作者：金融業(yè)資深人士楊峻
(相關(guān)資料圖)
題：聊幾句硅谷銀行與風(fēng)險管理
新華財經(jīng)北京3月13日電 這個周末，美國硅谷銀行破產(chǎn)的消息刷屏
。
這是美國歷史上第二大規(guī)模的商業(yè)銀行破產(chǎn)事件
，僅次于2008年金融危機破產(chǎn)的華盛頓互惠銀行
。硅谷銀行1983年成立
，服務(wù)科技企業(yè)近40年
，宣告破產(chǎn)前
，它是美國第16大銀行
，從傳出爆雷消息、引發(fā)擠兌
，到宣布破產(chǎn)
，卻僅僅不到48小時。
見證歷史的同時
，這起“黑天鵝”事件原因是什么
？給我們帶來什么教訓(xùn)？值得探討思考
。
01
硅谷銀行有幾個方面的風(fēng)險管控明顯出了問題。
利率風(fēng)險方面。硅谷銀行2020年以來存款大幅增長
，從不足800億美元上升到最高時超過1900億美元。對新增資金
，硅谷銀行選擇大量配置長久期的美債和MBS（按揭抵押貸款證券）
，大約80%的資產(chǎn)剩余期限都在十年以上
，而且收益率很低，只有1.6%左右
。隨著2021年美聯(lián)儲多次加息
，最新利率目標(biāo)區(qū)間已上調(diào)到4.5%至4.75%之間，硅谷銀行所持有的這些長久期
、低收益資產(chǎn)存在巨大浮虧
，總的未實現(xiàn)損失超過150億美元。
集中度風(fēng)險方面
。硅谷銀行的存款客戶大量集中在科技創(chuàng)新型公司
。近年來這個行業(yè)發(fā)展速度減緩，股價持續(xù)下跌
，融資困難
，但研發(fā)還得繼續(xù)，工資還要發(fā)
，就只能持續(xù)消耗它們在硅谷銀行的存款
。真是成也蕭何敗也蕭何，硅谷銀行大發(fā)展得益于這個行業(yè)的蓬勃發(fā)展
，但一旦行業(yè)掉頭向下
，集中度風(fēng)險立即顯現(xiàn)。硅谷銀行對于行業(yè)性的存款下降顯然缺乏預(yù)判
，沒有采取有效措施管控
。
流動性風(fēng)險方面。流動性風(fēng)險永遠(yuǎn)是銀行面臨最可怕的風(fēng)險
。自2022年3月觸頂后
，硅谷銀行存款就一直流出。但風(fēng)險管理方面卻沒有采取適當(dāng)?shù)拇胧?div id="jfovm50" class="index-wrap">，在資產(chǎn)負(fù)債管理上明顯過于激進(jìn)
。導(dǎo)致一旦出現(xiàn)導(dǎo)火索，就立即崩潰
。
改革方案引發(fā)擠兌
。面對存款持續(xù)流失，硅谷銀行被迫出售資產(chǎn)應(yīng)對提取
。3月8日
，硅谷銀行提出一份雄心勃勃的改革方案，一是出售所有可供出售的金融資產(chǎn)組合
，預(yù)計會對其造成18億美元的稅后虧損（2022年公司全年歸母凈利潤僅15億美元）
；二是向市場再融資補充資本。發(fā)行普通股或優(yōu)先股，以募資22.5億美元
。
哪想到改革方案不僅沒讓公司走出困境
，反而引發(fā)市場擔(dān)憂。股票被恐慌性拋售
，股價一天暴跌60%
。儲戶集中擠兌，特別是一些知名的風(fēng)險投資公司
，不僅自己提錢
，還在急催科技公司創(chuàng)始人把資金轉(zhuǎn)移出去。擠兌消息迅速傳開
，引發(fā)更大的恐慌
，大量的轉(zhuǎn)賬需求擠爆硅谷銀行服務(wù)器，線下網(wǎng)點取現(xiàn)的客戶也排起長隊
。3月11日
，美國監(jiān)管當(dāng)局以“流動性不足和資不抵債”為由，關(guān)閉硅谷銀行
，并指定美國聯(lián)邦儲蓄保險公司為接管方
。
02
表面上看，硅谷銀行破產(chǎn)的原因是存款擠兌
，但究其本質(zhì)還是風(fēng)險管理的缺位
。
盡管這家銀行一直以來都是行業(yè)優(yōu)等生，甚至在破產(chǎn)前一周內(nèi)的3月7日
，還連續(xù)5年登上福布斯年度美國最佳銀行榜單
，并入選福布斯首屆金融全明星名單。即使當(dāng)年遭遇互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅
，嚴(yán)密的貸款審批流程也讓硅谷銀行依然保持盈利
，信用風(fēng)險管控方面可謂相當(dāng)?shù)轿弧?/p>
不過，硅谷銀行在流動性風(fēng)險和利率風(fēng)險管理方面的尺度卻相當(dāng)大膽
。
現(xiàn)金資產(chǎn)嚴(yán)重不足
，應(yīng)對流動性沖擊能力脆弱。一方面未應(yīng)存款規(guī)模大增留有相匹配的現(xiàn)金
。2020年以來
，硅谷銀行的存款規(guī)模增長了接近2倍，但現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物資產(chǎn)的增長并不明顯
。2021年中的現(xiàn)金資產(chǎn)同比只由140億美元增長到220億美元
，而到2021年末還下降到了130億美元，甚至不及2020年的水平
。另一方面
，資產(chǎn)端激進(jìn)地大量配置長久期資產(chǎn)
，卻并沒有為應(yīng)對存款流出，預(yù)留充足的現(xiàn)金
，流動性錯配非常嚴(yán)重
。
利率風(fēng)險應(yīng)對遲緩
。美聯(lián)儲加息固然是引起硅谷銀行巨額浮虧的重要原因
，但加息并不是一蹴而就，而是漸進(jìn)式的
。早在2021年
，美聯(lián)儲已經(jīng)進(jìn)行了5次加息，2022年期間加息6次
。但硅谷銀行并沒有根據(jù)美聯(lián)儲加息預(yù)期
，對持有的這些長久期資產(chǎn)做相應(yīng)調(diào)整。2021年底
，硅谷銀行的持有到期資產(chǎn)高達(dá)982億元美元
，跟2020年比并沒有明顯變化。盡管2021年底這些資產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)浮虧
，且美聯(lián)儲在2022年繼續(xù)加息
，但硅谷銀行去年的調(diào)整并不到位，只比2021年底減少了69億美元
，仍有高達(dá)913億美元的長久期資產(chǎn)
，浮虧規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。
03
站在硅谷銀行視角
，其破產(chǎn)是個小概率事件
。誰又能事先預(yù)知不到兩年的時間，成也蕭何
，敗也蕭何
。硅谷的科技公司和投資基金在行業(yè)繁榮時為其帶來了充沛資金。但當(dāng)美聯(lián)儲加息引發(fā)行業(yè)調(diào)頭時
，它們又快速抽走資金
，最終導(dǎo)致硅谷銀行破產(chǎn)。風(fēng)險管理就是不能抱著僥幸心理
，小概率事件只要發(fā)生一次就足以致命
。
歸根到底，金融業(yè)是個高杠桿的行業(yè)
，對風(fēng)險管理的要求極度之高
。再優(yōu)秀、實力再雄厚的金融機構(gòu)
，如果風(fēng)險管理上出現(xiàn)疏漏
，其實都很脆弱，一根稻草就能壓垮。大家都說金融是經(jīng)營風(fēng)險的
，但正因為風(fēng)險的隱蔽性和滯后性
，經(jīng)營好風(fēng)險是非常困難的。需要極深刻的專業(yè)認(rèn)知和前瞻性
，極強的克服人性弱點的定力
，才有可能真正經(jīng)營好風(fēng)險。對于金融機構(gòu)而言
，再怎么強調(diào)風(fēng)險管理的重要性都是不過分的
。風(fēng)險管理能力也因此成為金融機構(gòu)的核心競爭力（沒有之一）。
還是那句話
，不講風(fēng)險管理的金融創(chuàng)新都是耍流氓
。雪崩的時候沒有一片雪花是無辜的。
編輯：劉潤榕
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