A股仍需“慎思篤行” 結(jié)構(gòu)開(kāi)始分化

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賠率來(lái)看，大盤價(jià)值底部區(qū)域或已出現(xiàn)!當(dāng)前典型的寬基指數(shù)中

，大盤價(jià)值、小盤價(jià)值、中證500、小盤成長(zhǎng)的“否極泰來(lái)方法論”13大指標(biāo)框架均符合大型底部條件，其中大盤價(jià)值足有83%的指標(biāo)符合底部條件，具有最明顯的底部特征。整體來(lái)看，當(dāng)前價(jià)值類寬基指數(shù)相較成長(zhǎng)類寬基指數(shù)的賠率更為吸引：大盤價(jià)值(符合率83%，下同)>小盤價(jià)值(75%)>中證500(67%)>小盤成長(zhǎng)(63%)>滬深300(54%)>上證50(46%)>創(chuàng)業(yè)板(36%)>大盤成長(zhǎng)(25%)。

勝率來(lái)看

，當(dāng)前價(jià)值股也優(yōu)于成長(zhǎng)股。當(dāng)前價(jià)值風(fēng)格的勝率仍然更高——相當(dāng)多投資者誤認(rèn)為等到社融增速反轉(zhuǎn)成長(zhǎng)風(fēng)格的勝率會(huì)顯著提升，對(duì)于美債利率的走勢(shì)也疑慮不定;但廣發(fā)證券認(rèn)為美債實(shí)際利率對(duì)A股成長(zhǎng)股的抑制是主導(dǎo)性的，而且社融結(jié)構(gòu)的邊際變化比總量方向更重要!當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)仍是堅(jiān)決的緊，何時(shí)轉(zhuǎn)向相對(duì)鴿派取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否或何時(shí)會(huì)陷入衰退;另一方面，22年寬信用發(fā)力的邊際變化在地產(chǎn)基建等傳統(tǒng)方向，結(jié)構(gòu)寬信用的邊際變化指向價(jià)值占優(yōu)。當(dāng)前價(jià)值股可能以震蕩為主，等待穩(wěn)增長(zhǎng)進(jìn)一步發(fā)力以改善市場(chǎng)對(duì)于大盤價(jià)值盈利的擔(dān)憂。另外，如若未來(lái)俄烏地緣風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期發(fā)酵，這樣的尾部風(fēng)險(xiǎn)仍可能使得大盤價(jià)值股的底部區(qū)域不如預(yù)期。

關(guān)鍵詞： A股結(jié)構(gòu)開(kāi)始分化 大盤價(jià)值底部區(qū)域 否極泰來(lái)方法論 寬基指數(shù)