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上市公司扎堆參設產(chǎn)業(yè)并購基金

2023-03-30 07:55:48來源：經(jīng)濟參考報

新華財經(jīng)北京3月30日電今年以來，上市公司以有限合伙人（LP）身份參設基金較為活躍

。據(jù)初步統(tǒng)計

，截至3月29日，共有近90家上市公司扎堆做LP

，參與投資設立私募股權(quán)基金

，類型以產(chǎn)業(yè)并購基金為主。從投資領域來看

，上市公司整體更為青睞新能源、半導體

、醫(yī)療健康等熱門賽道

。

(資料圖片)

業(yè)內(nèi)人士表示

，上市公司是股權(quán)投資市場的重要參與者，作為LP出資較為活躍的原因在于公司內(nèi)生式業(yè)績增長

、外延式業(yè)務擴展的發(fā)展需求，在豐富公司產(chǎn)業(yè)投資生態(tài)圈的同時

，也能進一步釋放產(chǎn)業(yè)資本的活力

。不過需要警惕的是，從投資領域來看

，上市公司扎堆投資熱門賽道可能會帶來資金沉淀

、偏離主業(yè)和預期偏差等風險。

多家上市公司扎堆做LP

近期

，多家上市公司發(fā)布其以LP身份參與投資的公告，醫(yī)藥生物行業(yè)公司更是動作頻頻

，扎堆參設產(chǎn)業(yè)并購基金

。3月27日晚間，普洛藥業(yè)發(fā)布公告稱

，公司擬與關(guān)聯(lián)方橫店資本管理有限公司共同投資設立產(chǎn)業(yè)基金

，募集資金總規(guī)模為15000萬元。其中

，普洛藥業(yè)為LP出資14850萬元

。該基金投資范圍為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資、參與醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)上市公司新股認購

、定增。同日

，華東醫(yī)藥

、貝達藥業(yè)也公告稱，兩家公司擬作為LP以自有資金分別認繳杭州國舜健恒創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（暫定名

，以核定名稱為準）出資額4000萬元

、4000萬元。投資領域主要關(guān)注生命健康行業(yè)

，與生物、醫(yī)療

、健康相關(guān)的優(yōu)質(zhì)公司等

。此外，通富微電、福日電子等多家電子行業(yè)公司也表現(xiàn)活躍

，參設的基金主要投向泛半導體

、新能源和智能制造等領域

。

回顧2022年

，上市公司作為LP出資額近1600億元。清科研究中心發(fā)布的報告顯示

，2022年募資市場的LP構(gòu)成呈現(xiàn)的特點包括產(chǎn)業(yè)資本加速入局

，通過出資與其主業(yè)相關(guān)的特定產(chǎn)業(yè)基金，實現(xiàn)平行或垂直領域的整合協(xié)同

。據(jù)統(tǒng)計，2022年上市公司的披露出資金額近1600億元

，非上市公司參與出資次數(shù)超5500筆

，出資金額約3000億元，兩者合計出資金額的占比已接近市場三成

。

清科研究中心認為

，企業(yè)做LP投資私募股權(quán)基金，既可以看作對現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的擴充

，靈活使用資金

；也可以看作“投石問路”，進行新的產(chǎn)業(yè)布局

，或找到新的利潤增長點

，或及時規(guī)避風險。簡單來說

，當投資成功時

，“錢生錢”和“花小錢辦大事”的效果兼而有之

。

經(jīng)濟學者

、允泰資本創(chuàng)始合伙人付立春對記者表示，上市公司作為股權(quán)投資市場的重要參與者

，其地位正在不斷提高

。一方面，上市公司有實力

、有意愿更多地參與股權(quán)投資市場

，公司有內(nèi)生式業(yè)績增長（如獲得財務投資收益）、外延式業(yè)務擴展（如產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購）的需求

；另一方面

，在全面注冊制下，上市公司融資更為便利

，市場環(huán)境促使更多的上市公司成為活躍的LP

。

出資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“強強聯(lián)合”特點

記者注意到，部分上市公司參設基金的合伙人名單中

，除了專業(yè)知名投資機構(gòu)

，還出現(xiàn)了地方國資、政府引導基金及產(chǎn)業(yè)資本的身影

，投資基金的LP出資結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“強強聯(lián)合”的特點。

千億市值汽車巨頭上汽集團3月10日公告稱

，為進一步提高公司在汽車產(chǎn)業(yè)布局上的延展度及靈活度

，公司子公司上汽金控、華域上海

、東華汽車

、中聯(lián)電子擬參與設立河南尚頎匯融尚成一號產(chǎn)業(yè)基金合伙企業(yè)（有限合伙），該基金出資方包括河南省戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司

、江西省現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)引導基金（有限合伙）等。

此前

，萬朗磁塑

、同興環(huán)保相繼公告稱，兩公司擬作為LP共同參與設立安徽國控十月新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）

，該基金的總認繳出資額為10億元

，同興環(huán)保、萬朗磁塑分別認繳出資1億元

、5000萬元。該基金的出資人還包括合肥市高質(zhì)量發(fā)展引導基金有限公司

、合肥鑫城國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司等

，將重點投資于綠色發(fā)展、醫(yī)療健康

、新一代信息技術(shù)及高端裝備等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領域中的初創(chuàng)期

、成長期企業(yè)，支持相關(guān)領域企業(yè)做大做強

。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新告訴記者，對于基金背后的出資方

，需要關(guān)注其參與動機

。政府引導基金應聚焦當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)布局，上市公司應圍繞主業(yè)做大做強

，如此協(xié)同發(fā)揮資金聚合作用

。另外，“強強聯(lián)合”的LP出資結(jié)構(gòu)對于基金的運作也有重要的影響

，具體包括基金的管理、風控等

。清科研究中心表示

，對于地方政府來說，上市公司做LP是喜聞樂見的

。將上市公司的資金

，以基金這種靈活的投資方式投進市場中，讓更多的種子期

、初創(chuàng)期

、成長期的企業(yè)獲得扶持，加快了當?shù)禺a(chǎn)業(yè)發(fā)展

。

警惕部分賽道投資過熱風險

從投資領域來看

，今年以來，多家上市公司參設的基金聚焦新能源

、半導體

、醫(yī)療健康等新興賽道

。其中

，部分公司更是跨界布局熱門賽道，主要為財務投資或謀求業(yè)務轉(zhuǎn)型

。例如

，酒企今世緣擬1.5億元認購股權(quán)投資基金份額，投資于醫(yī)療健康

、生命科學技術(shù)等領域

；專注于特種鋼絲繩與索具領域研發(fā)的賽福天

，投資項目圍繞公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型方向

，集中在智能制造、機器人

、新能源、數(shù)字經(jīng)濟

、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)

。

近年來，新能源

、半導體

、醫(yī)療健康等領域的投資熱度明顯升溫，著力于跨界投資的上市公司亦扎堆布局熱門賽道

，這也引發(fā)市場對于部分賽道投資過熱的擔憂

。據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022年投資市場熱度集中于科創(chuàng)行業(yè)

，IT

、半導體及電子設備

、生物技術(shù)/醫(yī)療健康和機械制造四大產(chǎn)業(yè)共發(fā)生投資事件7681起

，占市場總投資案例數(shù)的72.1%，較2021年上升5.6個百分點

。

南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝認為

，上市公司扎堆投資熱門賽道可能會帶來資金沉淀、偏離主業(yè)和預期偏差等風險

。作為LP投資私募股權(quán)市場的資金往往有一個較長的鎖定期

，這會顯著影響上市公司的現(xiàn)金流管理

，帶來資金鏈風險

。此外，對于部分上市公司而言

，跨界投資新能源等領域偏離主業(yè)

，可能會帶來多元化風險。即使在股權(quán)投資市場

，熱門賽道的公司也可能會出現(xiàn)估值偏高問題

，此后發(fā)展可能會面臨激烈的市場競爭

。

“在選擇投資領域方面

，上市公司一定要保持理性，要圍繞主業(yè)做大做強

，提升創(chuàng)新研發(fā)能力

。對于跨界投資，公司更要仔細論證

，不能盲目地布局熱門賽道拓展業(yè)務

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。

編輯：林鄭宏

關(guān)鍵詞：

責任編輯：孫知兵

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