IPO詢價(jià)更趨市場(chǎng)化 多只新股定價(jià)突破“四值孰低”

。記者在梳理數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，詢價(jià)新規(guī)下有效報(bào)價(jià)區(qū)間顯著拓展，多只新股定價(jià)突破“四值孰低”，IPO發(fā)行定價(jià)由此更趨市場(chǎng)化。

從機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)情況來(lái)看

，詢價(jià)新規(guī)落地后，買方“抱團(tuán)報(bào)價(jià)”情況受到有效遏制。在規(guī)則調(diào)整前，注冊(cè)制IPO詢價(jià)入圍報(bào)價(jià)的最高價(jià)和最低價(jià)往往會(huì)出現(xiàn)僅差幾分錢的情況。中信證券研究數(shù)據(jù)顯示，規(guī)則修訂前，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的有效報(bào)價(jià)區(qū)間寬度中樞分別為0.4%、0.6%。而詢價(jià)新規(guī)落地后，報(bào)價(jià)更為分散，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的有效報(bào)價(jià)區(qū)間寬度中樞分別拓展為20.3%、16.9%。

整體來(lái)看

，詢價(jià)規(guī)則的修訂主要圍繞新股定價(jià)環(huán)節(jié)中的“四值約束”展開。所謂“四值約束”，指的是發(fā)行人和主承銷商詢價(jià)確定的發(fā)行價(jià)格超過(guò)剔除最高報(bào)價(jià)后網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù)，剔除最高報(bào)價(jià)后公募基金、社保基金