太極集團(tuán)高增長持續(xù)性不足
太極集團(tuán)(600129)業(yè)績高增長主要受益于新冠用藥爆發(fā)、低基數(shù)以及激進(jìn)會計政策
杜鵬/文
年4月至今,太極集團(tuán)(600129.SH)股價一路上漲
(資料圖片)
太極集團(tuán)股價大漲與業(yè)績翻倍高增長密切相關(guān)
與此同時,太極集團(tuán)還存在炒股
受益疫情
太極集團(tuán)140.5115.65%3.5166.84%3.67152.59%
太極集團(tuán)業(yè)務(wù)分為三塊
在醫(yī)藥工業(yè)板塊中
藿香正氣口服液
進(jìn)入年之后
可以看出來
值得注意的是,太極集團(tuán)營收增長背后存在不少關(guān)聯(lián)交易
太極集團(tuán)年一季度營業(yè)收入同比增長25.27%至44.27億元,毛利率同比提升5.6351%
。銀河證券研究報告稱,太極集團(tuán)一季度業(yè)績超預(yù)期,或因疫情相關(guān)用藥需求激增。東吳證券研究報告顯示,公司年一季度醫(yī)藥工業(yè)收入同比增長49.74%至32.17 億元,主要系藿香正氣口服液及急支糖漿快速增長所致,二者均實現(xiàn)翻倍增長。不過
,這種受益疫情帶來的營收增長恐難有持續(xù)性。年一季度以后,國內(nèi)新冠疫情已經(jīng)被控制高增長有水分
太極集團(tuán)年凈利潤同比增長166.84%至3.5億元
財報顯示,公司年凈利潤虧損5.23億元
,為史上虧損金額最多年份。對此,業(yè)績預(yù)告稱,公司清理非主業(yè)和非盈利資產(chǎn)項目,對部分資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備。根據(jù)年年報披露,公司計提資產(chǎn)減值損失2.86億元和信用減值損失8024萬元。年業(yè)績預(yù)告還稱,因員工退休后收入較低
,公司提高了職工退休后福利標(biāo)準(zhǔn),擬計提設(shè)定受益計劃約1.4億元;主營業(yè)務(wù)經(jīng)營業(yè)績剔除資產(chǎn)減值和設(shè)定受益計劃因素影響后與年同期相比有所改善。可以看出
,年大額虧損的主要原因是非經(jīng)營性因素,這被市場認(rèn)為是在業(yè)績洗澡。因此,在發(fā)生大額虧損的低基數(shù)下,年凈利潤很容易實現(xiàn)高增長。太極集團(tuán)年凈利潤高增長,還受益于研發(fā)投入資本化
。財報顯示,公司年研發(fā)投入分別為億元、1.46億元、億元,資本化金額分別為3008萬元、4311萬元研發(fā)投入逐年增加值得肯定
從營收和利潤構(gòu)成上來看
,太極集團(tuán)是家中藥上市公司,片仔癀(600436)、同仁堂(600085)、東阿阿膠(000423)、濟(jì)川藥業(yè)(600566)是規(guī)模和市值排名靠前的龍頭企業(yè),賬面上均沒有任何的開發(fā)支出,說明這些企業(yè)對研發(fā)投入全部做了費用化處理。比較而言,太極集團(tuán)會計處理政策要激進(jìn)得多。研發(fā)投入資本化的直接好處是增厚凈利潤和凈資產(chǎn)
。據(jù)統(tǒng)計,太極集團(tuán)年研發(fā)投入資本化金額占凈利潤的比例為15.71%。年年末,公司開發(fā)支出賬面價值達(dá)到2.33億元,年一季度末繼續(xù)攀升至2.44億元太極集團(tuán)費用減少對于凈利潤增長也有貢獻(xiàn)
年一季度
投資效益欠佳
太極集團(tuán)資金并不寬裕。年一季度末,公司短期借款30.66億元
不過奇怪的是,太極集團(tuán)卻有閑錢在二級市場炒股
。年年報35頁顯示,公司期初和期末股票持有金額分別為4.09億元、2.55億元具體來看
西南證券所處證券行業(yè)同質(zhì)化競爭愈演愈烈
太陽能主業(yè)為光伏電站的投資運(yùn)營和電池及組件的生產(chǎn)銷售
炒股完全是偏離主業(yè)的行為,太極集團(tuán)或許應(yīng)該及時止損
在炒股以外,太極集團(tuán)還持有其他不少低效資產(chǎn)
以長期股權(quán)投資為例來看
此外
年一季度末
《》給太極集團(tuán)證券部發(fā)去了采訪函,截至發(fā)稿未收到回復(fù)
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