每日看點(diǎn)!太平洋：下調(diào)重慶啤酒目標(biāo)價至58.19元

，給予增持評級

，2025H1年實(shí)現(xiàn)營收88.39億元，同比-0.24%，歸母凈利潤8.65億元，同比-4.03%，扣非歸母凈利潤8.55億元，同比-4.03%。2025Q2實(shí)現(xiàn)營收44.84億元，同比-1.84%，歸母凈利潤3.92億元，同比-12.70%，扣非歸母凈利潤3.88億元，同比-12.26%。

二季度銷量好于行業(yè)

，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)承壓。上半年國內(nèi)啤酒銷量承壓，2025H1規(guī)模以上啤酒企業(yè)累計產(chǎn)量1904.4萬千升，同比下降0.3%。2025H1公司銷量/噸價分別為180.1萬噸/4779元/噸，同比+1.0%/-1.1%，2025Q2銷量/噸價分別為91.7萬噸/4755元/噸，同比持平/-1.9%，公司銷量好于行業(yè)平均，二季度結(jié)構(gòu)繼續(xù)承壓。分結(jié)構(gòu)看，2025H1公司高檔/主流/經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)收入52.7/31.5/2.0億元，同比+0.0%/-0.9%/+5.4%，2025Q2公司高檔/主流/經(jīng)濟(jì)分別實(shí)現(xiàn)營收26.6/16.0/1.0億元，同比-1.1%/-3.6%/+4.8%，二季度經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品較為穩(wěn)健，預(yù)計因餐飲渠道承壓高檔、主流產(chǎn)品均下滑，高檔產(chǎn)品中嘉士伯、風(fēng)花雪月、樂堡預(yù)估保持增長，疆外烏蘇、1664承壓，主流產(chǎn)品中預(yù)估重慶和大理銷量下滑