天風(fēng)證券：公募基金行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯不改 帶動(dòng)機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)

、廣發(fā)、招商、景順長(zhǎng)城基金營(yíng)收增速分別達(dá)58%、41%、50%、62%、70%。3)凈利潤(rùn)：47家基金公司凈利潤(rùn)總額為389億元，同比+40%，平均ROE達(dá)26%，同比+4.3Ppct.。凈利潤(rùn)頭部分化更加明顯，頭部基金公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率多在40%以上，ROE大多超過平均ROE;部分小基金公司凈利潤(rùn)大幅下降甚至難以盈利。頭部基金多為券商系，廣發(fā)證券旗下的廣發(fā)基金和易方達(dá)基金的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率達(dá)23%;東方證券持股的匯添富、東證資管、長(zhǎng)城基金的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率達(dá)50%。

銷售機(jī)構(gòu)：基金銷售機(jī)構(gòu)比基金管理機(jī)構(gòu)更加賺錢

，競(jìng)爭(zhēng)也更加激烈。銷售機(jī)構(gòu)的收入包括：1)客戶維護(hù)費(fèi)(尾隨傭金)：銷售機(jī)構(gòu)議價(jià)能力提升，尾隨傭金占比提升。基金管理人收取管理費(fèi)的一部分將與銷售機(jī)構(gòu)分成，2021年這一分成比例已達(dá)到29%，權(quán)益類基金已到達(dá)33%。2)認(rèn)/申購(gòu)費(fèi)/銷售服務(wù)費(fèi)：C類基金占比提升，銷售服務(wù)費(fèi)高速增長(zhǎng)。目前全市場(chǎng)共有420家銷售機(jī)構(gòu)(包括銀行、券商、獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)等)，從保有規(guī)模方面看，銀行占據(jù)主導(dǎo)地位，但市場(chǎng)份額受到獨(dú)立銷售機(jī)構(gòu)的侵蝕;從集中度方面看，頭部銷售機(jī)構(gòu)市場(chǎng)占有率2021Q1-Q4略有下降，競(jìng)爭(zhēng)格局尚不穩(wěn)定，各家機(jī)構(gòu)均在發(fā)力?div id="jfovm50" class="index-wrap">；ヂ?lián)網(wǎng)等獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)以申購(gòu)費(fèi)打折的形式實(shí)行較低的費(fèi)率