固生堂2021年營收13.72億元 OMO模式成功兌現業(yè)績
3月30日
,固生堂(02273)公布2021年業(yè)績顯示:期內公司營收達13.72億元(單位:人民幣
,下同)
,同比增長48.3%;經調整凈利潤人民幣1.57億元
,同比增長85%;現金儲備超過10億,經營性現金凈流入遠超經調整利潤
。核心財務指標表現優(yōu)異,OMO模式成功兌現業(yè)績
,公司向上趨勢確立。
2022年3月29日
,國務院印發(fā)《“十四五“中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》,提出了15項主要發(fā)展指標
,并安排了10項重點任務。智通財經APP認為
,政策不斷從規(guī)劃向落地升級,在藥品端
、支付端和醫(yī)院端都有明顯利好趨勢
,行業(yè)有巨大擴容空間
,中藥行業(yè)迎來新征程
。
政策東風下,多家券商研報唱多中藥板塊及中藥股
。開源證券研報稱《中醫(yī)藥文化建設“十三五”規(guī)劃》是由國家中醫(yī)藥管理局印發(fā),而此次《“十四五”中藥發(fā)展規(guī)劃》則是由國務院印發(fā),這說明國家對中醫(yī)藥的重視程度顯著提升 ,對中藥產業(yè)各細分板塊帶來不同的影響。中醫(yī)連鎖方面
,“十四五”對于有資質的中醫(yī)專業(yè)技術人員開辦中醫(yī)診所給予鼓勵態(tài)度,固生堂有望在政策支持下加快相關業(yè)務布局
。
OMO模式優(yōu)勢已驗證 驅動業(yè)績高增長
固生堂是中國首家上市的中醫(yī)醫(yī)療連鎖服務機構
,將新中醫(yī)與現代醫(yī)療手段結合,打造了一個整合線下業(yè)務與在線布局
,覆蓋全生命周期
、全場景健康管理的技術賦能OMO新中醫(yī)平臺
。截至2021年,公司累計客戶數達218.1萬人
,累計就診人次達1001.7萬次。
OMO商業(yè)模式的優(yōu)勢
,在于突破傳統模式下問診的時間和空間壁壘,解決各區(qū)域醫(yī)師資源不平衡
、客戶隨訪和長期健康管理不便等痛點
。疫情期間
,在行業(yè)線下醫(yī)療機構面臨短暫停業(yè)壓力之時,固生堂OMO模式優(yōu)勢得到驗證
。
線上業(yè)務方面
,疫情促進公眾對線上醫(yī)療健康解決方案及產品的需求及接納度,患者可通過線上平臺足不出戶的進行問診以及復查等項目,OMO商業(yè)模式幫助公司減少客源損失,線上診療模式價值凸顯。期內線上收入實現1.53億元,同比高速增長540%。
線上業(yè)務表現亮眼的同時
,線下業(yè)務亦不改增長態(tài)勢。線下收入達12.19億元,同比增長35.3%。智通財經APP認為,固生堂的線下業(yè)務不改增長態(tài)勢的原因,在于OMO模式下,公司已建立一個覆蓋位于北京、上海、廣州、深圳、佛山、中山、福州、南京 、蘇州
、寧波及無錫42家醫(yī)療機構的線下醫(yī)療機構網
。多城市協同效應顯著,對沖疫情線下機構的影響。特別的是,公司在北京業(yè)務取得新突破,北京區(qū)域業(yè)務強增380%,其中老店增長近200%,凸顯內生增長能力強勁?div id="d48novz" class="flower left">
?傊€上線下上深度融合,驅動業(yè)績高增長,彰顯公司經營韌性。
更為重要的是,2021年國務院辦公廳印發(fā)《關于加快中醫(yī)藥特色發(fā)展若干政策措施》的通知
,《措施》提出,實施名醫(yī)堂工程,打造可推廣、可復制、可持續(xù)的示范性名醫(yī)堂運營模式,建立健全名醫(yī)堂信息系統,加強互聯互通。智通財經APP認為,鼓勵和支持有經驗的社會力量興辦連鎖中醫(yī)機構的政策,與固生堂憑借OMO模式,建立全國連鎖中醫(yī)平臺的戰(zhàn)略相符,表明公司發(fā)展有政策護航,安全性極強。
此外
,業(yè)務穩(wěn)健經營,為固生堂帶來穩(wěn)定的現金流
。2021年公司經營活動所得現金流量凈額為1.88億元
,同比增長21.3%;截至2021年12月31日,公司現金儲備10.31億元
,現金流充沛,為其線上線下業(yè)務持續(xù)拓展提供資金優(yōu)勢,增強公司長期競爭力。在名醫(yī)堂工程政策利好下,固生堂有望實現行業(yè)與公司發(fā)展共振。
平臺型邏輯逐步兌現 釋放規(guī)模效應紅利
在智通財經APP看來
,固生堂以OMO模式為核心,建立“聚集優(yōu)質醫(yī)生—留住忠誠客戶—完善平臺價值”閉環(huán)的中醫(yī)新平臺邏輯正逐步兌現,且隨著外延并購的腳步加快,門店數量和連鎖化比例的提升,成本占比有望進一步走低,規(guī)模效應不斷放大,公司持續(xù)發(fā)展?jié)摿妱拧?/p>醫(yī)療行業(yè)有句話“西醫(yī)認門,中醫(yī)認人”
,資深中醫(yī)師是中醫(yī)診療服務行業(yè)的稀缺資源。而固生堂強大的“聚醫(yī)”能力,是其區(qū)別于同行的顯著壁壘。2021年公司醫(yī)生數量23139人,年內凈增長6838人,其中主任/副主任醫(yī)師為9281人
,同比增長39%
。優(yōu)質醫(yī)師規(guī)模的持續(xù)擴大
,在于固生堂的醫(yī)生合伙人計劃的穩(wěn)定運行。
除了合伙人機制外,醫(yī)生收益持續(xù)增長
,讓固生堂的中醫(yī)新平臺粘性更強。財報顯示
,公司自有醫(yī)生業(yè)績達到1.84億元,同比增長60%;股權專家
、唯一專家分別貢獻業(yè)績4.48億元和6.14億元,同比分別增長28%及36.4%
。重要的是
,2021年公司合作3年以上專家業(yè)績占比超過70%
,凸顯公司業(yè)務穩(wěn)定性。
眾多中醫(yī)醫(yī)生對固生堂平臺的信賴與認可
,吸引源源不斷的客戶慕名而來
。2018年以來,公司當年總客戶人數與日俱增
,從2018年的461804人增長到2020年的779900人。另外
,固生堂用戶結構年輕,其中19-45歲占比約45%
,且女性用戶占比超六成
,消費潛力突出
。公司就診次均消費從2018年的504元增長至2021年的513元
?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">?傊?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">,客戶數量與人均消費能力的增長,加上年輕客戶規(guī)模的擴張
,為固生堂增長夯實基礎
。
醫(yī)生與客戶到位之后,進一步完善組織和管理體系
,加強數字化和標準化運營體系,是完善平臺價值的重要一步
。令人欣慰的是,固生堂在這方面可圈可點
。2021年,公司由現有各業(yè)務線人員組成了運營
、醫(yī)務、藥事
、合規(guī)等多個委員會
,通過委員會管理重大事項
, 確保公司各項策略都能快速開展,組織能力進一步提升
。此外
,固生堂上線“數字化店員系統”
、“醫(yī)務CRM系統”等,各門店和業(yè)務團隊按照統一標準和策略進行數字化管理
。
精細化的運營,不僅提高公司客戶回頭率
,還降低新客獲客成本
,2021年公司獲客成本減少60萬元
,占總營收比例下降0.2個百分點,持續(xù)降低門店運營成本
。
醫(yī)生端
、客戶端
、組織運營端
,端到端的能力具備之后,一個通過拓展在線醫(yī)療服務
,且不斷發(fā)展數字化方案來加深線上線下融合
,從而撬動醫(yī)生資源,打造線上與線下相融合的新中醫(yī)OMO平臺已然呼之欲出
。所以
,平臺化邏輯兌現之后,固生堂便可借助外延并購實現線下門店快速
,迎接規(guī)模效應紅利的收獲期
。
中醫(yī)大健康市場長坡厚雪 中醫(yī)診療在基層覆蓋加速
需求不斷提升加上政策催化作用,孕育出長坡厚學的中醫(yī)大健康市場
。根據弗若斯特沙利文
,2019年中醫(yī)大健康市場占中國醫(yī)療健康市場19.7%的市場份額,中國中醫(yī)大健康市場規(guī)模預計在2030年達到29730億元
,年復合增長率為11.3%。作為醫(yī)療健康服務市場重要一環(huán)
,中醫(yī)診療服務占據國內醫(yī)療服務市場份額6.3%,預計2030年增長至18.3%。
萬億市場規(guī)模
,增長空間廣闊,未來滲透率有望進一步提升。中醫(yī)診療服務提供商門診人次的滲透率預期由2019年的13.3%增至2030年的19.6%,預計取代中藥板塊成為中醫(yī)大健康產業(yè)市占份額第一大板塊。此外,政策不斷釋放利好信號
,鼓勵中醫(yī)診療發(fā)展。2021年國家中醫(yī)藥局牽頭編制“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃,鼓勵社會辦醫(yī),實施中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程
,全面提升中醫(yī)藥服務廣度和服務能力,其中浙江
、山東、四川
、天津等多省將提高中醫(yī)診療服務放在中醫(yī)藥“十四五”規(guī)劃的首位;四川
、陜西、廣東
、上海
、新疆
、北京、海南等出臺文件鼓勵民營中醫(yī)
。
供給端私立中醫(yī)診療服務行業(yè)集中度低
,醫(yī)師資源是主要壁壘。因此借助平臺化優(yōu)勢
,實現規(guī)模化擴張的固生堂
,無疑具有先發(fā)優(yōu)勢,能夠率先享受市場集中的紅利
。例如,固生堂目前共經營42家醫(yī)療機構,若每年公司擴張門店6-8家,則2022年底門店數量約48-50家。按照店門診量約154人次/天,客單價500元計算,預計2022年線下門店營收約13-14億元,可實現服務人次和營收規(guī)模的雙提升。公司通過精細化運營,線上業(yè)務營收高速增長,業(yè)務輻射全國,想象空間巨大。更重要的是,規(guī)模效應下,公司盈利能力有望持續(xù)向好。
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,中醫(yī)產業(yè)發(fā)展較西醫(yī)的一大優(yōu)勢在于,中醫(yī)問診建立于”望聞問切“,開方抓藥等治療措施,不依賴精密設備,具有高效流動的特點,相比西醫(yī)更有利于醫(yī)生資源下沉到基層。二三線城市收入從2018年的220.67億元增長至2021年的383.07億元,三年年復合增長率為20.2%,收入增速快 ,民營中醫(yī)的市場空間更為廣闊
。
2021年
,固生堂醫(yī)聯體持續(xù)推進,公司與河南中醫(yī)藥大學、河南中醫(yī)藥大學附屬第一醫(yī)院簽訂合作協議,將在今年于鄭州新建門店,促進公司中醫(yī)資源有序向基層流動.需要指出的是
,國家的“多點執(zhí)業(yè)”政策出臺,亦有利于中醫(yī)診療在基層覆蓋加速。2022年3月1日《中華人民共和國醫(yī)師法》正式施行,明確指出醫(yī)療聯合體內“多點執(zhí)業(yè)”無需變更注冊手續(xù),既避免公立醫(yī)院與民營機構患者得失沖突,也助于解決基層醫(yī)療資源不足難題。新版醫(yī)師法政策為中醫(yī)藥資源有序流動建立渠道,有效實現醫(yī)療資源下沉,解決國內醫(yī)療資源錯配的難題,提升資源利用率。綜上所述
,固生堂作為中醫(yī)診療連鎖服務龍頭企業(yè),OMO模式成功落地,護航公司進入增長快車道。更重要的是,公司長期增長邏輯在于端到端能力構筑平臺競爭壁壘,規(guī)模效應逐步顯現,隨著中醫(yī)診療服務基層覆蓋加速,市場規(guī)模擴大,靜待公司業(yè)績爆發(fā)。責任編輯:孫知兵
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