四季度全球鋁供需兩端有變化 鋁價(jià)不確定性上升

，明年國(guó)內(nèi)外供給仍有增量

在該行的平衡表中，2022年海外鋁產(chǎn)量同比下滑0.7%

，主要減量來(lái)自歐洲，增量主要來(lái)自南美和亞洲。2023年，該行預(yù)計(jì)歐洲已減產(chǎn)產(chǎn)能可能較難復(fù)產(chǎn)，新增和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能將主要來(lái)自加拿大、南美、印尼等，這些區(qū)域能源供給相對(duì)穩(wěn)定，產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)確定性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)海外電解鋁產(chǎn)量同比上升1.9%。

國(guó)內(nèi)供給方面，該行的基準(zhǔn)情形中

，云南省從四季度至明年一季度壓減電解鋁產(chǎn)能可能為100至130萬(wàn)噸，之后隨著降水量增加逐步復(fù)產(chǎn)。同時(shí)，四季度內(nèi)蒙古和貴州仍有少量新增產(chǎn)能釋放，疊加四川和廣西前期減產(chǎn)產(chǎn)能逐步復(fù)產(chǎn)，可能部分抵消云南減產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的短時(shí)影響。展望明年，產(chǎn)量增量或集中于云南、廣西、內(nèi)蒙古、貴州。該行預(yù)計(jì)2022年和2023年中國(guó)鋁產(chǎn)量分別同比上升4.2%和3.6%。

需求端

，去年二季度全球制造業(yè)PMI觸及56高位之后開始趨勢(shì)性回落，直至今年9月份報(bào)49.8，為2020年6月以來(lái)首次下降到收縮區(qū)間。整體上，該行認(rèn)為海外鋁材需求在2022年下半年和2023年面臨較大壓力。而中國(guó)或?qū)⑹芤嬗诘禺a(chǎn)行業(yè)利好政策和竣工節(jié)奏小幅回暖而表現(xiàn)好于海外市場(chǎng)，建筑鋁材需求有望出現(xiàn)小幅改善，但回升空間可能有限。

2023年過(guò)剩預(yù)期下

，鋁或重回成本定價(jià)，鋁價(jià)中樞或下移至75分位現(xiàn)金成本線附近