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中金：明年光伏級POE粒子采購壓力將大幅增加

2022-09-30 10:21:55來源：智通財經(jīng)

中金發(fā)布研究報告稱

，明年全球光伏級EVA粒子供給存在較大缺口，供不應求將推動EVA粒子價格持續(xù)攀升

，粒子廠商的營業(yè)收入及單噸凈利有望得到較大幅度提升

。該行認為明年能夠供給的純POE膠膜僅能支持60GWN型組件，顯著低于該行預期的90GWN型組件需求

，因此明年POE粒子采購壓力將大幅增加

。此外，光伏級POE粒子目前均由海外粒子廠商供應

，采購周期長

，采購難度大。由于EVA及POE粒子供給緊張局面已較為清晰

，粒子保供能力較強的膠膜廠商在明年更具競爭力

。

中金主要觀點如下：

膠膜開工率提升，需求回暖趨勢已現(xiàn)

。

由于下游需求逐步回暖

，9月第一周起，膠膜需求開始逐漸走高

，當前膠膜開工率已經(jīng)從40%提升至約65%

，展望至2023年，該行認為硅料價格將逐步企穩(wěn)回落

，積壓的地面電站需求有望逐步釋放

，而下游裝機需求啟動到膠膜開工率提升反饋周期較短(通常為一周左右)，因而該行認為2023年電站起量將進一步推升膠膜需求景氣度

。

成本上行支撐價格

，單平盈利能力有望提升。

該行認為當前下游逐步回暖及4Q22起硅料價格有望下行趨勢下

，膠膜需求景氣度提升

，將推動EVA粒子價格上行，疊加考慮膠膜廠提前備貨因素

，該行預期EVA粒子價格有望上漲至26000元/噸

。由于膠膜廠商成本傳導相對順暢

，毛利率相對穩(wěn)定，因而EVA粒子價格上行有望帶動膠膜企業(yè)單平凈利提升

。

上游粒子供給緊張

，膠膜環(huán)節(jié)對組件議價能力或有提升。

該行測算2023年POE粒子有效供給量對應組件約60GW

，EVA粒子有效供給對應組件約270-310GW

，故粒子端或成為光伏供應鏈瓶頸，因而膠膜產(chǎn)能利用率或有不足

。在此基礎上該行認為膠膜環(huán)節(jié)向下游議價能力將顯著提升

，在組件利潤博弈中或占據(jù)更大主動權。

風險提示：EVA粒子產(chǎn)能釋放不及預期

，政策調(diào)整影響裝機需求

，疫情影響原材料供給及工廠開工。

關鍵詞：光伏級POE粒子采購壓力 EVA粒子價格膠膜開工率下游裝機需求

責任編輯：孫知兵

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