近日
，由
中國人民銀行等五部門出臺的《關(guān)于促進債券市場信用評級行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展的通知(征求意見稿)》引發(fā)各界廣泛關(guān)注
。業(yè)內(nèi)專家認為，該征求意見稿最大的亮點是信用評級制度供給側(cè)創(chuàng)新，為高標準債券市場體系健全了制度基礎(chǔ);債券市場取消強制評級是大勢所趨
，這一制度調(diào)整將推動評級行業(yè)發(fā)展由監(jiān)管驅(qū)動向市場驅(qū)動轉(zhuǎn)變，這對發(fā)行人、
投資機構(gòu)和評級行業(yè)將產(chǎn)生深遠影響，行業(yè)的競爭格局也將重塑
。
一直以來，國內(nèi)信用評級行業(yè)因評級虛高
、區(qū)分度不夠
、發(fā)揮作用有限等問題被各界詬病。尤其是
近一段時期以來
，違約事件頻發(fā)
，評級業(yè)再次被推至風口浪尖。為提升我國信用評級的質(zhì)量和競爭力
，推動信用評級行業(yè)更好服務(wù)債券市場健康發(fā)展
，
中國人民銀行會同
國家發(fā)展改革委、財政部
、銀保監(jiān)會和證監(jiān)會起草了《關(guān)于促進債券市場信用評級行業(yè)高質(zhì)量健康發(fā)展的通知(征求意見稿)》(以下簡稱《通知》)
，于近日向社會公開征求意見?div id="d48novz" class="flower left">
！锻ㄖ穼π庞迷u級行業(yè)產(chǎn)生什么樣的影響?行業(yè)該如何應(yīng)對?經(jīng)濟日報記者就此采訪了相關(guān)專家學者和業(yè)內(nèi)人士
。
針對痛點開良方
“《通知》的出臺
，有望提升信用評級服務(wù)供給質(zhì)量
，充分發(fā)揮市場風險揭示功能，為
投資者
投資決策提供可靠參考
，促進國內(nèi)債券市場高質(zhì)量發(fā)展
。”光大銀行
金融市場部分析師周茂華分析說。
首都師范大學信用立法與信用評估研究中心研究員薛方認為
，《通知》立足提升信用評級質(zhì)量
，從規(guī)范
性、
獨立性、質(zhì)量控制
、公司治理等方面強化信用評級行業(yè)要求，壓實評級機構(gòu)作為
獨立第三方“守門人”角色和中介責任
，引導其將聲譽機制作為生存之本
，為市場提供增量信息，充分發(fā)揮信用風險揭示功能
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！锻ㄖ纷畲蟮牧咙c是信用評級制度供給側(cè)創(chuàng)新
，為高標準債券市場體系健全了制度基礎(chǔ)。
“目前的信用評級市場
，一方面產(chǎn)品同質(zhì)化競爭加劇
，‘以價定級、以級定價’惡
性競爭頑疾凸顯
。另一方面
，市場對評級認知存在誤區(qū)，對評級使用存在過度依賴的問題
，導致評級功能扭曲
。”薛方說，信用評級普遍存在有效
性不足的問題
，行業(yè)風險警示度不足
、評級虛高、信息披露合規(guī)
性明顯不足
。
此次《通知》鼓勵開展雙評級
、多評級、主動評級
、
投資人付費評級等制度創(chuàng)新
。薛方認為，這將發(fā)揮不同模式評級的交叉驗證作用
，引導市場選擇評級質(zhì)量好
、區(qū)分度高的信用評級機構(gòu)?div id="jfovm50" class="index-wrap">！锻ㄖ穼⒙曌u機制作為評級機構(gòu)生存之本
，旨在發(fā)揮評級逆周期作用，為市場提供增量信息
，充分發(fā)揮債券市場“守門人”角色
，形成基于評級質(zhì)量競爭的市場秩序。
值得注意的是
，《通知》提出
，未來將降低監(jiān)管對外部評級的要求。“這是我國債券市場在取消強制評級方面邁出的重要一步
。”東方金誠國際信用評估有限公司董事長崔磊認為
，《通知》的發(fā)布，意味著信用評級從監(jiān)管驅(qū)動逐漸轉(zhuǎn)向市場驅(qū)動的新業(yè)態(tài)
?div id="m50uktp" class="box-center"> ！锻ㄖ诽岢鑫磥韺⒔档捅O(jiān)管對外部評級的依賴，將評級需求的主導權(quán)交還市場，明確了評級機構(gòu)的評價體系要以評級質(zhì)量為核心
、以
投資者為導向
。
投資人對債券信用風險管理需求的精細化既為信用評級機構(gòu)提供了新的發(fā)展機遇和競爭舞臺，也對信用評級機構(gòu)的評級質(zhì)量和服務(wù)水
平提出了新的挑戰(zhàn)
。
行業(yè)格局將重塑
“《通知》的發(fā)布
，體現(xiàn)了監(jiān)管機構(gòu)對評級行業(yè)的關(guān)心和重視，是未來評級行業(yè)發(fā)展極為重要的指導
性意見
，有利于促進評級機構(gòu)行穩(wěn)致遠
。”崔磊說，短期來看
，取消強制評級可能對評級機構(gòu)收入
、評級技術(shù)改進等方面帶來一定壓力。但有壓力才有動力
，未來隨著取消強制評級和《通知》等政策的落地
，以及各項配套指引的完善，評級機構(gòu)將進一步夯實基礎(chǔ)
，豐富評級內(nèi)容
，更好滿足資本市場信用服務(wù)新需求。
崔磊表示
，
投資者付費模式
、雙評級、多評級等多元化評級服務(wù)都可能成為行業(yè)發(fā)展方向
。長期來看
，最終留下的將是獲得
投資人認可的機構(gòu)。
薛方認為
，債券市場取消強制評級是大勢所趨
，這一制度調(diào)整將推動評級行業(yè)發(fā)展由監(jiān)管驅(qū)動向市場驅(qū)動轉(zhuǎn)變，將企業(yè)評級選擇權(quán)交予市場決定
。這對發(fā)行人
、
投資機構(gòu)和評級行業(yè)將產(chǎn)生深遠影響，行業(yè)的競爭格局也將會得到重塑
。
“取消強制評級將倒逼評級行業(yè)提升整體公信力，評級機構(gòu)將更看重自己的聲譽
。促使評級機構(gòu)不斷審視評級理念
、方法、體系
，不斷改善評級質(zhì)量
，更好發(fā)揮風險揭示及定價功能。取消強制評級后
，信用評級將由發(fā)行端向
投資端回歸
，向債券市場‘守門人’角色回歸
。”薛方說。
“《通知》對信用評級行業(yè)既是挑戰(zhàn)也是機遇
。”周茂華表示
，《通知》對信用評級機構(gòu)和業(yè)務(wù)等進行了規(guī)范，信評行業(yè)將迎來強監(jiān)管
、強競爭格局
。“短期內(nèi)，評級行業(yè)整改和業(yè)務(wù)調(diào)整壓力明顯增大
，從中長期來看
，有助于提升信評行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，誕生一批有實力
、有品牌
、競爭力強的評級機構(gòu)。信評質(zhì)量提升
，也為
投資者提供可靠的決策依據(jù)
，風險定價合理，將加快推動國內(nèi)信用債市場發(fā)展
，提升市場資源配置效率和服務(wù)實體經(jīng)濟能力
。”周茂華說。
預(yù)警能力待提高
近年來
，隨著債券剛
性兌付逐漸被打破
，評級機構(gòu)在不斷完善自身評級體系及制度，提升技術(shù)水
平，但評級結(jié)果虛高
、評級區(qū)分度不足等問題沒有得到根本
性改善。這既需要信用評級機構(gòu)切實提高信用風險預(yù)警能力
，改進信用評級預(yù)警方式
，向
投資人提供更具有信息含量的評級報告和更直觀的評級觀點;同時，也需要市場參與各方共同提高對信用風險的理
性應(yīng)對機制
。
崔磊認為
，此次《通知》提出，未來將降低監(jiān)管對外部評級的要求
，將評級需求的主導權(quán)交還市場
，就是從政策層面降低評級依賴度，為評級行業(yè)發(fā)展和評級結(jié)果應(yīng)用創(chuàng)造良好的外部環(huán)境
，讓評級更好服務(wù)
投資人和市場
，充分揭示風險和預(yù)警風險。
對于評級機構(gòu)來說，高質(zhì)量服務(wù)供給才是核心競爭力
。周茂華建議
，面對國內(nèi)監(jiān)管強化、行業(yè)競爭加劇的情況
，信用評級機構(gòu)應(yīng)在以下四方面做出改進：一是加快健全內(nèi)部管理制度和內(nèi)部監(jiān)督效能
，保障內(nèi)部評級
獨立性和公正
性;二是改進創(chuàng)新評級方法，加強信息化建設(shè)等
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