【e公司觀察】守住突擊性“營收破億”隘口

，監(jiān)管部門依然有望依法依規(guī)對公司做出終止上市的決定，并對公司及有關(guān)責(zé)任人予以紀(jì)律處分。從可以預(yù)見的效果來看，這一方面可以震懾上市公司的“突增式運作”，另一方面也有利于促進相關(guān)審計機構(gòu)合法合規(guī)履行審計職責(zé)。

從目前來看

，此類突擊增收的運作已經(jīng)受到監(jiān)管注意。表征之一是，在春節(jié)前夕，一眾突擊營收破億的公司業(yè)績預(yù)告，都受到了監(jiān)管關(guān)注或問詢。相關(guān)標(biāo)的需要向市場釋疑在第四季度開始確認大額收入、以及四季度突增營收的原因及合理性，尤其是是否屬于年底突擊規(guī)避退市的情形。截至記者發(fā)稿，仍有部分公司未對問詢函回復(fù)，也暫未及時履行信息披露義務(wù)。

在退市新規(guī)之下

，原本今年批量*ST公司將迎來“最難保殼季”。但是從目前來看，雖然對于突擊保殼不斷堵漏，然而相關(guān)上市公司也在迅速不斷進化出新的“金鐘罩”保殼。從去年第四季度到年底，受到債務(wù)豁免的A股公司家數(shù)就超過10家，所披露的豁免金額超過百億元，且大多數(shù)是不附帶任何條件、不可撤銷式豁免。這直接擊破了債權(quán)債務(wù)關(guān)系的理性邏輯，背后直指規(guī)避凈資產(chǎn)連續(xù)為負從而實現(xiàn)保殼。

營收突發(fā)性破億

，可以視為此前這種規(guī)避退市運作的并行版本。兩種運作之所以出現(xiàn)先后順序，原因在于去年底是凈資產(chǎn)統(tǒng)計的截止日期，而今年2月前后則是業(yè)績波動較大的公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告的時間之窗。

如今，以*ST公司為代表的不少殼公司

，已經(jīng)形成多元化的“避退”路徑