星石投資:中低市凈率的消費(fèi)資產(chǎn)有望重估
新華財(cái)經(jīng)北京12月22日電(記者王虎云) 星石投資22日發(fā)表報(bào)告稱,展望2022年
,供給出清邏輯將繼續(xù)發(fā)揮作用
,市場仍有結(jié)構(gòu)性行情
。所不同的是
,隨著經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐步企穩(wěn),上游領(lǐng)域的景氣向下游傳導(dǎo)將更為順暢,消費(fèi)領(lǐng)域有望接棒周期板塊,迎來量價(jià)齊升,中低市凈率的消費(fèi)類資產(chǎn)有望迎來重估。
報(bào)告認(rèn)為
,站在當(dāng)下時點(diǎn)往后看,不論是長期邏輯還是中期邏輯,消費(fèi)需求改善的趨勢都是明確的。自2021年下半年來,消費(fèi)環(huán)境出現(xiàn)多重有利變化。其一,邊際消費(fèi)傾向更高的低收入群體收入快速修復(fù)。農(nóng)民工收入增速在2021年第三季度出現(xiàn)顯著加速回升,甚至開始超越城鎮(zhèn)居民收入增速,為近5年來罕見。其二,動態(tài)清零精準(zhǔn)防控的防疫體系下,疫情擴(kuò)散可控,有助于居民消費(fèi)信心的改善。其三,溫和通脹對消費(fèi)需求存在正反饋?zhàn)饔谩D壳耙慌M(fèi)品龍頭已經(jīng)開啟漲價(jià)潮,供給端的力量已經(jīng)初步開始釋放。隨著明年核心CPI中樞溫和抬升,下游消費(fèi)板塊有望迎來量價(jià)齊升。疊加代表成本的PPI見頂回落
,盈利增速有望顯著修復(fù)
。
,盈利改善的彈性必定遠(yuǎn)超預(yù)期。因此,立足于資產(chǎn)的長期價(jià)值來看,消費(fèi)板塊性價(jià)比已經(jīng)凸顯,2022年將重點(diǎn)關(guān)注中低市凈率的消費(fèi)類資產(chǎn),如航空旅游、物流、品牌消費(fèi)星石投資預(yù)計(jì)
,明年隨著核心CPI回升、利率上行壓力加大,價(jià)值股相對占優(yōu)。其中,中低市凈率的消費(fèi)類資產(chǎn)有望迎來業(yè)績與估值的雙擊。盡管疫情沖擊之下消費(fèi)行業(yè)盈利階段性放緩,出現(xiàn)了表觀市盈率(PE)虛高、而市凈率(PB)處于偏低水平的背離現(xiàn)象。但是,行業(yè)供給猛烈出清,使得資產(chǎn)的遠(yuǎn)期盈利能力顯著提升。一旦需求正?div id="d48novz" class="flower left">
;?div id="d48novz" class="flower left">、醫(yī)藥
責(zé)任編輯:孫知兵
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