【看新股】裕鳶航空：毛利率及研發(fā)費(fèi)用占比均低于行業(yè)均值

，裕鳶航空的營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較快。數(shù)據(jù)顯示，2020年及2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.45億元及2.06億元，同比分別增長(zhǎng)112.88%、41.90%；同期歸母凈利潤(rùn)分別為0.38億元和0.54億元，同比分別增長(zhǎng)185.37%、41.42%。

2022上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.97億元

，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.22億元。

圖1：裕鳶航空營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)

然而

，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率卻呈下降態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年上半年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為48.49%、45.82%和43.58%。

由于公司與同行業(yè)可比上市公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)存在差異，可比業(yè)務(wù)為飛機(jī)零部件業(yè)務(wù)

。2019年、2020年及2022年上半年，公司的零部件加工業(yè)務(wù)毛利率大幅低于行業(yè)平均值。以上三個(gè)報(bào)告期內(nèi)，裕鳶航空零部件加工業(yè)務(wù)的毛利率分別低于平均值10.07、4.26及13.62個(gè)百分點(diǎn)。

圖2：裕鳶航空的零部件加工業(yè)毛利率與行業(yè)其他公司對(duì)比

研發(fā)費(fèi)用占比低于行業(yè)均值

研發(fā)創(chuàng)新是航空零部件加工制造企業(yè)保持核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵

。2019年至2022年上半年，裕鳶航空的研發(fā)費(fèi)用占比整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年公司的研究費(fèi)用占比為8.03%，較上年末提高3.18個(gè)百分點(diǎn)。

然而與行業(yè)相比，裕鳶航空2019年及2021年的研發(fā)費(fèi)用占比均低于行業(yè)均值

。數(shù)據(jù)顯示