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凈利潤大增
，舍得的老酒戰(zhàn)略走通了

2022-04-25 14:43:32來源：同花順財經(jīng)

作者 | 王悅

繼去年白酒市場向好后，2022年白酒行業(yè)又迎來了開門紅

。

從陸續(xù)發(fā)布的第一季度報告和預告中可以看出，各家白酒凈利潤都呈增長態(tài)勢

。貴州茅臺（600519）預計Q1實現(xiàn)凈利潤166億元

，同比增長19%

；山西汾酒（600809）預計錄得凈利潤37億元左右

，同比增長70%；酒鬼酒（000799）預計1-2月實現(xiàn)凈利潤4.65億元

，同比大增130%

。

此前，舍得酒業(yè)（600702）凈利潤增速持續(xù)下滑

，2021年Q1至Q4增速分別為1031.19%

、215.33%

、59.65%和2.22%

，市場對其凈利潤增長保持低期待，但從剛剛發(fā)布的季報看

，舍得酒業(yè)實現(xiàn)了高增長：

2022年第一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.8億元，較上年同期增長83%

；

2022年第一季度公司實現(xiàn)凈利潤5.3億元

，同比增長76%。

要知道2020年舍得酒業(yè)全年營收僅為27億

，此次Q1營收18.8億

，超過2020年全年營收的一半

。加上2021年全年營收達49.7億，營業(yè)利潤16.7億

，同比增長83.80%和117.94%，可以說舍得酒業(yè)打了一場翻身仗

。

根據(jù)財報來看

，舍得酒業(yè)業(yè)績的高增長基于三點：“雙品牌戰(zhàn)略”，渠道的擴展

，以及“老酒戰(zhàn)略”。

雙增長

“舍得”和“沱牌”是舍得酒業(yè)兩大核心品牌

，其中“舍得”主打中高端市場

，沱牌主打低端市場

。

根據(jù)財報顯示

，Q1期間“舍得”、“沱牌”實現(xiàn)雙雙增長：

2022年第一季度

，中高檔酒營收達到15.7億元

，同比增長90.98%

；

低檔酒營收達到2.08億元

，同比增長98.71%

。

雖然此次報告中未透露各產(chǎn)品線銷售情況，但年報數(shù)據(jù)顯示：

2021年中高檔酒和低檔酒分別貢獻營收38.7億元和7.03億元

，同比增長81.94%和218.66%。

舍得銷售量為8千千升

，同比增長60.08%

，沱牌銷售量為3萬1千千升

，同比增長192.02%

。

可見中高端酒“舍得”是舍得酒業(yè)營收的主要來源，而沱牌也即將發(fā)展為舍得的第二增長線

。

這與舍得酒業(yè)的品牌戰(zhàn)略密不可分。財報中稱舍得酒業(yè)堅持舍得

、沱牌雙品牌戰(zhàn)略

，計劃將“舍得”打造為老酒品類第一品牌和次高端價位龍頭

，同時提升沱牌品牌

，致力于將“沱牌”打造為最具性價比的大眾名酒品牌

。

從舍得官網(wǎng)上看，“舍得”共計24款產(chǎn)品

，其中舍得酒全部為壇儲6年以上的老酒?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！般啤惫灿?5款產(chǎn)品

，其中沱牌曲酒、沱牌天曲

、沱牌特曲等則被稱作沱牌的戰(zhàn)略單品。

戰(zhàn)略之外

，渠道的拓展也是舍得酒業(yè)營收增長的重要原因

。根據(jù)季報，Q1期間

，舍得酒業(yè)新增經(jīng)銷商250家

，退出經(jīng)銷商93家，報告期末共有經(jīng)銷商2409家

，較2021年年末增加157家

。

對于經(jīng)銷商的增長

，舍得酒業(yè)在年報中就曾提出

，通過建立8大共享倉庫，降低經(jīng)銷商單次打款要求等行動

，減少經(jīng)銷商資金占用，繼續(xù)提升經(jīng)銷商質(zhì)量與數(shù)量

。

細分渠道來看

，Q1期間批發(fā)代理實現(xiàn)營收16.57億，同比增長99.72%

，電商銷售1.25億，同比增長25.65%

，境外銷售75.98萬

，同比增長100%?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">？梢钥闯雠l(fā)代理依舊是舍得實現(xiàn)業(yè)績高增長的主力

。

此外

，舍得酒業(yè)在去年三次提價，最后一次在年末

，38/42/52%vol品味·舍得（藏品），出廠價上調(diào)30元/瓶

，終端建議零售價調(diào)整為819元/瓶

；52%vol智慧·舍得（藏品）出廠價上調(diào)50元/瓶，終端建議零售價調(diào)整為1199元/瓶

。產(chǎn)品提價致使毛利率升高，數(shù)據(jù)顯示2022Q1毛利率為80.83%

，同比提升3.23%

。

爭議中的老酒戰(zhàn)略

不過，對于此次營收大漲

，舍得酒業(yè)認為主要原因是公司持續(xù)推進老酒戰(zhàn)略

，老酒品質(zhì)進一步得到認可。

2019年

，舍得酒業(yè)正式確立“老酒戰(zhàn)略”

，宣稱“醬酒之上是老酒”

。為此

，舍得酒業(yè)展開了一系列營銷活動，例如推出“舍得智慧名人說紀念酒”

、“沱牌曲酒名酒復刻版”兩款新品，跨界藝術(shù)圈舉行“舍得之夜——時光與藝術(shù)之美”老酒拍賣會

，舉行“發(fā)現(xiàn)中國濃香老酒價值論壇”等

。

根據(jù)舍得歷年年報顯示，2019年至2021年

，舍得酒業(yè)在廣告宣傳及市場開發(fā)上花費分別為2.65億元、3.15億元和5.0億元

，逐年上漲

。與此同時，舍得中高檔酒營收逐年增長

，由2019年的22億上漲到2021年46億，毛利率由84.05%上漲到87.30%

。

不過舍得的老酒不僅為其帶來了高增長

，也使其處在風口浪尖上。

去年

，《財經(jīng)》列出關于舍得老酒的“三大結(jié)論”：

舍得酒業(yè)的12-13萬噸基酒，號稱貯齡超長

，是“陶罐貯存的優(yōu)質(zhì)基酒”

，這是一個謊言；

舍得酒業(yè)的老酒戰(zhàn)略是個“偽命題”

。老酒、年份酒針對的是醬香型酒

，濃香型基酒存放1-3年足矣

，時間過長反影響口感；

舍得酒業(yè)毛利率之高，不匹配其品牌美譽度

，泡沫很大。

對此

，舍得酒業(yè)在當時給予了回應

，稱前期因市場銷售規(guī)模不大，公司產(chǎn)量大于銷量

，且主要以沱牌曲酒、沱牌特曲系列高檔酒之外的公司中低檔產(chǎn)品的銷售為主

。在此期間

，公司累積存儲了12萬余噸優(yōu)質(zhì)基酒成為戰(zhàn)略性庫存。目前

，這12萬余噸純糧固態(tài)發(fā)酵的優(yōu)質(zhì)老酒已成為公司推進老酒戰(zhàn)略的強力支撐。另外

，老酒主要用于中高端產(chǎn)品的生產(chǎn)

，低端產(chǎn)品并不消耗老酒，同時公司每年生產(chǎn)新的優(yōu)質(zhì)基酒留存

，以確保公司老酒儲量的穩(wěn)定增長。

而此次Q1財報公布的同時

，舍得酒業(yè)也發(fā)布《關于投資增產(chǎn)擴能項目的公告》

，其表示為了持續(xù)推進老酒戰(zhàn)略，基于對白酒行業(yè)及自身實際情況的深入分析

，公司投資建設增產(chǎn)擴能項目，以增強公司原酒產(chǎn)

、儲能力

，提高產(chǎn)品質(zhì)量

。

該項目規(guī)劃用地面積約1774.11畝，建設工期預計為5年

，建成后預計將新增年產(chǎn)原酒約6萬噸

，新增原酒儲能約34.25萬噸，年新增制曲產(chǎn)能約5萬噸

。

但不可否認的是，近些年老酒市場不斷擴大

，除舍得酒業(yè)外

，各大主流酒企也紛紛爭奪老酒市場

。

其中，五糧液（000858）普五將基酒年份提到 3 年

，青花 30 復興版明確10年基礎酒體，郎酒青花郎將基酒年份由5年提至7年

，國臺

、內(nèi)參、金沙相繼推出真實年份酒搶占高端

、次高端市場。

與此同時

，白酒行業(yè)產(chǎn)能過剩的擔憂此起彼伏

，目前舍得酒業(yè)設計產(chǎn)能并未全部利用，此次投資超70億翻倍擴產(chǎn)

，如何在激烈競爭中消化產(chǎn)能將是舍得酒業(yè)未來需要面對的挑戰(zhàn)。$舍得酒業(yè)(600702.SH)$

關鍵詞：

責任編輯：孫知兵

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