每日資訊：華安證券：給予蘇泊爾買入評級

，主因國補拉動下景氣抬升，參考奧維廚小零售額Q1/Q2各+2.5/+17.3%；外銷面臨關(guān)稅和銷量壓力，預(yù)計毛利率低于約定的18%；2)費用率嚴控，主要資源投向優(yōu)勢品類、持續(xù)提高營銷效率；3)另投資收益因利率走低而有所下降。

投資建議：

我們的觀點：

內(nèi)銷行業(yè)競爭+外銷關(guān)稅擾動的雙重壓力下

，公司業(yè)績穩(wěn)健彰顯韌性。展望H2：內(nèi)銷國補延續(xù)+創(chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略，公司有望持續(xù)跑贏行業(yè)；外銷對美敞口較小且炊具已越南出貨，全年SEB關(guān)聯(lián)交易指引維持+5%。

盈利預(yù)測：我們調(diào)整盈利預(yù)測

，預(yù)計2025-2027年公司收入236.3/248.0/259.1億元(前值238.6/252.0/264.9億元)，同比+5.4%/+5.0%/+4.5%，歸母凈利潤22.9/24.4/25.8億元(前值24.2/25.7/27.3億元)，同比+2.1%/+6.6%/+5.7%；對應(yīng)PE18.7/17.5/16.6X，若分紅率參考歷史100%則股息率超5%，穩(wěn)健高分紅標的，維持“買入”評級。

風險提示：

行業(yè)景氣度波動

，原材料成本波動，SEB訂單不及預(yù)期，關(guān)稅政策變化

最新盈利預(yù)測明細如下：

該股最近90天內(nèi)共有13家機構(gòu)給出評級

，買入評級11家，增持評級2家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為67.41