銅峰電子 老樹開新花 業(yè)績(jī)彈性大

銅峰電子（600237）深耕薄膜電容器行業(yè)四十余年

，擁有深厚技術(shù)積累。隨著下游新能源汽車行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，超薄BOPP薄膜供不應(yīng)求，價(jià)格看漲，將給公司帶來(lái)較大業(yè)績(jī)彈性。新公司擴(kuò)產(chǎn)電容器項(xiàng)目全面聚焦新能源汽車、風(fēng)光儲(chǔ)、柔性直流輸電領(lǐng)域。新項(xiàng)目投產(chǎn)有望推動(dòng)收入增長(zhǎng)、盈利提升。

國(guó)資入主迎來(lái)新生

銅峰電子是老牌薄膜電容器生產(chǎn)企業(yè)

，擁有電容器薄膜-金屬化薄膜-薄膜電容器一體化產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，技術(shù)積淀深厚。2020年11月，公司實(shí)際控制人變更為銅陵高新區(qū)管委會(huì)。新股東控股后，重組董事會(huì)，聘任新管理團(tuán)隊(duì)，規(guī)劃6億資本開支，全面聚焦下游新能源市場(chǎng)。相關(guān)改革措施已初見成效：2021年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.4億元，同比增長(zhǎng)19.6%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3,324萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)531.4%。

薄膜電容器迎來(lái)新成長(zhǎng)

新能源汽車

、光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能未來(lái)將成為薄膜電容器增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)。2020年，以上幾個(gè)市場(chǎng)薄膜電容器市場(chǎng)空間合計(jì)30.4億元，預(yù)計(jì)2025年將達(dá)到115億元，CAGR約30.5%，并帶動(dòng)薄膜電容器行業(yè)增速再上新臺(tái)階：預(yù)計(jì)2025年全球薄膜電容器市場(chǎng)將達(dá)到263億元，五年CAGR約12.4%。

電容器新項(xiàng)目全面聚焦新能源，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善盈利有望提升

。公司電容器收入結(jié)構(gòu)中，交流電容器占比較高，毛利率水平低于同行。公司擬與韓國(guó)成門電子成立合資公司,投資建設(shè)100萬(wàn)只新能源汽車濾波用薄膜電容器項(xiàng)目。全部達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)可貢獻(xiàn)收入5.1-5.2億元，較2020年電容器收入增長(zhǎng)超過(guò)140%。風(fēng)光儲(chǔ)、新能源汽車以及柔直輸電行業(yè)增速快，進(jìn)入壁壘高，產(chǎn)品盈利能力更強(qiáng)。隨著新能源行業(yè)銷售占比提升，公司薄膜電容器業(yè)務(wù)毛利率也存在提升空間。

超薄BOPP薄膜供不應(yīng)求

新能源汽車帶來(lái)的3um及以下BOPP膜的需求，2021年約為0.8萬(wàn)噸

，2025年將增長(zhǎng)至2.3萬(wàn)噸;風(fēng)光儲(chǔ)對(duì)應(yīng)的3-5umBOPP膜的需求