騰遠(yuǎn)鈷業(yè)邁入結(jié)構(gòu)性擴(kuò)張時期 多維度構(gòu)筑行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢

，市場份額有拓展基礎(chǔ))、成長性優(yōu)勢(鈷鹽及銅產(chǎn)能分別+208%及200%)。公司多樣化優(yōu)勢及結(jié)構(gòu)化的成長屬性可一定程度抵御周期性的波動風(fēng)險(xiǎn)。

公司具有強(qiáng)行業(yè)比較優(yōu)勢，毛利水平與主產(chǎn)品價(jià)格高度相關(guān)

。行業(yè)可比分析顯示公司成長性、盈利能力及運(yùn)營能力相對更優(yōu)。主產(chǎn)品產(chǎn)量及價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)分析顯示公司綜合毛利率對價(jià)格變動敏感性更強(qiáng)，若鈷、銅年度均價(jià)較基準(zhǔn)情形下降10%/20%/30%，公司綜合毛利率或降至35.2%/27.3%/17.4%。

公司盈利預(yù)測及評級建議：考慮到電池領(lǐng)域需求的良好展望及新能源基建所帶來的擴(kuò)張性需求

，鈷銅行業(yè)供需緊平衡態(tài)勢的延續(xù)或提振價(jià)格高位。結(jié)合公司在行業(yè)中的比較優(yōu)勢以及未來產(chǎn)能的擴(kuò)張優(yōu)勢，我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年將實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.69/89.39/111.01億元，同比增長69.9%/26.5%/24.2%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤19.22/25.3/33.07億元，同比增長67.1%/31.7%/30.7%;對應(yīng)PE11.4/8.6/6.6。首次覆蓋，給予“推薦”評級。風(fēng)險(xiǎn)提示：金屬價(jià)格大幅回撤風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能釋放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場增速放緩或需求下滑風(fēng)險(xiǎn)，境外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) 、聚力文化等">2022年住宅裝飾概念股有哪些

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