讓新股定價市場化博弈更充分

。一定程度上，破發(fā)正是新股發(fā)行定價制度市場化改革的成果體現(xiàn)。

歷史上A股新股發(fā)行定價制度多有調整

。自試點注冊制以來，資本市場一直在進一步探尋更加高效的新股發(fā)行定價制度。采用全面市場化的詢價制度，新股發(fā)行市盈率不再整齊劃一，但也一度遭遇機構抱團壓價，大量公司被迫“貼地”發(fā)行。直到去年9月詢價新規(guī)實施，買賣雙方深化博弈，新股破發(fā)開始增多，市場化博弈才得以充分體現(xiàn)。

一定程度的新股破發(fā)表明市場調節(jié)有效

。首先，破發(fā)是成熟市場買賣雙方自發(fā)調節(jié)的體現(xiàn)。美國、香港市場的新股破發(fā)率為30%左右，近期香港市場破發(fā)率一度高達80%，部分新股取消或暫緩發(fā)行。破發(fā)推動了上市公司、保薦機構理性選擇發(fā)行時間，也體現(xiàn)了注冊制要求下的“市場化定價”，打破“新股不敗”的思維定式，外企超1.5萬戶">東莞市場主體突破150萬戶

，外企超1.5萬戶