴港二次上市條件

，這些因素共同催化了中概股的回歸浪潮

。對(duì)TMT企業(yè)而言，其應(yīng)用場(chǎng)景根植國(guó)內(nèi)

，國(guó)內(nèi)持續(xù)向好的政策環(huán)境和資本市場(chǎng)對(duì)TMT高科技企業(yè)的價(jià)值認(rèn)同也是TMT中概股回港二次上市的重要驅(qū)動(dòng)力

。

與此同時(shí)，稅收政策助力中概股回港上市后持續(xù)享受稅收協(xié)定“安全港”待遇

。安永大中華區(qū)科技

、媒體與電信行業(yè)稅務(wù)服務(wù)主管合伙人魏偉邦表示，TMT中概股回港二次上市可以保留現(xiàn)有美股上市的海外架構(gòu)

，企業(yè)不需要進(jìn)行架構(gòu)重組

，也不會(huì)產(chǎn)生重組相關(guān)的稅費(fèi)，企業(yè)可以在不“傷筋動(dòng)骨”的情況下完成資金募集

。此外

，在境內(nèi)企業(yè)的直接母公司是香港公司的情況下，海外公司在香港上市更有利于直接母公司依據(jù)稅收協(xié)定“安全港”的規(guī)則適用內(nèi)地與香港稅收安排的優(yōu)惠待遇

。

二次上市對(duì)TMT中概股的股價(jià)與市值的影響不大

“在保留美股上市地位的同時(shí)在港股二次上市成為TMT中概股回歸的主流

。這些TMT中概股以行業(yè)巨頭為主，市值排名靠前且海外上市時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)

。并且

，市場(chǎng)對(duì)于TMT中概股二次上市也給予了正向反饋?div id="m50uktp" class="box-center"> ！卑灿廊A南區(qū)科技

、媒體與電信行業(yè)審計(jì)服務(wù)主管合伙人曾文元說(shuō)。

報(bào)告顯示

，已回歸港股的11家TMT企業(yè)市值均在30億港元以上

，美股上市時(shí)間大于3年。其中

，10家TMT公司美股上市時(shí)間大于5年

。從上市前募集資金情況看，二次上市共為11家企業(yè)新募集資金2200億港元。除2只股票外

，它們?cè)谙愀鄱紊鲜挟?dāng)日開(kāi)盤價(jià)均高于發(fā)行價(jià)

。平均來(lái)看，收盤價(jià)與開(kāi)盤價(jià)基本持平

。

報(bào)告認(rèn)為

，二次上市對(duì)TMT中概股的股價(jià)與市值的影響不大?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！俺ナ袌?chǎng)環(huán)境導(dǎo)致的全盤下跌因素

，2021年中概股二次上市后市值的重估并不十分明顯。一方面

，當(dāng)前仍處于中概股二次上市的初期

，更多的是原有的投資者擁有了更多交易地選擇；另一方面

，美股和港股完全可兌換

，以及港元掛鉤美元，也使股價(jià)表現(xiàn)很難因?yàn)樵谙愀鄱紊鲜芯统霈F(xiàn)大幅重估

?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！痹脑f(shuō)。

報(bào)告指出

，與2021年高位相比

，11家TMT中概股公司的市值呈現(xiàn)不同程度的下降，但市值跌幅較小的6家公司2020年的營(yíng)業(yè)收入平均值是跌幅較大的5家公司的20余倍

，而凈利潤(rùn)平均值相差超過(guò)300倍

。

安永大中華區(qū)審計(jì)服務(wù)合伙人、華北區(qū)高科技上市主管合伙人李康表示

，在整體市場(chǎng)波動(dòng)的背景下

，具備穩(wěn)健基本面的公司市值受到的影響相對(duì)較小，可見(jiàn)價(jià)值經(jīng)營(yíng)

、規(guī)?div id="m50uktp" class="box-center"> ；l(fā)展是抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。企業(yè)利用二次上市的契機(jī)“破圈”

，有望拉動(dòng)新的增長(zhǎng)

。

中概股回歸浪潮將至

值得注意的是，隨著越來(lái)越多的科技企業(yè)回歸或者直接IPO

，香港市場(chǎng)的資金會(huì)被分散

，中概股企業(yè)也將面臨更為嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

張偉雄認(rèn)為

，二次上市也是二次機(jī)遇

，企業(yè)需從業(yè)務(wù)出發(fā)打動(dòng)更多投資人

。企業(yè)在謀劃回歸的過(guò)程中，重中之重是進(jìn)一步明確未來(lái)的戰(zhàn)略方向和業(yè)務(wù)布局

。同時(shí)

，應(yīng)把握產(chǎn)業(yè)數(shù)字化和數(shù)字產(chǎn)業(yè)化機(jī)會(huì)，加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新投入

，練好內(nèi)功

，這是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力和源泉。

“對(duì)于企業(yè)來(lái)講

，A股也在積極吸引中概股回歸

，為企業(yè)創(chuàng)造更好的融資環(huán)境。尤其是科創(chuàng)板先行先試注冊(cè)制

，鼓勵(lì)‘硬科技’企業(yè)上市

，因此回歸A股也是潛在選擇。另外

，回歸港股和科創(chuàng)板均需滿足一定的要求，繼續(xù)留在美股上市也是小市值中概股的一種選擇

?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！睆垈バ壅f(shuō)。

報(bào)告認(rèn)為

，在多因素的共同推動(dòng)下

，中概股回歸浪潮將至。李康表示

，可以預(yù)見(jiàn)

，更多的TMT中概股將重新審視港股市場(chǎng)，考慮到對(duì)沖美股市場(chǎng)中的不確定風(fēng)險(xiǎn)

、進(jìn)一步多元化股東結(jié)構(gòu)

、保持穩(wěn)定的市值等因素，未來(lái)赴港二次上市的中概股將會(huì)越來(lái)越多

。同時(shí)

，隨著國(guó)內(nèi)政策、制度不斷完善

，市場(chǎng)環(huán)境逐漸改善

，包括上交所科創(chuàng)板、深交所創(chuàng)業(yè)板以及北交所在內(nèi)的A股市場(chǎng)對(duì)部分在美中概股的吸引力也將進(jìn)一步增加

。

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責(zé)任編輯：孫知兵

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